8月11日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【國海證券】

    公用事業(yè)：垃圾處理補(bǔ)短板目標(biāo)明確。發(fā)改委、住建部、生態(tài)環(huán)境部近日聯(lián)合印發(fā)《城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理設(shè)施補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)實(shí)施方案》，要求到2023年具備條件的地級(jí)以上城市基本建成分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸、分類處理的生活垃圾分類處理系統(tǒng)，比之前要求的“2025年全國地級(jí)及以上城市要基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)”略加嚴(yán)格。具體來看，生活垃圾焚燒能力建設(shè)、廚余垃圾處理設(shè)施建設(shè)被重點(diǎn)提到。從實(shí)施方案看，垃圾收運(yùn)-處理產(chǎn)業(yè)鏈均將收益，且一批需超前建設(shè)的垃圾焚燒及餐廚垃圾處理設(shè)施將有望落地，同時(shí)城鎮(zhèn)垃圾處理及資源化利用等項(xiàng)目被列為國家發(fā)改委基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的重點(diǎn)方向，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目資源有望進(jìn)一步盤活，緩解項(xiàng)目業(yè)主資金壓力，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈峰環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、玉禾田等。本周重點(diǎn)推薦個(gè)股：高能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、潤邦股份、景津環(huán)保。

    電動(dòng)車行業(yè)：電動(dòng)三輪車加速洗牌，行業(yè)變革在即。電動(dòng)三輪車具有實(shí)用、便捷、耐用等多種優(yōu)勢(shì)，既可以適用于農(nóng)用需求，又可以滿足城鎮(zhèn)出行及物流最后一公里配送，靈活、便捷、價(jià)格低，是短途配送最靈活的交通工具。目前我國電動(dòng)三輪車年產(chǎn)量約1000萬輛，保有量近7000萬輛，此前由于行業(yè)混亂，多地出臺(tái)了嚴(yán)苛管理措施，限制其路權(quán)。電動(dòng)輕型車消費(fèi)出現(xiàn)明顯分級(jí)，鉛酸與鋰電各有千秋。電動(dòng)輕型車是國民出行的剛需，同時(shí)短途配送會(huì)帶動(dòng)其需求。重點(diǎn)推薦個(gè)股：1）電動(dòng)輕型車用電池更換周期較短，具有明顯的C端品牌屬性，推薦具有突出品牌價(jià)值的天能能力（0819.HK，電動(dòng)二輪車、三輪車電池市場(chǎng)份額50%），關(guān)注超威動(dòng)力（0951.HK）；2）電動(dòng)自行車與三輪車份額均將向龍頭車廠集中，看好更換周期中龍頭市場(chǎng)份額快速提升，推薦雅迪控股（1585.HK），關(guān)注新日股份（603787.SH）、小牛電動(dòng)（NIU）。

    【西部證券】

    食品飲料：2019年中國人均烘焙消費(fèi)量?jī)H約8kg/年，與美日發(fā)達(dá)國家相比仍具較大提升空間。從人均消費(fèi)水平提升的角度看，面包的主食化趨勢(shì)需要長(zhǎng)期習(xí)慣培養(yǎng)，未來面包消費(fèi)比例提升的關(guān)鍵主要來自：1）城鎮(zhèn)化率與人均可支配收入持續(xù)提高，居民飲食消費(fèi)具備更多可選擇性；2）國際文化交流頻繁，飲食習(xí)慣相互滲透；3）便捷化、年輕化新需求拉動(dòng)烘焙消費(fèi)持續(xù)迭代。從行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，短保有望引領(lǐng)行業(yè)成長(zhǎng)。疫情對(duì)中小企業(yè)沖擊較大，供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)++區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)趨緩利好龍頭加速擴(kuò)張。投資建議：展望下半年白酒板塊仍具備相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)：看好確定性強(qiáng)的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒，以及基本面改善彈性大的古井貢酒、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)。貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)背景下，食品板塊仍將是基本面較好為數(shù)不多的細(xì)分之一，優(yōu)質(zhì)公司若股價(jià)回調(diào)或是很好布局時(shí)機(jī)：建議關(guān)注好賽道、好格局的食品細(xì)分龍頭安井食品、頤海國際、天味食品；青島啤酒、桃李面包、洽洽食品。

    交通運(yùn)輸：1）7月日均航班量環(huán)比增10.36%，旅客運(yùn)輸量環(huán)比增長(zhǎng)20.35%；2）圓通海外網(wǎng)絡(luò)代理點(diǎn)突破1，000家；3）吉祥航空7月航班客座率恢復(fù)至疫情前近九成；4）8月中日間新增3條航線。航空：7月日均航班量環(huán)比增10.4%，已達(dá)去年同期的7成水平，旅客運(yùn)輸量環(huán)比增長(zhǎng)20.4%，預(yù)計(jì)暑運(yùn)國內(nèi)客流將持續(xù)向好。東航再推早晚飛，進(jìn)一步刺激商務(wù)需求。近期瑞麗航空股權(quán)轉(zhuǎn)讓表明疫情下中小航司運(yùn)營壓力較大，行業(yè)整合有望加速。目前行業(yè)估值筑底，建議關(guān)注中國國航、吉祥航空和春秋航空。航運(yùn)：7月國內(nèi)進(jìn)出口總值環(huán)比增長(zhǎng)8.5%，好于預(yù)期，8月集運(yùn)進(jìn)入旺季，美線運(yùn)價(jià)處于歷史高位，但提價(jià)持續(xù)性有待觀察。油運(yùn)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，中長(zhǎng)期看供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中美原油貿(mào)易有望加速、在手訂單處于底部，景氣向上有望維持。建議關(guān)注招商輪船和中遠(yuǎn)海能。

    【平安證券】

    金融：1、重點(diǎn)聚焦：公募REITs指引正式實(shí)行。8月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引》，自公布之日起施行。與征求意見稿相比，在產(chǎn)品定義、基金財(cái)產(chǎn)、基金管理人規(guī)范、發(fā)售安排、基金運(yùn)作管理方面做出修改。2、行業(yè)動(dòng)態(tài)銀行：8月3日，央行召開2020年下半年工作電視會(huì)議，總結(jié)上半年各項(xiàng)工作，分析經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，對(duì)下半年重點(diǎn)工作作出部署。證券：1）8月4日，中國證券報(bào)獲悉，新三板精選層試點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)已獲得監(jiān)管層認(rèn)可。2）8月7日，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決從重從快從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假等重大違法違規(guī)行為。3、投資建議：逆周期調(diào)控政策不斷加碼、且逐步落地，監(jiān)管繼續(xù)聚焦推動(dòng)要素市場(chǎng)化配置、資本市場(chǎng)改革穩(wěn)步推進(jìn)。長(zhǎng)期來看，我國疫情已得到有效控制，監(jiān)管明確表態(tài)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，金融板塊進(jìn)入低估值的配置區(qū)間。建議關(guān)注政策利好下的龍頭券商α，以及利率企穩(wěn)回升帶來的保險(xiǎn)板塊左側(cè)配置機(jī)遇。

    計(jì)算機(jī)：美打壓TikTok、微信等中國互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，并宣布“干凈網(wǎng)絡(luò)”計(jì)劃。隨著中國科技實(shí)力的持續(xù)加強(qiáng)、美國對(duì)華策略的轉(zhuǎn)變以及疫情引致美國國內(nèi)壓力加大，美當(dāng)局對(duì)中國的打壓從貿(mào)易、5G、AI、地緣政治等方面延伸至互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。至少在美國大選結(jié)束之前，難以期望特朗普政府的反華措施有所減弱，更長(zhǎng)遠(yuǎn)些看，中美在科技領(lǐng)域的矛盾也難以根本調(diào)和。預(yù)計(jì)國內(nèi)泛科技領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)加強(qiáng)自主核心技術(shù)研發(fā)，以應(yīng)對(duì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的“卡脖子”問題。2）國務(wù)院印發(fā)《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，在財(cái)稅、投融資、研發(fā)、進(jìn)出口、人才、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等多方面提出軟件業(yè)利好措施，強(qiáng)調(diào)不分所有制性質(zhì)，均可享受政策紅利，展示出開放態(tài)度。投資建議：行業(yè)逐步恢復(fù)，Q2表現(xiàn)好于Q1，大致恢復(fù)至正常狀態(tài)，部分細(xì)分領(lǐng)域Q3有望進(jìn)一步景氣；中長(zhǎng)期各類熱門主題前景向好，無論從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需求還是國際環(huán)境考慮，計(jì)算機(jī)均屬朝陽行業(yè)，成長(zhǎng)空間具有想象力，但后續(xù)不同質(zhì)地企業(yè)會(huì)繼續(xù)分化。估值處于偏高水平，但行業(yè)景氣度總體向上，可適度淡化估值，配置基本面向好的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，重點(diǎn)關(guān)注信創(chuàng)、網(wǎng)絡(luò)安全、云計(jì)算、智能駕駛、金融IT、醫(yī)療IT、在線辦公等；中報(bào)季已開啟，短期關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期差引致的波動(dòng)機(jī)會(huì)。強(qiáng)烈推薦廣聯(lián)達(dá)、恒生電子、衛(wèi)寧健康、中科創(chuàng)達(dá)，推薦中科曙光、綠盟科技、中國長(zhǎng)城、深信服、用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮信息、科大訊飛、超圖軟件。