8月28日券商晨會研報匯編

    【財信證券】

    宏觀策略：兩市共計成交金額8378.4億，低于前20日成交均額10320.12億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流入90.71億，其中滬深300凈流出18.05億、創(chuàng)業(yè)板指凈流入36.61億。共有1965家公司獲得凈流入、1905家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為電氣設(shè)備、電子、機械設(shè)備，排名居后三名的行業(yè)為公用事業(yè)、銀行、房地產(chǎn)。北上資金方面，滬股通凈流出21.21億，深股通凈流入11.16億，共計凈流出10.05億。截止8月26日，融資余額為14126.64億，較上一交易日減少63.36億。（三）市場策略創(chuàng)業(yè)板持續(xù)高波動，市場情緒有所恢復。昨日市場成交量繼續(xù)萎縮，創(chuàng)業(yè)板成交額為2500億，占比市場整體成交額接近30%，仍然對其他主板、中小板形成較強的抽水效應，市場繼續(xù)維持存量博弈狀態(tài)。近日板塊僅有食品飲料、傳媒保持比較強勁的走勢，其他板塊均處于弱勢縮量調(diào)整狀態(tài)。隨著創(chuàng)業(yè)板炒作的熱情相對降溫后，股指波動率將逐步降低，未來大盤股指將維持區(qū)間震蕩、蓄勢整理，建議保持耐心等待第四季度做多窗口。

    藥品采購：近日，上海聯(lián)采辦發(fā)布第三批全國藥品集采中選結(jié)果，根據(jù)統(tǒng)計，廣東以3.23億元（主品規(guī)）采購金額高居榜首。加上其他品規(guī)，本次廣東省最終采購金額預計達4.3億元，公立3.1億，零售1.2億。零售市場占據(jù)了27.9%的市場份額，市場體量之大不可忽視。根據(jù)此前上海聯(lián)采辦與廣東省藥品交易中心發(fā)布的數(shù)據(jù)分析，廣東第三批國采報量金額高達26億，占全國比例高達11.2%，是第三批國采報量比重最高的省份。其中原因之一在于廣東省此次鼓勵零售藥店及民營醫(yī)院參與此次集采。零售藥店加入集采，一方面使得藥店在集采品種的采購上與醫(yī)院站在了同一起跑線，對于沒有能力參與集采報量的小型連鎖藥店和單體藥店而言，將面臨較大的競爭壓力和客戶流失，將加速行業(yè)集中度的提升，頭部企業(yè)市占率將快速提升。建議關(guān)注重點布局廣東地區(qū)的零售藥店大參林（603233.SH）。

    【天風證券】

    家電：今年上半年外銷優(yōu)先發(fā)力，內(nèi)銷受影響較大后步入恢復，且線上好于線下。因此，總結(jié)來看，上半年的顯著性行業(yè)機會在于外銷和線上，前期布局外銷與線上的廠商預計在中報中表現(xiàn)得會更好。進入下半年，空調(diào)行業(yè)是否會有反轉(zhuǎn)出現(xiàn)？我們需要基于以下幾個角度去考慮：是否存在可以帶動銷量的超預期行業(yè)性因素；原材料價格上升；庫存問題。我們認為，下半年可能會看到美的在出貨端優(yōu)勢的延續(xù)，2020財年角度有望繼續(xù)領(lǐng)跑總銷量冠軍，當然，我們也同樣期待格力在渠道改革上所展示出變化，下半年迎頭趕上。綜合來看，行業(yè)需求的復蘇（如竣工數(shù)據(jù)）或庫存消化（如空調(diào)）會帶動白電行業(yè)景氣度上行，建議積極關(guān)注用數(shù)字化武裝自己的渠道、通過統(tǒng)倉統(tǒng)配解決線上線下矛盾、不斷深耕產(chǎn)品力的白電龍頭美的集團、海爾智家，同時關(guān)注跟蹤格力電器在渠道改革上的動作。

    5G：建議關(guān)注西門子，不僅是傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)龍頭，更是5G工業(yè)領(lǐng)軍者。深耕工業(yè)制造領(lǐng)域超過170年，公司是全球電子、電機產(chǎn)品先驅(qū)，全球工業(yè)自動化市場中，公司市場份額占據(jù)顯著優(yōu)勢（20%），高于第二和第三企業(yè)份額之和。公司行業(yè)地位優(yōu)勢疊加全球5G工業(yè)市場需求快速增長的趨勢，我們看好5G工業(yè)中期盈利能力提升。成功經(jīng)驗：行業(yè)理解優(yōu)勢下，并購完善軟件布局。公司最大優(yōu)勢在于工業(yè)自動化領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗積累以及客戶壁壘。同時公司并購戰(zhàn)略顯著成功，完成硬件-軟件-云布局，成長天花板不斷突破。從公司戰(zhàn)略看，公司業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移，逐步剝離硬件業(yè)務(wù)，專注5G工業(yè)。國內(nèi)看，智能制造和產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動下，5G工業(yè)市場有望加速釋放，而5G工業(yè)不僅需要軟件能力，更看重復雜工業(yè)場景的實際落地，Know-how是關(guān)鍵。

    【開源證券】

    云游戲：云服務(wù)領(lǐng)域成為資金與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的聚集地，大量云端應用技術(shù)實現(xiàn)快速發(fā)展。作為云端技術(shù)的重要應用領(lǐng)域，云游戲的多種相關(guān)技術(shù)也逐步得到突破，已逐步實現(xiàn)落地，在此背景下，云游戲領(lǐng)域迎來了更多資本布局，進入快速發(fā)展期。目前在全球范圍內(nèi)，各大互聯(lián)網(wǎng)與游戲廠商加強布局云游戲，云游戲行業(yè)競爭正盛，發(fā)展勢頭強勁。其中海外云游戲行業(yè)起步較早，發(fā)展時間較長，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的廠商較多，谷歌、微軟等云廠商已紛紛布局云游戲，國內(nèi)騰訊、華為等爭相發(fā)力，整體呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢。4G網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)和興起，使移動智能設(shè)備與移動娛樂開啟了快速發(fā)展歷程，游戲用戶開始大批量轉(zhuǎn)向移動市場。而隨著5G的快速發(fā)展疊加云計算的支撐，云游戲?qū)⒊蔀?G商用備受期待落地場景的重要領(lǐng)域，云游戲發(fā)展將推動5G、云計算基礎(chǔ)設(shè)施的進一步完善，只有云端才能真正實現(xiàn)輕量化終端的隨時可玩，只有5G的連續(xù)覆蓋、深度覆蓋才能真正實現(xiàn)游戲玩家的隨地可玩，5G和云計算的發(fā)展將有更大的市場空間可拓展，諸如云游戲等行業(yè)應用是技術(shù)發(fā)展的必然，是大勢所趨。推薦標的：中興通訊（000063.SZ）、光環(huán)新網(wǎng)（300383.SZ）、新易盛（300502.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）。受益標的：數(shù)據(jù)港（603881.SH）、特發(fā)信息（000070.SZ）、鵬博士（600804.SH）、科華恒盛（002335.SZ）、浪潮信息（000977.SZ）。

    軍工：推薦關(guān)注中航光電（002179）.2020H1經(jīng)營明顯好轉(zhuǎn)，軍民品業(yè)務(wù)均有望持續(xù)增長，產(chǎn)能擴張將帶來新成長動能，看好全年業(yè)績增長前景。我們維持預測2020/2021/2022年EPS為1.12/1.29/1.48元，當前股價對應PE為39/34/29倍，維持“增持”評級。軍品業(yè)務(wù)上，預計2020年國內(nèi)軍用連接器的市場規(guī)模將達124億元，公司系軍用連接器龍頭，市場份額超40%，將持續(xù)受益軍隊信息化的不斷推進；民品業(yè)務(wù)上，5G建設(shè)持續(xù)加碼，公司自主研發(fā)出國際先進的56Gbps高速連接器，供應華為/中興/三星/愛立信等巨頭，訂單有望持續(xù)增長；新能源汽車未來幾年大概率持續(xù)高增長，公司深入滲透新能源汽車市場，客戶包括比亞迪/江淮/奇瑞/長安/東風/宇通等國內(nèi)主要廠商以及特斯拉等國際巨頭，有望借優(yōu)質(zhì)賽道而起。供給：子公司中航富士達公開發(fā)行股票募集資金2.39億元，用于擴充射頻同軸連接器及電纜等產(chǎn)品產(chǎn)能，同時新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目和光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目（二期）也在持續(xù)推進。需求上升，公司擴充產(chǎn)能及鋒而試，業(yè)績有望持續(xù)增長。