3月10日券商晨會研報匯編

    【平安證券】

    石油石化：OPEC+會議不歡而散，原因是俄羅斯的經(jīng)濟比沙特更為多元化，其對低油 價的容忍度遠遠高于沙特。會議結(jié)束后沙特大幅調(diào)低其不同級別的主要原油定價，預計 短期內(nèi)油價會以下跌的走勢為主。但過低的油價下，OPEC國家和俄羅斯的財政，以 及美國的頁巖油氣行業(yè)將受到較大的負面影響，有望促使這些主要產(chǎn)油國重返談判桌。 近期原油市場的利空也將反映到證券市場，我們下調(diào)行業(yè)評級為“中性”。短期我們建 議關注跟原油關聯(lián)度較小或者反原油周期的下游子行業(yè)，例如改性塑料行業(yè)（金發(fā)科技、 普利特），油價利空出盡后我們推薦/建議關注板塊內(nèi)具有較高增長潛力的優(yōu)質(zhì)標的衛(wèi)星 石化（油價下跌將降低公司LPG原材料采購成本）、廣匯能源（LNG接收站業(yè)務收油 價下跌影響現(xiàn)貨LNG成本將下降）、萬華化學（聚氨酯龍頭、現(xiàn)有業(yè)務收原油波動影響 較?。?。另外短期內(nèi)可關注能源物流龍頭中遠海能（低油價有望刺激戰(zhàn)略儲備原油和商 業(yè)儲備原油的運輸）。

    金融：金融對于疫情后復工復產(chǎn)、穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展至關重要，相關政策密集落地，兼顧疫情防控和社會經(jīng)濟發(fā)展目標要求。貨幣政策加強流動性支持、財政政策減稅降費， 行業(yè)層面開辟金融服務綠色通道、推進創(chuàng)新金融產(chǎn)品等服務保障措施，政策重點落腳資 金支持和系統(tǒng)性風險的防范。金融行業(yè)短期受到疫情沖擊相對有限，長期影響取決于宏觀經(jīng)濟走勢和政策對沖力度。隨著疫情緩解復工復產(chǎn)推進，市場擔憂逐步出清。金融行 業(yè)有望受益于流動性寬松和政策支持力度加大，目前各金融子行業(yè)估值均具有配置價值。

    【財富證券】

    宏觀策略：受海外市場波動影響，股深度調(diào)整。截止收盤，上證綜指跌3.01%，中小板指跌4.40%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%;全 部股漲幅中位數(shù)為3.7%；行業(yè)板塊方面，紡織服裝、交通運輸、通信跌幅較少，國防軍工、計算機、電子跌幅居 前；主題概念方面，打板指數(shù)、肺炎概念指數(shù)、海南省國資指數(shù)漲幅居前；滬市家上漲，家下跌；深市家上漲，家下 跌；兩市共計漲停90家跌停96家；兩市共計成交金額10862.2億，較前日成交額有所放大；北上資金方面，滬股通 凈流出96.7億，深股通凈流出46.4億，共計凈流出143億。海外市場、商品市場劇烈波動，股資產(chǎn)同樣難逃壓力。近期全球市場劇烈波動，美10年期國債收益率（截止 月日下午16點）盤中一度創(chuàng)歷史新低0.32%，日本、德國、法國等權(quán)益市場同樣大幅度下挫。資產(chǎn)價格的劇烈波動， 疫情只是一根導火索。實際上，過去幾年全球一直處于疲弱下行過程中，而各國央行持續(xù)的降息放水，撐高了各類資 產(chǎn)的價格泡沫。而當全球碰到這樣一場風險時，能夠像中國一樣動員國家力量抵抗疫情的國家并不多，而面對需求潛 在的大幅萎縮，可能出現(xiàn)的債務問題、盈利下滑問題都較容易被悲觀情緒放大。

    5G：近期，中共中央政治局常務委員會召開會議指出，要加快5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度。 要注重調(diào)動民間投資積極性。與之對應，中國移動也正式發(fā)布了2020年5G二期無線網(wǎng)主設備集采，共涉及到28個 省、自治區(qū)和直轄市，需求規(guī)模為232143站，旨在完成全年建成30萬個5G基站的目標，預計全年5G基站建設數(shù) 量有望超過60萬站，5G基站建設節(jié)奏逐步加快。 點評：考慮到2019年由于運營商網(wǎng)絡覆蓋補盲，國內(nèi)4G基站凈增加額達到172萬個，我們預計今年5G基站建 設數(shù)量在6070萬站左右，4G基站建設數(shù)與5G新建基站數(shù)基本持平，再疊加價格端10%20%左右的下降，在2019 年的高基數(shù)下，即使考慮5G帶來的增量也難以支撐明年業(yè)績的高彈性，綜合考慮下建議關注主設備商中興通訊和上 游射頻器件商世嘉科技。國內(nèi)IDC行業(yè)建設進入高速發(fā)展階段，受到包括疫情推動的線上服務需求以及企業(yè)上云的影 響，數(shù)據(jù)中心作為云計算的基礎設施，從本質(zhì)上來看類似房地產(chǎn)屬性，加快數(shù)據(jù)中心發(fā)展既是未來5G應用基礎，同 時也具備房地產(chǎn)的投資拉動作用，建議關注IDC運營商光環(huán)新網(wǎng)和數(shù)據(jù)港和設備提供商高瀾股份。

    【東吳證券】

    食品飲料：高端白酒成長性較其他食品板塊龍頭更高，估值橫 向比較極具性價比；管理層更迭后有望繼續(xù)提升治理水平和渠 道價格鏈條分配機制。短期餐飲復蘇帶動補回性消費利好高端 龍頭動銷，長期行業(yè)品牌制勝，結(jié)構(gòu)升級與頭部集中邏輯不變。 茅臺產(chǎn)品的稀缺性、強大的品牌力及龍頭地位使其擁有行業(yè)定 價權(quán)，長期高渠道利潤具備提價基礎，且未來長期需求旺盛可 期，公司具備量價齊升空間。此外公司作為行業(yè)風向標，積極 預期亦將催化高端酒板塊，堅定推薦高端頭部品牌貴州茅臺、 五糧液、瀘州老窖。

    汽車行業(yè)：乘用車板塊，傳統(tǒng)車依然是車企業(yè)績核心變量，存量博弈下看 好日系車市占率持續(xù)提升，重點推薦【廣汽集團】。零部件板 塊，布局三條主線：1）電動車比傳統(tǒng)車單車配置價值更高且已 進入或未來有望進入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標的，重點推薦【拓普集團】， 關注【旭升股份+銀輪股份】。2）電動&傳統(tǒng)同等需要，已切 入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標的，關注【寧波華翔+均勝電子+華域汽車+ 岱美股份】；5G商用化有望加速的智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈標的，關注 【德賽西威+星宇股份+科博達+中國汽研】；3）電動車比傳統(tǒng) 車需求可能減弱但公司積極轉(zhuǎn)型擁抱新能源標的，重點推薦【萬里揚】，關注【精鍛科技】。