避險(xiǎn)情緒升溫黃金受捧 29家央行降息支撐強(qiáng)勢(shì)金價(jià)

    在全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明朗的背景下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒彌漫，推動(dòng)國(guó)際金價(jià)一路走高。

    由于新一輪中美互征關(guān)稅舉措于9月1日生效等因素影響，亞洲市場(chǎng)美股期貨大幅下挫，這令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，從而對(duì)黃金價(jià)格構(gòu)成支撐。9月2日，現(xiàn)貨黃金大幅跳空高開(kāi)，最高一度觸及1533.70美元/盎司。

    就在上周，美國(guó)時(shí)間8月27日，COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨收漲0.99%報(bào)1552.4美元/盎司，創(chuàng)逾六年來(lái)收盤新高；COMEX白銀期貨收漲2.9%報(bào)18.3美元/盎司，創(chuàng)逾兩年收盤新高。

    當(dāng)日，美國(guó)公布的8月消費(fèi)者信心指數(shù)同比有所下滑，加劇市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)心，客觀上對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。

    “國(guó)際金價(jià)上漲的背后，直接原因是當(dāng)日公布的美國(guó)消費(fèi)信心及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)令人失望，拖累股市和美元走低。同時(shí)，國(guó)債收益倒掛，加劇了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。”卓創(chuàng)資訊分析師張偉在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，同時(shí)，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)和脆弱的全球經(jīng)濟(jì)等不確定性持續(xù)發(fā)酵，預(yù)計(jì)金價(jià)短期仍在高位偏強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。

    美債倒掛加大激發(fā)避險(xiǎn)情緒

    8月27日，美債收益率多數(shù)收跌：2年期美債收益率跌1.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.535%，5年期美債收益率跌4.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.383%，10年期美債收益率跌6.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.474%。顯然，2年期和10年期收益率倒掛幅度加深，經(jīng)濟(jì)衰退的強(qiáng)烈警示訊號(hào)再次出現(xiàn)。同時(shí)，美國(guó)3個(gè)月期國(guó)債收益率亦自2007年以來(lái)首次與30年期國(guó)債收益率出現(xiàn)倒掛。

    除了美國(guó)債券市場(chǎng)一片慘淡，日本國(guó)債的收益率也屢創(chuàng)新低：日本40年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率跌至0.160%，創(chuàng)2016年7月以來(lái)新低；日本30年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率跌至0.135%，也為2016年7月以來(lái)新低。

    “近期，美債倒掛可能是美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的重要信號(hào)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮軙r(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，美股經(jīng)歷十年的大牛市后，目前估值正處于歷史高位。此時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的動(dòng)力明顯下降，無(wú)疑會(huì)極大激發(fā)投資者的憂慮情緒。

    歐洲的經(jīng)濟(jì)情況一樣不盡如人意，8月份德國(guó)商業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月下降，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，從7月份的95.8點(diǎn)降至94.3點(diǎn)，為2012年11月以來(lái)最低水平。

    數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月德國(guó)商業(yè)景氣指數(shù)中的各項(xiàng)指標(biāo)如制造業(yè)指數(shù)、服務(wù)業(yè)指數(shù)和貿(mào)易指數(shù)等環(huán)比均出現(xiàn)不同程度下滑。市場(chǎng)人士表示，德國(guó)制造業(yè)上一次出現(xiàn)如此悲觀情緒還要追溯至2009年。

    29家央行降息支撐金價(jià)

    在經(jīng)濟(jì)憂慮開(kāi)始逐漸凸顯，降息是今年全球央行的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。隨著全球內(nèi)降息潮到來(lái)，市場(chǎng)中的流動(dòng)資本增加，會(huì)加強(qiáng)投資者對(duì)于通脹的憂慮情緒。出于保值需求，黃金的需求會(huì)增加，價(jià)格也就自然水漲船高。

    2月7日，印度率先降息，宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.25%，開(kāi)啟全球降息之旅。截至目前，印度央行已經(jīng)降息達(dá)110個(gè)基點(diǎn)。

    印度之后，包括吉爾吉斯斯坦、尼日利亞等多個(gè)發(fā)展中國(guó)家亦跟進(jìn)降息。5月8日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，為新西蘭歷史上的最低水平，成為首個(gè)降息的發(fā)達(dá)國(guó)家。

    自8月初美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)之后，又有十幾個(gè)國(guó)家陸續(xù)宣布降息，且降息幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。截至目前，今年以來(lái)已有29家央行宣布降息。

    從單一國(guó)家看，澳大利亞和新西蘭央行已經(jīng)把利率降至歷史最低，連市場(chǎng)公認(rèn)經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定的泰國(guó)，其央行也在近期選擇了降息25個(gè)基點(diǎn)。20國(guó)集團(tuán)中有一半下調(diào)了政策利率。

    在金磚五國(guó)（巴西、中國(guó)、印度、俄羅斯和南非）中，除中國(guó)外的其余四國(guó)均已下調(diào)政策利率。

    中國(guó)雖然沒(méi)有明確降息，但8月20日發(fā)布市場(chǎng)化程度更高的新LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）形成機(jī)制，打破隱性下限可促使貸款利率下行，從長(zhǎng)期實(shí)際效果看能夠推動(dòng)實(shí)際利率水平降低。

    “黃金走勢(shì)強(qiáng)勁，這和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成以及美元走勢(shì)較弱有關(guān)系。”楊德龍對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，隨著全球進(jìn)入到降息周期，降息將會(huì)對(duì)黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)形成一定支撐。

    金價(jià)仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

    進(jìn)入2019年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)不明朗因素不斷增多，多國(guó)央行也已經(jīng)開(kāi)啟“買買買”模式，積極擴(kuò)張黃金儲(chǔ)備。

    在國(guó)內(nèi)，7月末，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備增加9.95噸，達(dá)1936.5噸，實(shí)現(xiàn)了自2018年12月以來(lái)連續(xù)8個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。整體來(lái)看，中國(guó)黃金儲(chǔ)備在上半年共增加74噸，其中第二季度月凈購(gòu)入量小幅增加。

    除了中國(guó)，新興市場(chǎng)央行繼續(xù)保持穩(wěn)健速度積累黃金儲(chǔ)備。俄羅斯、哈薩克斯坦在今年上半年的購(gòu)買量中依然處于領(lǐng)先地位。與此同時(shí)，其他各國(guó)央行也在積極增加黃金儲(chǔ)備。世界黃金協(xié)會(huì)8月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年全球各國(guó)央行的凈購(gòu)金量達(dá)374.1噸，同比增長(zhǎng)57%，是自2010年各國(guó)央行成為凈買家以來(lái)的最高水平。

    “黃金的長(zhǎng)期前景仍然堅(jiān)挺。”張偉對(duì)時(shí)代周報(bào)記者指出，目前全球貿(mào)易摩擦盛行將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)“去美元化”趨勢(shì)，央行購(gòu)買包括黃金在內(nèi)的美元替代品，也可能會(huì)提振金價(jià)。

    雖然在多重利好因素的作用下，當(dāng)前國(guó)際黃金市場(chǎng)正處于近年來(lái)高位，國(guó)際黃金價(jià)格有望繼續(xù)迎來(lái)一波上漲行情。然而，市場(chǎng)環(huán)境多變，一旦國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)、英國(guó)脫歐等主要風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)格必然承壓。