可轉(zhuǎn)債是塊誘人的蛋糕 但千萬(wàn)不能貪吃

    在股市低迷、行情波動(dòng)起伏較大的情況下，上市企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債無(wú)疑又成了“香餑餑”，更是一塊誘人的蛋糕，無(wú)疑給了很多投資者注射了一支“興奮劑”，也讓很多投資者看到了新的投資希望或前景。

    不錯(cuò)，可轉(zhuǎn)債對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，它是上市公司推出的“欠條+期權(quán)”的一種新的融資工具或手段，這對(duì)上市公司或投資者雙方來(lái)說(shuō)都有較大的利好：對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)可緩解融資困局，且債券的利率較低，可降低企業(yè)融資成本，尤其具有較強(qiáng)的靈活性，持有人或投資者即可將持有的可轉(zhuǎn)債到期時(shí)轉(zhuǎn)給企業(yè)套現(xiàn)，或者到時(shí)轉(zhuǎn)換成企業(yè)的股票，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)即便投資者贖回資金支付利息也相對(duì)較多低，而轉(zhuǎn)換成股票又讓企業(yè)緩解了資金支付壓力，使股市穩(wěn)定和企業(yè)現(xiàn)金流量充沛，從根本上有利于企業(yè)發(fā)展。

    而對(duì)投資來(lái)說(shuō)，也有不少優(yōu)勢(shì)（或者說(shuō)實(shí)惠）：一是申購(gòu)門檻低，100元一張，1000元十張，只要是有點(diǎn)閑散資金的投資者都可購(gòu)買可轉(zhuǎn)債；二是品種豐富，投資者選擇范圍寬，利于經(jīng)濟(jì)能力不同的所有投資者投資；三是可轉(zhuǎn)債買賣的手續(xù)費(fèi)低于股票，可以降低投資者買賣成本，間接提高投資者收益；四是投資者中長(zhǎng)期持時(shí)可帶來(lái)一定的利息收益，而相對(duì)當(dāng)前不景氣的股市，具有抗通脹或避免財(cái)富縮水的作用；尤其是股市狂跌的情況下，更具有止損的作用。五是投資者選擇的靈活性強(qiáng)，能最大限度地尋找套利機(jī)會(huì)，當(dāng)溢價(jià)低的時(shí)候，投資者可轉(zhuǎn)債；當(dāng)溢價(jià)高的時(shí)候，投資者可轉(zhuǎn)股，可讓投資者占盡兩頭之利。

    即便如此，我覺(jué)得投資者也要保持清醒的頭腦，千萬(wàn)別只看到可轉(zhuǎn)債誘人的“好處”而忽略了可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)。俗話說(shuō)得好，再好吃的東西如果吃多了也會(huì)傷胃，甚至有可能被撐死。這么說(shuō)，主要是目前上市企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債也不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，更不是穩(wěn)賺不賠的投資品，還是有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)隱藏其中，中國(guó)上市企業(yè)本身就是魚龍混雜，發(fā)展?jié)摿⒉畈积R，發(fā)行的可轉(zhuǎn)債有一定期限，如果在期限之內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)或股票被戴帽，就有可能陷入退不了錢也轉(zhuǎn)不了股的危險(xiǎn)境地，而且到那時(shí)即便把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股本又有什么意義？投資者本人會(huì)愿意嗎？這種投資風(fēng)險(xiǎn)不是主觀臆測(cè)，而是客觀存在的，畢竟上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況投資者不是能夠全面了解，信息不對(duì)稱性具有很大的“蒙蔽性”，可能會(huì)導(dǎo)致不少投資者盲目跟風(fēng)，超過(guò)實(shí)際的承受能力購(gòu)買可轉(zhuǎn)債，甚至有可能靠貸款借錢來(lái)加杠桿購(gòu)買可轉(zhuǎn)債，這樣的話，可轉(zhuǎn)債一旦被“套牢”，那后果可就慘了。

    由此，投資者購(gòu)買可轉(zhuǎn)債還是應(yīng)該堅(jiān)持三條原則：一是量力而為，根據(jù)自身資金實(shí)力來(lái)購(gòu)買，不宜通過(guò)負(fù)債來(lái)加杠桿購(gòu)買，以穩(wěn)健型投資方式為主，千萬(wàn)別盲目激進(jìn)；二是對(duì)所有發(fā)行可轉(zhuǎn)債企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行全面分析，將盡可能發(fā)展前景不明或有問(wèn)題的企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債排除在外，提高購(gòu)買的準(zhǔn)確性；三是制訂自己的投資價(jià)位策略，對(duì)于企業(yè)發(fā)行的所有可轉(zhuǎn)債進(jìn)行全面衡量或評(píng)估，盡可能購(gòu)買到價(jià)位高或適中的可轉(zhuǎn)債，提高購(gòu)買可轉(zhuǎn)債的綜合投資效益。（作者莫開(kāi)偉系中國(guó)知名財(cái)經(jīng)作家）