4月1日券商晨會研報(bào)匯編

    【華龍證券】

    宏觀策略：周二早盤三大股指在外圍上漲及PMI指數(shù)環(huán)比大幅回升影響下高開，隨 后震蕩走高，但盤面除了農(nóng)業(yè)、食品等板塊維持強(qiáng)勢外，其他板塊表現(xiàn)均曇 花一現(xiàn)，加之成交量不足，指數(shù)出現(xiàn)回落。午后滬指翻綠，整體維持窄幅震 蕩格局?？傮w上，市場做多意愿較差，交投再度轉(zhuǎn)冷。截止收盤，滬指漲0.11%。昨日盤面中我們看到早盤以5G為代表的科技股開盤表現(xiàn)強(qiáng)勢，但是持續(xù)性不佳，因此全天市場熱點(diǎn)仍然集中在 農(nóng)業(yè)與食品板塊。未來科技類板塊個股出現(xiàn)技術(shù)性反彈的話，建議持倉投資者以減倉換股策略為主。另外，進(jìn)入四月 相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布、上市公司一季報(bào)也相繼出爐，加之全球疫情拐點(diǎn)未現(xiàn)，因此面臨不確定性。昨日成交 量出現(xiàn)大幅萎縮也表明短期觀望情緒濃厚。操作上，當(dāng)前未見趨勢性上漲行情，激進(jìn)型投資者還是樹立短線思維，不 可戀戰(zhàn)，控制倉位為主。4成左右倉位關(guān)注消費(fèi)白馬、汽車等相關(guān)板塊；穩(wěn)健型投資者以觀望為主，震蕩行情下可以 定投方式參與權(quán)益類產(chǎn)品或指數(shù)型ETF基金。

    【中泰證券】

    化工：復(fù)合肥是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域中常用的肥料，由氮、磷、鉀三種營養(yǎng)元素由物理或化學(xué)方法制成。復(fù)合肥 具有養(yǎng)分含量高、副成分少、結(jié)構(gòu)均勻、節(jié)省儲運(yùn)費(fèi)用和包裝材料等特點(diǎn)，對減少肥料浪費(fèi)、提高 農(nóng)業(yè)效益有重要作用。復(fù)合肥行業(yè)的壁壘和競爭優(yōu)勢根植于產(chǎn)品的渠道端，產(chǎn)品的品牌，和企業(yè)構(gòu)建的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。在行業(yè) 迎來拐點(diǎn)之時，應(yīng)著眼于三年周期對企業(yè)價值進(jìn)行評估，而市銷率比市盈率更適用于對商業(yè)網(wǎng)絡(luò)價 值的評估。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注市銷率最低的行業(yè)龍頭史丹利，建議關(guān)注新洋豐、司爾特等。

    【平安證券】

    農(nóng)林牧漁：全球新冠累計(jì)確診達(dá)69萬例，歐美主要國家仍處于 快速擴(kuò)散階段，國內(nèi)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)時期防境外輸入型病例形勢仍較嚴(yán)峻，展望未來1-2個季度，防疫戰(zhàn)或 由阻擊戰(zhàn)轉(zhuǎn)為持久戰(zhàn)，對國內(nèi)生產(chǎn)、居民部門收入和消費(fèi)持續(xù)造成影響。中央一號文件提出“加強(qiáng)市場監(jiān)測和調(diào) 控，做好豬肉保供穩(wěn)價工作”。自19年12月以來，央儲凍肉以每周1次的頻率密集投放累計(jì)16批、 39萬噸，有效平抑超高豬價。2020年豬肉進(jìn)口量保持快增，但新冠疫情帶來不確定性。關(guān)注“自育肥”+二元輪回雜交模式的相關(guān)公司，該策略在非瘟常態(tài)化下攻守兼?zhèn)?，有望?shí)現(xiàn)快速補(bǔ)充產(chǎn)能、同時降低疫病風(fēng)險(xiǎn)，充分享受集中度提升紅利。2、溫氏股份：生產(chǎn)端已完成育 種、獸藥、飼料、農(nóng)牧設(shè)備制造、養(yǎng)殖一體化布局，下游布局屠宰、生鮮。“整合”基因有望使其最快打通產(chǎn)業(yè)鏈，由生產(chǎn)端向銷售端布局，賺取品牌溢價。3、雙匯發(fā)展：肉制品提價效果良好，20年有望推 動噸利較好增長，長期伴隨原材料成本周期性回落，推動公司利潤中樞上臺階，且新管理層大刀闊斧推 動肉制品戰(zhàn)略、運(yùn)營、渠道、研發(fā)等改革，或重新拉動肉制品銷量增長，成長性有望逐步凸顯。

    新能源汽車：地方政府陸續(xù)放開汽車限購。繼廣深之后，杭州宣布2020年增加2萬個車牌指標(biāo)；另 消息稱北京擬增加10萬個新能源汽車牌照指標(biāo)，北京市商務(wù)局對此事進(jìn)行了澄清，表示尚未進(jìn)行研究論證。比亞迪正式發(fā)布刀片電池，體積比能量密度提升50%；璞泰來定增50億元擴(kuò)大規(guī)模優(yōu) 勢；恩捷股份擬非公開發(fā)行50億元用于擴(kuò)建隔膜項(xiàng)目；欣旺達(dá)設(shè)立合資公司投建鋰電池產(chǎn)能；星源材質(zhì)披露歐洲工廠建設(shè)方案；受疫情影響Livent、Orocobre均停產(chǎn)。廣州發(fā)布充電設(shè)施補(bǔ)貼管理辦法征求意見，充電樁建設(shè)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)有所下調(diào)。受疫情影響，短期國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷難有起色，海外疫情的擴(kuò)散對歐美等傳統(tǒng)汽車消 費(fèi)重要市場進(jìn)一步形成壓制，在情緒面消退的當(dāng)下，業(yè)績穩(wěn)健、確定性較高的板塊和標(biāo)的建議重點(diǎn)關(guān)注。 整車方面，推薦長城汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)，關(guān)注吉利汽車；零部件方面，推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。 電池材料方面，推薦寧德時代、當(dāng)升科技、璞泰來、新宙邦；電機(jī)電控方面，建議關(guān)注臥龍電驅(qū)、匯川技術(shù)；鋰電設(shè)備方面，建議關(guān)注先導(dǎo)智能和杭可科技；鋰鈷方面，建議關(guān)注華友鈷業(yè)和天齊鋰業(yè)。

    【天風(fēng)證券】

    有色：流動性危機(jī)緩解&通縮預(yù)期放緩，金價中期有望震蕩上行。歷史情況 來看，伴隨美聯(lián)儲大幅補(bǔ)充流動性，金價的下跌可能接近尾聲。中期來看， 美國經(jīng)濟(jì)衰退帶來美元指數(shù)回落，美聯(lián)儲低利率環(huán)境有望持續(xù)，從美元指 數(shù)和實(shí)際利率來看均出現(xiàn)支撐金價中期上行的環(huán)境，伴隨通縮預(yù)期的緩解，金價中期有望震蕩上行。推薦：山東黃金、紫金礦業(yè)，銀泰黃金，關(guān)注：中金黃金、華鈺礦業(yè)。2、短期供需雙受阻，新能源長期趨勢不改。 近期海外疫情擴(kuò)散新能源供需端均受到一定程度沖擊，供給端剛果金、南 非等地鈷供應(yīng)鏈或受到封閉政策運(yùn)輸?shù)挠绊?，需求端海外部分車廠因疫情 影響停工和出口受阻，需求可能滯后。長期看低鈷化高鎳三元仍有望是趨勢，對鈷而言消費(fèi)電子有望率先放量。關(guān)注海外疫情進(jìn)展和國內(nèi)政策刺激， Q3新能源汽車有望逐漸修復(fù)。伴隨后續(xù)下游復(fù)工和物流的修復(fù)，補(bǔ)庫帶 來鈷價格有望持續(xù)回升，高鎳正極所需氫氧化鋰價格有望堅(jiān)挺。長期看鋰 鈷的需求邊際改善顯現(xiàn)，龍頭有望充分受益供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化。推薦鋰業(yè)龍頭： 贛鋒鋰業(yè)。鈷業(yè)龍頭：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)。

    電子：電子行業(yè)已經(jīng)經(jīng)過了總量投資的時期，龍頭企業(yè)通過垂直整合橫向拓展產(chǎn) 品線，擴(kuò)大市占率，提升盈利水平成為主要看點(diǎn)。在去年的深度報(bào)告《深 度解讀電子為什么超預(yù)期》中我們已經(jīng)提出，電子標(biāo)的的投資看點(diǎn)向利潤 率提升、國產(chǎn)替代、行業(yè)集中度提升演化，雖然2020年上半年疫情影響 導(dǎo)致開工率不足和需求波動，但是大陸電子公司的長期成長性不變。結(jié)合 一季度高增長、公司管理效率恢復(fù)、行業(yè)份額提升等邏輯，重點(diǎn)推薦聞泰 科技、立訊精密、歌爾股份、歐菲光、藍(lán)思科技、圣邦股份、長電科技、 兆易創(chuàng)新、卓勝微、北方華創(chuàng)、三利譜等。