黃金“多頭”行情八個月：炒金客儲千萬元金條盈利超200萬

    什么也不能阻擋今年黃金上漲的步伐，年初至今黃金現(xiàn)貨已上漲超過20%，成為今年最硬核的避險資產(chǎn)。隨著金價飆漲，炒金客今年收益頗豐，有客戶在年初，就一次性購金35公斤，在近期的這波行情中，已升至22%。

    避險情緒產(chǎn)業(yè)鏈雄起

    林榮是2008年開始職業(yè)炒金，今年已經(jīng)整整11年。他經(jīng)歷的第一個黃金大牛市是2011年，當時黃金現(xiàn)貨一度猛漲至1921.18美元/盎司。“2011年時，市場情緒被多頭完全燃爆了，好像2007年的股市一樣，出去吃個飯，旁邊肯定會有人談論金價。特別是到了后期，情緒已經(jīng)極度亢奮，所有的人都認為2000美元/盎司的金價只是信手拈來，包括了我。”

    彼時金價“失控”讓投行頻繁上調(diào)金價預期，短短半個月內(nèi)，數(shù)家投行兩度推翻自己此前關于金價的保守預測，摩根大通甚至一改穩(wěn)健作風，在預測金價這件事上變得激進起來，直接將年底前現(xiàn)貨金價格從每盎司1800美元調(diào)高至每盎司2500美元。

    支撐黃金暴漲的理由，和2019年幾乎如出一轍，一是經(jīng)濟低迷，全球推出量化寬松措施；二是地緣摩擦不斷，避險情緒升溫。

    金價一路狂飆，讓資本也開始瘋狂角逐。開采商也把開采力度加至滿負荷，甚至出海購買金礦。一些原本品味不高，開采難度較大的金礦也都成了“香餑餑”。但是草蛇灰線，伏脈千里，2011年后半段的金價開始下跌，這也導致高位接棒的中小開采商此后的一地雞毛。

    “一般情況下，開采黃金的成本在1100美元/盎司，不過這只是均價，黃金開采成本高低與礦區(qū)地理面貌有很大關系，比如埋得比較深，開采難度較大的金礦，成本會被抬至1400-1500美元/盎司，甚至更高。不過在金價上漲階段，沒有人會關注這些，更重要的是明天金價還會不會漲?？簥^的情緒已經(jīng)讓資本不知道風險為何物。這也導致黃金在此后幾年下跌過程中，不少開采企業(yè)自食惡果，甚至破產(chǎn)。”一名黃金投資業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

    “那時候我剛剛開始黃金交易不久，對于黃金交易規(guī)則不是太熟悉，只是和操作股票一樣，單向做多，但是操作剛好吻合了黃金上漲的趨勢，我在市場上也小有斬獲。”林榮告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

    初出茅廬便小有成績，林榮的膽子也大了起來，從紙黃金過渡到黃金T+D，“T+D是保證金交易，也就是通常所說的帶杠桿，當時我談的倍數(shù)差不多是10倍，剛開始的幾筆操作還比較順利，但是過了2011年8月之后就發(fā)現(xiàn)操作不怎么順手了。頻頻出錯，讓我印象最深的一次則是當年9月底，黃金現(xiàn)貨突然暴跌，一日的跌幅超過4%，我手上的單子直接爆倉，當時一下子損失了20多萬。”林榮告訴記者，此次失利，不但把之前的盈利全部吐了出去，還虧到了本金。

    黃金大漲的“近似”邏輯

    此后若干年，黃金步入了長期熊市，單向做多只會越做越虧，林榮開始嘗試做空，逐漸積累了一定的經(jīng)驗，收益也開始穩(wěn)定起來。

    “操作黃金其實并不容易，首先是時差，因為金價的劇烈波動時間是在晚上，一般是晚上9點到凌晨4點左右，因此生活習慣就要改，長期晝伏夜出，頭發(fā)都掉光了。此外影響基金的因素較多，一個數(shù)據(jù)或者一個講話，就可能讓黃金的走勢逆轉(zhuǎn)，所以上個廁所都要提心吊膽。很長一段時間我都不敢做長線，生怕有突發(fā)狀況，因為T+D是杠桿交易，即使趨勢作對，但是這一刻爆倉，就意味著gameover。”林榮表示。

    2015年，黃金進入箱體震蕩，在1000美金/盎司到1300美金/盎司之間來回波動，直到今年金價才突破箱體上軌，開啟了一波牛市。

    林榮告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，有了這幾年的沉淀，自己心態(tài)平實了許多，雖然不肯透露具體的炒金額度，不過他表示肯定過了百萬級別。“一般一年下來，能賺個打工的錢，今年好一點，因為是單邊行情，操作比較順手，收益已經(jīng)超過7成。”

    林榮想用收益買二套房，“黃金畢竟不是生息資產(chǎn)，而且今年上漲過快，1500美元/盎司的支撐需要反復調(diào)整，進行夯實才可以確認，所以暫時把收益兌現(xiàn)。今年前期也做錯過幾次，但是后來調(diào)整了心態(tài)，后面做得就比較順手了，而且倉位加得比較大，很快把此前的損失都彌補回來了。”

    今年的情況似乎又回到了2011年，由于黃金熱銷，曾經(jīng)門可羅雀的金店、黃金柜臺開始熙熙攘攘。客戶一次性購買10公斤[1盎司（oz）=0.0283495公斤]以上金條的情況不再是新鮮事。今年年初，廣東工行珠三角地區(qū)分行有一大戶購買如意金條1000萬元，約35公斤，從目前金價的漲勢來看，該客戶已經(jīng)盈余22%。

    華泰證券分析師林小明表示，黃金歷史上經(jīng)歷過三次幅度超過300%的大漲和兩次幅度超過50%的小規(guī)模上漲，誘因多為國際性危機事件或重大風險事件的爆發(fā)。歷次金價上漲的經(jīng)濟背景都較為近似，多伴隨著美國GDP增速下滑、美國利率下降、美元指數(shù)下跌和CPI同比上漲。當前全球經(jīng)濟環(huán)境與此前各次黃金上漲前期的大環(huán)境較為相似，預計未來一到兩年黃金將會出現(xiàn)較大漲幅。另外，黃金價格歷史走勢與美元、利率和商品指標相關性較高，與黃金的貨幣屬性、金融屬性和商品屬性相對應。

    黃金價格在不同的周期維度下體現(xiàn)出不同的屬性，長周期維度下，黃金與大宗商品相位相近，與美元指數(shù)基本反向，體現(xiàn)出明顯的商品屬性和貨幣屬性。中周期維度下黃金與美國十年期國債收益率的相位呈現(xiàn)穩(wěn)定的反向關系，體現(xiàn)出了黃金的金融屬性。中長周期的三種屬性主導了黃金價格中樞的長期走勢，是黃金定價的基本邏輯。

    林小明認為，當前周期狀況類似1984和2001年，上海金價格有望突破420元/克，而目前的現(xiàn)貨在350元/克，也就是說未來仍有20%的漲幅。