8月21日券商晨會研報匯編

    【國元證券】

    宏觀策略：利率市場化改革，長期動能匯聚。上周市場主要指數(shù)不同程度震蕩上行。以創(chuàng)業(yè)板指、中小板指受到漲幅居前。行業(yè)中電子行業(yè)漲幅最高，食品飲料、醫(yī)藥生物等防御性板塊表現(xiàn)同樣亮眼。市場風格中，小盤指數(shù)漲幅居前。 近期市場，基于外圍市場與內部博弈的超預期波動。多重影響正在加速匯聚。1、國內市場：利率并軌改革，實體經(jīng)濟受益。2、 外圍市場：全球經(jīng)濟衰退預期增強，恐慌情緒蔓延。重申近期投資選擇：保持耐心，嚴控倉位，均衡配置，偏向結構 性熱點。投資策略上，短期建議將關注點投注于的低估值熱點板 塊：第一、從市場熱點角度，關注高端科技板塊中，重點細分行 業(yè)的景氣度，電子、通信中的半導體、元件等領域；第二、避險功能較強的低估值藍籌板塊，及安全邊際較高的金融板塊；第三、 產(chǎn)業(yè)升級趨勢上具有確定性的核心主題。

    機械工業(yè)：我國工程機械行業(yè)自2016年下半年復蘇以來，主要產(chǎn)品銷量不斷增長，挖掘機、起重機等產(chǎn)品的月度 銷量不斷創(chuàng)歷史新高。我們認為本輪復蘇是文火慢攻，與之前強刺激下的大幅周期波動有顯著區(qū)別。我們建議，未來可以淡化周期、聚焦龍頭。趨勢來看，更新需求占比提升，國內工程機械市場的周期性趨于弱化；工程機械的本質功能是解放勞動力，存在長期成長空間；內資品牌成長于充分競爭市場，具備國際競爭力；業(yè)集中度提升，國產(chǎn)品牌份額 提升，龍頭優(yōu)勢顯著。投資建議 我們認為，本輪工程機械的復蘇與之前強刺激下的大幅周期波動有顯著區(qū)別，未來行業(yè)周期性趨于弱化。我們建議，未來可以淡化周期、聚焦龍頭。建議重點關注三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工等主機廠，以及恒立液壓、艾迪精密等核心零部件企業(yè)。

    【東吳證券】

    固收金工：本周（2019年8月12日-2019年8月16日）本周信用債（包 括短融、中票、企業(yè)債和公司債）一級市場共發(fā)行194支，總 發(fā)行量1，928.50億元，總償還量1，252.38億元，凈融資額約為 676.12億元。 國債收益率：7年期國債到期收益率小幅下降，其余期限國債到 期收益率呈不同程度上升趨勢。 本周各類信用債收益率整體下降；各品種各期限信用利差整體 呈收窄趨勢；中短期票據(jù)、企業(yè)債和城投債各品種等級利差變 化較小。 風險提示：防范低等級債券風險，關注中低等級城投債投資機 會。城投債投資機會。

    銀行：LPR首報4.25%高于此前基準利率九折，影響溫和暫不構成“降息”。LPR機制改革比首次報價意義更重要！實體降融資成本核心方向不變。銀行板塊無需悲觀！LPR改革及利率市場化對基本面影響將顯著分化。投資建議：重點推薦平安銀行（2019年核心指標全面改善，后續(xù)ROE仍有提升空間）、常熟銀行，長期看好最優(yōu)質的核心資產(chǎn)招商銀行。

    【川財證券】

    國防軍工：“純商業(yè)”火箭捷龍一號首飛成功，上周軍工板塊上漲2.61%，在28個板塊中排名第9。航天、航空、地面兵裝及船舶子板塊分別上漲2.28%、1.86%、2.83%、3.95%。上周軍工板塊表現(xiàn)較好，船舶、地面兵裝漲幅居前。8月份軍工板塊迎來中報密集發(fā)布期，我們看好三季度軍工板塊的階段性投資機會，主要有三方面原因：一是進入中報業(yè)績披露季，從已發(fā)布軍工板塊數(shù)據(jù)來看，軍工板塊整體上有望延續(xù)良好的表現(xiàn)，軍工板塊基本面較穩(wěn)健；二是當前我國周邊地緣政治緊張加劇，南海、朝鮮半島、中印等周邊仍然存在較多不確定性，軍工板塊關注有望提高；三是今年我國建國70周年，并將在國慶期間舉行閱兵活動，軍工板塊主題熱度有望持續(xù)回升。近期中船、中航等央企下屬上市公司發(fā)布多項資產(chǎn)重組信息，軍工央企改革持續(xù)加速。隨著科研院所改制、資產(chǎn)證券化等改革不斷推進，2019年我國國防預算同比增長7.5%，軍工板塊基本面持續(xù)向好，建議關注具備核心研發(fā)能力、盈利能力較強的優(yōu)質軍民融合個股，相關標的如中直股份、光威復材、航天電器、中航光電等。

    計算機：光威復材；軍民品業(yè)務快速增長，業(yè)績增長44.73%。報告期內，公司研發(fā)投入達9321萬元，同 比增長37.39%，高強研發(fā)投入為未來新產(chǎn)品開發(fā)提供了穩(wěn)定的基礎，有利于提 升公司的核心競爭力。我們預計2019-2021年公司營業(yè)收入分別為17.81、23.10、29.01億元，歸屬 母公司股東的凈利潤分別為4.62、6.01、7.36億元，對應EPS分別為0.89、 1.16、1.42元/股，對應PE分別為43、33、27倍，維持“增持”評級。