供需兩端仍未步入常態(tài) 價(jià)格上漲周期拉長(zhǎng)

    證券時(shí)報(bào)記者 賀覺淵

    近日，大宗商品又迎來(lái)一波大漲，盡管持續(xù)近一年的一次次上漲對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)或許已經(jīng)習(xí)以為常，但從當(dāng)前走勢(shì)來(lái)看，大宗商品價(jià)格上漲還將持續(xù)，中下游企業(yè)還要面臨逐漸延長(zhǎng)的上漲周期。

    大宗商品價(jià)格上漲已明顯影響4月份CPI和PPI表現(xiàn)。4月CPI同比上漲0.9%，表現(xiàn)出溫和上漲態(tài)勢(shì)。雖然大宗商品價(jià)格的上漲對(duì)CPI的影響有限，但從扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.7%可以看出，價(jià)格上漲帶來(lái)的擴(kuò)散效應(yīng)也對(duì)CPI產(chǎn)生了一定沖擊。總體上，4月主要是受疫情防控形勢(shì)較好疊加節(jié)日因素影響，4月非食品價(jià)格上漲、油價(jià)上漲等因素導(dǎo)致了CPI的上漲。4月PPI也同比上漲6.8%，漲幅較3月加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。尤其是其中生產(chǎn)資料價(jià)格上漲9.1%，漲幅擴(kuò)大3.3個(gè)百分點(diǎn)，明顯受到大宗商品價(jià)格影響。值得關(guān)注的是，受金屬類原材料價(jià)格影響較大的建筑業(yè)、電氣機(jī)械制造業(yè)、金屬制品業(yè)價(jià)格同比和環(huán)比漲幅都有不同程度的增加，反映出了價(jià)格的傳導(dǎo)。

    目前來(lái)看，大宗商品需求端的擴(kuò)張還未停息。美國(guó)財(cái)政刺激引發(fā)的全球流動(dòng)性持續(xù)泛濫以及出口需求持續(xù)堆升，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存意愿仍然強(qiáng)勁，上游原材料價(jià)格自然持續(xù)上行。另外，寬松的貨幣政策和市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場(chǎng)的短期炒作也愈演愈烈，對(duì)大宗商品價(jià)格上漲有放大效應(yīng)。

    供給端的收縮也在不斷進(jìn)行。一方面，疫苗的出現(xiàn)并未改善海外新冠疫情格局，多數(shù)國(guó)家暫未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模復(fù)工復(fù)產(chǎn)。另一方面，在我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)下，如鋼鐵等高排污、排碳行業(yè)有愈發(fā)嚴(yán)格的減產(chǎn)要求，市場(chǎng)也普遍對(duì)該類產(chǎn)品抱有供給收縮預(yù)期。

    此外，本輪國(guó)際大宗商品上漲周期或?qū)⒀娱L(zhǎng)，由于疫情反復(fù)導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期被拉長(zhǎng)，大宗商品供給端的不斷恢復(fù)疊加有限的新增產(chǎn)能擴(kuò)張幅度，或?qū)?dǎo)致上漲周期也隨之拉長(zhǎng)。好在我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)完備，下游產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)充分，輸入型通脹壓力難以進(jìn)一步增大。對(duì)于中下游企業(yè)來(lái)說(shuō)，近期發(fā)改委等部門部署降成本重點(diǎn)工作安排后將迎來(lái)一系列減稅降費(fèi)利好，助力企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。同時(shí)，也可以通過(guò)推動(dòng)自身技術(shù)進(jìn)步來(lái)緩解降低部分成本上升壓力。