1月23日券商晨會研報匯編

    【天風證券】

    電子：高成長與弱周期，2019年開啟五年黃金周期。1.大陸電子未來五年新成長機遇：由元器件到材料，顯示材料機會大。2.顯示材料：全球超過800億美元市場，大陸市場高成長+弱周期，2019年開啟黃金投資周期。3.重要投資環(huán)節(jié)：偏光片、電子PI、液晶材料、靶材、OLED材料、高端光學膜等。4.我們梳理重要細分顯示材料行業(yè)以及競爭力領(lǐng)先的公司有：（1）偏光片行業(yè)，推薦三利譜；（2）電子PI行業(yè)，推薦CPI領(lǐng)域的新綸科技，關(guān)注石墨散熱片PI膜領(lǐng)域的時代新材，（3）液晶材料行業(yè)，推薦飛凱材料（天風化工組覆蓋），關(guān)注誠志股份；（4）靶材行業(yè)，建議關(guān)注江豐電子、阿石創(chuàng)；（5）OLED發(fā)光材料行業(yè)，推薦萬潤股份（天風化工組覆蓋），關(guān)注強力新材和濮陽惠成；（6）高端光學膜行業(yè)，推薦QDFilm領(lǐng)域激智科技，關(guān)注柔性封裝阻隔膜領(lǐng)域的萬順股份。

    輕工：家居線上成交明顯改善，竣工面積超預期。我們判斷19年家居板塊基本面將好轉(zhuǎn)，近期春季躁動行情可謹慎參與。19年家居基本面好轉(zhuǎn)判斷基于以下四點：1）19年竣工交房的量比18年改善（基于竣工和奧維云網(wǎng)跟蹤的300城完工數(shù)據(jù)），裝修需求提升促使家居企業(yè)19年業(yè)績在2季度前后見底。同時19年1-2線新房銷售面積預計有所好轉(zhuǎn)；2）我們跟蹤的10大城市二手房成交從18年下半年已經(jīng)有所回暖，19年預計在剛需和地產(chǎn)政策的推動下有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)；3）房地產(chǎn)因城施策的變化；4）家居企業(yè)集中度提升邏輯仍成立，結(jié)束渠道紅利的野蠻發(fā)展期后，為經(jīng)銷商賦能將成為新成長動力。近期家居板塊行情主要是對之前過度悲觀預期的修復，和對部分基本面邊際改善的反應(yīng)，標的上推薦歐派家居、顧家家居，以及近期漲幅較小、低估值的索菲亞，一二線城市收入占比高的尚品宅配等。

    地產(chǎn)：宏調(diào)基調(diào)向“穩(wěn)增長”傾斜，地產(chǎn)長效機制強調(diào)“穩(wěn)妥實施”。2019年以來，一二手房成交持續(xù)低迷，土地市場供需雙降。庫存在波動中整體呈上升趨勢。行業(yè)基本面如我們預期下滑，我們認為未來政策有望邊際松動，但是否會出臺強刺激仍需觀察。在央行降準、推出TMLF引導中長期利率下行的背景下，我們認為行業(yè)資金面將逐步改善，促進基本面恢復；雖然降準以后的首月地產(chǎn)板塊大都下跌，但首季獲取正收益的概率較大。此外，根據(jù)我們之前地產(chǎn)投資矩陣的建議，銷售面積累計增速轉(zhuǎn)負后是配置地產(chǎn)股的較好時機，基于政策寬松和長期基本面我們看好住宅地產(chǎn)龍頭（萬科、保利等）、基于持續(xù)利率下行看好商業(yè)地產(chǎn)公司、基于交房和竣工大幅提升看好物業(yè)公司。

    【銀河證券】

    電子：華為低頻5G基站測試成功，建議關(guān)注5G推進順利給PCB行業(yè)帶來的投資機會，推薦國內(nèi)PCB龍頭深南電路（002916.SZ），建議關(guān)注滬電股份（002463.SZ） 。

    油服與設(shè)備：2019年油服與設(shè)備行業(yè)展望：景氣度仍將處于上升期，維持推薦壓裂設(shè)備龍頭杰瑞股份，看好中海油服、海油工程、石化機械等。商貿(mào)零售：2018年12月份社會消費品零售總額3.59萬億元，同比名義增長8.2%；全年社會消費品零售總額達到38.10萬億元，同比增長9.0%?？紤]2019年開年迎來春節(jié)節(jié)前的消費旺季，消費者開始置辦年貨，線上線下的商家持續(xù)推出各類促銷活動刺激消費。必選消費品類表現(xiàn)符合預期，弱周期的優(yōu)勢顯現(xiàn)；渠道方面維持建議全渠道配置的同時，建議增持超市和購物中心。

    家電：2019年空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷保持增長的壓力較大?？傮w來看，白電行業(yè)銷量承壓，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望提升，從而帶動價格上漲。從具體企業(yè)來看，白電龍頭企業(yè)規(guī)模較大、現(xiàn)金流充分，在消費市場整體羸弱和房地產(chǎn)市場調(diào)控的背景下，企業(yè)抗風險能力較強。同時白電龍頭企業(yè)在行業(yè)低迷時，通過自身優(yōu)勢，搶奪中小企業(yè)市場份額，提升市占率，業(yè)績確定性較強。我們建議關(guān)注白電龍頭企業(yè)美的集團（000333）、格力電器（000651）和青島海爾（600690）。

    【國海證券】

    商業(yè)貿(mào)易：我們建議關(guān)注零售各細分子版塊龍頭及優(yōu)質(zhì)企業(yè)，推薦永輝超市、家家悅、天虹股份等。 短期來看，受益于金價上漲，建議關(guān)注老鳳祥、豫園股份等優(yōu)質(zhì)黃金珠寶連鎖企業(yè)。中長期來看，零售行業(yè)仍處于整合、市場集中度緩慢向上的階段，巨頭資本推動疊加國企改革、科技改善用戶體驗拉近用戶距離，零售行業(yè) 仍有研究價值和投資機會，維持行業(yè)推薦評級。