生豬期貨“風(fēng)向標(biāo)”功能正逐步發(fā)揮

    這一輪生豬價格上漲行情開啟已成業(yè)界共識。短期來看，6月底至7月份價格或面臨沖擊風(fēng)險；中期來看，預(yù)計生豬價格重心將上移，但要警惕市場預(yù)期的一致性、壓欄等因素變化對價格產(chǎn)生沖擊。

    本報記者 王寧

    監(jiān)管層年內(nèi)兩次提及生豬期價所反映的市場預(yù)期。

    多位業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示，雖然生豬期貨上市時間并不長（去年年初至今），但其價格發(fā)現(xiàn)功能在產(chǎn)業(yè)鏈上逐步發(fā)揮，監(jiān)管層也給予了認可。同時，基于后期供需邊際的改善，生豬價格也將回歸合理區(qū)間。

    “風(fēng)向標(biāo)”功能

    獲各方認可

    由于今年生豬現(xiàn)貨市場供需邊際的調(diào)整，今年生豬現(xiàn)貨價格波動較大。二季度以來，生豬價格出現(xiàn)了較大回升。

    分析人士認為，我國生豬價格始終圍繞供需兩端產(chǎn)生波動，相對來說，我國生豬現(xiàn)貨的需求端比較穩(wěn)定，供應(yīng)端則存在周期性特征。

    中糧期貨研究院相關(guān)人士告訴《證券日報》記者，我國生豬供給由前置10個月的配種母豬情況決定。據(jù)公開數(shù)據(jù)，去年下半年以來，我國能繁母豬存欄量約為4564萬頭，而能繁母豬存欄正常保有量為4100萬頭，始終處于超過110%的區(qū)間；同時，能繁母豬產(chǎn)能同期處于去庫存階段，對應(yīng)的生豬出欄減量從今年4月份開始已有所體現(xiàn)，因此，今年二季度生豬價格出現(xiàn)了較大回升。

    記者了解到，由于年內(nèi)生豬現(xiàn)貨價格波動，對應(yīng)的生豬期貨合約價格也同步漲跌，隨著生豬期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能得到各方進一步認同，監(jiān)管層也將其作為反映市場預(yù)期的風(fēng)向標(biāo)。

    今年以來，國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋在新聞發(fā)布會上“兩提”生豬期貨，具體來看：第一次是4月份，“從期貨市場看，4月15日，9月份、11月份到期的期貨合約價格分別為每斤8.3元、每斤8.8元，一定程度上反映了市場對下半年生豬價格回升至合理區(qū)間的預(yù)期。”第二次是6月16日，“從期貨市場看，今年9月份、11月份和明年1月份到期的生豬期貨合約價格逐步抬升，反映了市場對后期價格回升的預(yù)期。”

    上述中糧期貨相關(guān)人士對記者表示，隨著市場各方對衍生品的不斷深入了解，期現(xiàn)貨市場的緊密度也在進一步提升。一方面，期貨以現(xiàn)貨為錨，由于交割機制的存在，期貨市場在臨近交割月時，期價會逐漸向現(xiàn)價回歸；另一方面，期貨對于現(xiàn)貨也有價格發(fā)現(xiàn)和預(yù)期引導(dǎo)作用，可以積極有效引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)根據(jù)市場預(yù)期安排自身生產(chǎn)計劃，并通過套期保值的方式管控生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險，從而為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展保駕護航。

    中衍期貨資產(chǎn)管理部韓偉剛向《證券日報》記者表示，合約價格反映的是對應(yīng)時間段的市場預(yù)期，9月份、11月份和明年1月份合約價格逐步抬高，表明市場對后市的樂觀態(tài)度，反映了現(xiàn)貨和期貨間相輔相成的關(guān)系。期貨價格是現(xiàn)貨價格預(yù)期的提前表現(xiàn)，生豬期貨充分發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)功能，為實體經(jīng)濟提供了很好的未來價格參考，從監(jiān)管層表態(tài)來看，生豬期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，得到了進一步肯定。

    期現(xiàn)貨價格

    或呈季節(jié)性波動

    6月份以來，生豬期貨主力合約2209期價走高，近日，該合約期價一度觸及19950元/噸的高點，距離2萬元/噸關(guān)口僅一步之遙。多位分析人士認為，基于后期能繁母豬的去產(chǎn)能節(jié)奏和仔豬率波動，生豬期現(xiàn)貨價格或?qū)⒃诟呶粎^(qū)間震蕩運行，并伴有正常范圍內(nèi)的季節(jié)性波動特征。

    “這一輪生豬期現(xiàn)貨價格上漲由多重因素共振所致，主要緣于產(chǎn)業(yè)供需邊際的不斷改善。”韓偉剛表示，行業(yè)共識是目前已處于新一輪“豬周期”初期，按照生豬的生長周期測算，從能繁母豬的存欄變化可推導(dǎo)出后續(xù)生豬存欄大概率仍將逐步減少或保持穩(wěn)定狀態(tài)，生豬價格很難大幅下跌；同時，由于餐飲等需求仍偏疲軟，豬肉現(xiàn)貨價格也難以大幅上漲。因此，后續(xù)生豬價格大概率會在往年正常范圍內(nèi)，呈季節(jié)性波動態(tài)勢。養(yǎng)殖戶不必過于擔(dān)心價格下滑，但也不應(yīng)盲目擴張、補欄。

    “近期生豬價格高漲主要是因為短期供應(yīng)節(jié)奏變化，具體來看：一是供應(yīng)減少；二是需求有所回升；三是成本上漲推高價格底部；四是由于持續(xù)收儲，市場托底效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。”大有期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員劉彤告訴《證券日報》記者，這一輪生豬價格上漲行情開啟已成業(yè)界共識。短期來看，6月底至7月份價格或面臨沖擊風(fēng)險；中期來看，預(yù)計生豬價格重心將上移，但要警惕市場預(yù)期的一致性、壓欄等因素變化對價格產(chǎn)生沖擊。