對沖基金對黃金“忠誠度”緣何下降

    美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新發(fā)布的周度數(shù)據(jù)顯示，在截至10月15日的一周內(nèi)（10月9日至10月15日），對沖基金等大型機構(gòu)投資者對于黃金的“忠誠度”出現(xiàn)下降，持有的黃金投機性凈多頭頭寸較此前一周減少22536手期貨和期權(quán)合約，至253027手合約。

    市場人士指出，英國脫歐等潛在風(fēng)險因素前景難料，對沖基金等投資者較謹(jǐn)慎，因此看多黃金的意愿暫時降溫。

    金價近期或維持震蕩

    市場人士指出，多重跡象顯示，黃金價格近期可能維持震蕩走勢，很難出現(xiàn)明顯抬升，黃金投資者較謹(jǐn)慎并不意外。

    作為當(dāng)前最受關(guān)注的基本面因素，英國“脫歐”進程正處于關(guān)鍵期，市場在等待更確定的消息傳出。英國與歐盟10月17日就約翰遜政府提出的新“脫歐”協(xié)議達(dá)成一致，英國議會為此定于上周六召開特別會議投票表決該協(xié)議。在此次會議上，議會下院先就獨立議員奧利弗·萊特溫提交的修正案投票。該修正案要求，政府必須先完成對“脫歐”協(xié)議中相關(guān)內(nèi)容的立法程序，才能將協(xié)議本身提交議會表決。最終，英國議會下院當(dāng)日以322票支持、306票反對的結(jié)果通過了由獨立議員奧利弗·萊特溫提交的修正案。這不僅迫使首相約翰遜與歐盟達(dá)成的新“脫歐”協(xié)議表決推遲，還迫使約翰遜致信歐盟申請延遲“脫歐”。

    多數(shù)市場人士認(rèn)為，雖然英國“脫歐”再度遭遇挫折，但真正造成重大負(fù)面影響的“硬脫歐”出現(xiàn)的可能性仍較低，一種可能是歐盟同意“脫歐”協(xié)議延期，更大的一種可能是英國最終在10月31日之前同意“脫歐”協(xié)議，因此該因素對于黃金提振效果有限。

    上海中期宏觀研究員閆星月認(rèn)為，近幾個交易日因避險情緒推動，避險資產(chǎn)或?qū)⒙杂斜憩F(xiàn)。不過由于英國首相約翰遜對于脫歐態(tài)度強硬，在臨近10月31日前夕，可能將尋求到一定的“脫歐”方案，未來一周黃金市場波動恐加大。

    太平洋證券貴金屬團隊在21日發(fā)布的最新研究報告中表示，英國“脫歐”局勢出現(xiàn)改善，在短期內(nèi)可能削弱避險情緒，導(dǎo)致黃金走勢疲弱。但從長期看，另一種邏輯也值得投資者關(guān)注，英國“脫歐”局勢緩和，導(dǎo)致英鎊歐元等大幅攀升，這進而會打壓美元并支撐金價。

    避險情緒能否重燃

    市場人士指出，英國脫歐因素對于避險資產(chǎn)的影響更多是暫時性的，從中長期而言，投資者更應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策前景，但后者目前也并不明朗。

    美聯(lián)儲委員威廉姆斯日前表示，目前美國利率較低，已經(jīng)沒有太多降息空間；委員喬治則強調(diào)，降息可能會刺激金融風(fēng)險，并對美國經(jīng)濟造成損害。如果美聯(lián)儲不再加速降息，美元匯率也將逐步企穩(wěn)，甚至恢復(fù)上行走勢，這也可能對金價構(gòu)成打壓。

    太平洋證券貴金屬團隊指出，強勢美元一直是對金價的阻力。美元指數(shù)從2018年4月以來，由不到90的水平持續(xù)向上，今年最高升至99.6751，累計漲幅超過11%。美元指數(shù)走強的原因在于全球經(jīng)濟并非完全同步下行，美國經(jīng)濟相對歐洲等韌性更強，因此美元相對強勁，本應(yīng)處于下行周期的美元指數(shù)，反而大幅上漲了近一年半，對貴金屬形成較大壓制。

    中信建投期貨分析師王彥青表示，現(xiàn)在英國無協(xié)議脫歐的概率已經(jīng)很小，如果月底英國脫歐，基本也是在目前的協(xié)議框架下的脫歐，對市場影響不會大。最新的投票結(jié)果雖然增添了不確定性因素，脫歐日期可能會新增其他變數(shù)，因此貴金屬都會受到一定利好影響，不過影響力度有限。