業(yè)內專家解讀期貨和衍生品法

    4月20日，十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下簡稱“期貨和衍生品法”），自2022年8月1日起施行。

    期貨和衍生品法完善了對衍生品交易的監(jiān)管，以切實防范金融風險，受到業(yè)界廣泛關注。

    進一步強化機構監(jiān)管

    “期貨和衍生品法的出臺是我國衍生品市場進一步發(fā)展的必然結果。”多位業(yè)內專家向記者表示。

    經過30多年的探索發(fā)展，我國期貨市場目前已成為全球舉足輕重的市場之一。中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年全市場累計成交量、成交額均創(chuàng)下歷史新高，分別為75.14億手、581.20萬億元。我國商品期貨的交易規(guī)模已連續(xù)多年位居全球第一，是全球最大的農產品、有色金屬、焦炭、動力煤和黑色建材期貨市場。

    期貨業(yè)快速發(fā)展的同時，業(yè)內熱切期盼法規(guī)制度的完善?；仡櫄v史，我國期貨法立法先后經歷了三次起草，始于2013年，至今已歷時9年。

    “從進程看，期貨和衍生品法立法經歷的時間還是比較長的。”北京中衍律師事務所主任、曾參與期貨和衍生品法征求意見討論的鄭乃全律師總結道，“在業(yè)界看來，期貨和衍生品法有望成為我國金融市場立法的最后一塊拼圖。期貨和衍生品法的通過，預示我國金融市場基本法律制度框架已經走向健全。”

    針對業(yè)內提出要進一步加強對衍生品交易監(jiān)管，切實防范金融風險等要求，期貨和衍生品法作出了相關修改，將組織開展衍生品交易的場所制定的交易規(guī)則，由向有關主管部門“備案”，修改為報有關主管部門“批準”。

    同時，期貨和衍生品法進一步強化機構監(jiān)管，明確金融機構開展衍生品交易業(yè)務，應當依法經過批準或者核準，履行交易者適當性管理義務，并遵守國家有關監(jiān)督管理規(guī)定。

    北京市道可特律師事務所高級合伙人喬兆姝律師認為，期貨和衍生品法首次在國家法律層面明確了期貨經營機構、期貨交易場所、期貨服務機構、期貨結算機構、監(jiān)督管理機構的職責，對各類機構的自律管理和風險防范也提出了新的要求。

    “另外，期貨和衍生品法堅持統(tǒng)一監(jiān)管，強化防范化解金融風險，可以有效防范和消除期貨市場和衍生品市場之間可能存在的監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。”喬兆姝表示。

    完善衍生品交易報告庫制度

    期貨和衍生品法完善了衍生品交易報告庫制度，明確國務院授權的部門、國務院期貨監(jiān)督管理機構應當建立衍生品交易報告庫，對衍生品交易相關信息進行集中收集、保存、分析和管理，按照規(guī)定及時向市場披露，并授權有關主管部門制定具體辦法。

    業(yè)內專家表示，交易報告庫的核心是建立中央數(shù)據(jù)庫，集中收集、存管及分發(fā)金融產品交易數(shù)據(jù)，并為參與者提供交易后的相關服務，同時服務監(jiān)管機構風險管理需求。次貸危機后，要求所有場外衍生品合約向交易報告庫報告，是各國監(jiān)管部門加強場外衍生品業(yè)務監(jiān)管的核心舉措。

    證監(jiān)會副主席方星海曾在公開場合表示，推動大宗商品領域財富管理市場發(fā)展，就要切實發(fā)揮監(jiān)管效能，加快推進場外衍生品交易報告庫建設，做好風險分析研判，加強對涉及客戶面廣、風險波動高的產品的整合力度。

    “金融機構開展衍生品交易，應當向交易報告庫報告衍生品交易相關數(shù)據(jù)，并妥善保存所有衍生品交易相關數(shù)據(jù)、交流信息記錄等。這一方面有利于市場信息更加公開、透明，另一方面也更加便于監(jiān)管部門進行監(jiān)管。”物產中大期貨副總經理景川表示。

    完善境外機構管理規(guī)則

    為防范跨境金融風險，業(yè)內提出應進一步加強對跨境期貨和衍生品交易活動的監(jiān)管。對此，期貨和衍生品法進一步完善了境外機構在境內市場營銷活動的管理規(guī)則。

    期貨和衍生品法規(guī)定，境外機構在境內從事期貨市場營銷、推介及招攬活動，應當經國務院期貨監(jiān)督管理機構批準，適用本法的相關規(guī)定；境內機構為境外機構在境內從事期貨市場營銷、推介及招攬活動，應當經國務院期貨監(jiān)督管理機構批準；任何單位或者個人不得從事違反前兩款規(guī)定的期貨市場營銷、推介及招攬活動。

    “隨著我國金融領域逐步對外開放，越來越多的境外機構深入地參與到我國期貨市場，完善境外機構在境內市場開展營銷活動的管理，將促進期貨市場雙向開放的國際化發(fā)展。”新湖期貨首席風險官黃雪蓮稱。

    新湖期貨副總經理、研究所所長李強表示，我國目前已開放特定期貨品種允許境外投資者進行交易，國內也有不少企業(yè)參與境外期貨交易或者有參與境外期貨交易的需求。但是，此前我國缺少與國際化相匹配的相關規(guī)范，而期貨和衍生品法將彌補這一缺失。

    “期貨和衍生品法將為我國期貨市場與國際接軌提供基礎保障，增強我國在大宗商品定價上的話語權，為企業(yè)風險管理提供更多助力，更大程度發(fā)揮期貨市場服務實體經濟的作用。”李強認為。