大宗商品“漲”聲雷動(dòng) 窗口指導(dǎo)理性參與

    證券時(shí)報(bào)記者 趙黎昀

    大宗商品市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)行情似乎仍未有休止的勢(shì)頭。5月10日，國內(nèi)期貨市場(chǎng)鐵礦石主力合約突破1300元/噸，螺紋鋼漲破6000元/噸，滬鋁上破20000元/噸大關(guān)……

    大宗商品再現(xiàn)暴漲

    5月10日早盤，國內(nèi)期貨市場(chǎng)上黑色、有色商品價(jià)格全線大漲。鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板迅速漲停，焦煤期貨主力合約也一度漲超7%。滬銅突破77000元/噸大關(guān)，刷新2006年5月以來新高。滬鋁期貨升破20000元/噸，續(xù)創(chuàng)逾13年來新高。玻璃期貨漲停，報(bào)2683元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。至下午收盤，鐵礦石收于漲停，報(bào)1326元/噸，螺紋鋼、焦煤等多個(gè)黑色系品種也封死漲停板。

    大宗市場(chǎng)漲聲雷動(dòng)之時(shí)，A股鋼鐵、煤炭板塊亦大漲，鐵礦石概念股集體上揚(yáng)。截至收盤，Wind煤炭指數(shù)漲5.89%，貴金屬指數(shù)漲4.89%，基本金屬指數(shù)漲4.78%，鋼鐵指數(shù)漲4.56%。開灤股份、山西焦煤、新集能源、中國鋁業(yè)、云鋁股份、酒鋼宏興、首鋼股份、重慶鋼鐵、河鋼資源、海南礦業(yè)、金嶺礦業(yè)等收?qǐng)?bào)漲停。

    在此背景下，上期所5月10日發(fā)布公告稱，自5月12日交易起，螺紋鋼Rb2110合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之一，熱軋卷板Hc2110合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬分之一。

    大商所也發(fā)布公告稱，近期，市場(chǎng)運(yùn)行不確定因素較多，大宗商品，特別是焦煤、焦炭和鐵礦石價(jià)格波動(dòng)較大。請(qǐng)各市場(chǎng)主體理性合規(guī)參與，防控風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

    供需雙向助力黑色系漲勢(shì)

    黑色系近期漲勢(shì)持續(xù)，與供需基本面情況密切相關(guān)。

    “從基本面來看，供應(yīng)端長流程煉鋼噸鋼利潤在1500元以上，鋼廠檢修少，產(chǎn)量維持高位增長狀態(tài)；需求端投機(jī)需求活躍，目前價(jià)格居高位，下游工地建設(shè)成本大幅增加，少量工地有停工行為，市場(chǎng)回款周期延長，下游按需拿貨。”卓創(chuàng)分析師李曉娟認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)面減少的預(yù)期較強(qiáng)，且鐵礦石漲價(jià)對(duì)于成品漲價(jià)也形成了較大的帶動(dòng)作用。從市場(chǎng)心態(tài)看，既恐高又對(duì)后市積極看漲。在通貨膨脹預(yù)期影響下，建筑鋼材市場(chǎng)積極拉漲。

    五一節(jié)后螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，漲幅達(dá)到250元/噸~400元/噸。而目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格又比上周六上漲300元/噸~500元/噸，市場(chǎng)預(yù)期現(xiàn)貨將普遍觸及6000元/噸大關(guān)。

    對(duì)于鐵礦石近期的強(qiáng)勢(shì)行情，金聯(lián)創(chuàng)分析師徐翠云認(rèn)為，近期印度疫情持續(xù)惡化，市場(chǎng)擔(dān)心印度鐵礦石出口會(huì)受影響，進(jìn)而降低鐵礦石到港量。但在鋼廠高利潤的背景下，低品礦消化較慢，印度礦對(duì)中國鐵礦供應(yīng)不會(huì)有太明顯的影響。此外，5月份鋼材價(jià)格相比4月底出現(xiàn)了較大幅度的上漲，只要鋼廠不大范圍減產(chǎn)，對(duì)鐵礦石的需求就會(huì)很強(qiáng)勁。

    對(duì)于近期黑色系原材料價(jià)格大幅上漲，上海邁柯榮信息咨詢董事長徐陽表示，一是原料成本上漲推動(dòng)了大宗商品價(jià)格普漲；二是下游行業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)形成了供需緊張態(tài)勢(shì)；三是有色金屬、部分化工產(chǎn)品等金融屬性突出，寬松的貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等推升了全球期貨交易的活躍度；四是金融市場(chǎng)短期炒作也對(duì)價(jià)格上漲具有顯著的放大效應(yīng)；五是美元指數(shù)進(jìn)入階段性的疲軟態(tài)勢(shì)。

    大宗商品漲勢(shì)還能持續(xù)多久

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有20個(gè)期貨品種漲幅超過20%，其中10個(gè)品種漲幅超過30%，包括苯乙烯、玻璃、熱軋卷板、螺紋鋼、鐵礦石、動(dòng)力煤、原油、PVC和滬鋁等。

    這種漲勢(shì)還會(huì)持續(xù)多久？

    “整體而言，黑色系仍有上漲的動(dòng)能。”徐陽認(rèn)為，鋼材市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行邏輯應(yīng)逐步回歸基本面，主導(dǎo)力量為環(huán)保限產(chǎn)政策和需求強(qiáng)度。供給端的限制仍將保持較強(qiáng)狀態(tài)，因此高利潤對(duì)于產(chǎn)量釋放的刺激將有明顯抑制。需求端方面，雖然傳統(tǒng)小旺季已過，但在天氣轉(zhuǎn)暖以及國家把疫苗接種作為疫情防控工作的頭號(hào)任務(wù)來抓、加快構(gòu)筑全面免疫屏障的大背景下，需求仍有望延續(xù)穩(wěn)健走勢(shì)，且國外需求在主動(dòng)補(bǔ)庫存周期背景下大概率也將保持較強(qiáng)狀態(tài)，螺紋鋼去庫存進(jìn)程仍將延續(xù)，鋼價(jià)仍有抬升基礎(chǔ)。若房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金持續(xù)偏緊，使得需求明顯走弱，則將明顯削弱對(duì)鋼價(jià)的支撐，此為主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

    徐翠云也認(rèn)為，目前鋼廠持續(xù)維持1000元左右的噸鋼毛利潤，很難讓鐵礦石價(jià)格跌下去。要么鋼需明顯下降，鋼價(jià)出現(xiàn)大的回調(diào)，鋼價(jià)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格下跌；要么國家出臺(tái)類似唐山地區(qū)的高爐限產(chǎn)政策；要么上游發(fā)貨量大幅增加；要么收緊貨幣政策，降低資金流動(dòng)性。如果這幾個(gè)條件都不具備，鐵礦石就會(huì)維持強(qiáng)勁的勢(shì)頭，短期內(nèi)易漲難跌。

    不過值得關(guān)注的是，近期中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長駱鐵軍表態(tài)，鐵礦石價(jià)格居高不下的主要原因，在于供給端高度集中，主導(dǎo)權(quán)掌握在賣方手中。此外，市場(chǎng)預(yù)期和炒作成分很大。他呼吁，要在市場(chǎng)機(jī)制失靈的情況下，發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，有效遏制鐵礦石價(jià)格不斷上漲勢(shì)頭。中鋼協(xié)報(bào)告分析稱，從需求端看，由于前期鋼材價(jià)格上漲速度較快、幅度較大，造船、家電等下游用鋼行業(yè)難以持續(xù)承受高鋼價(jià)，鋼價(jià)后期較難持續(xù)大幅上漲。