1月4日券商晨會研報匯編

    【中泰證券】

    醫(yī)藥：創(chuàng)新藥依然是最確定的大趨勢，研發(fā)創(chuàng)新是藥品行業(yè)的未來，國家從審評到支付多維度 支持創(chuàng)新藥發(fā)展，建議布局產(chǎn)品管線豐富的創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)標的?？春煤闳疳t(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、 麗珠集團等。醫(yī)藥服務(wù)外包向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)創(chuàng)新需求大增，中國創(chuàng)新藥服務(wù)外包迎來爆發(fā)，建議 布局競爭力強的龍頭企業(yè)。關(guān)注藥明康德、泰格醫(yī)藥、凱萊英等。 消費升級：醫(yī)療服務(wù)、疫苗、自費?？扑幒推放浦兴幍阮I(lǐng)域，受益于消費升級趨勢，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè) 有望維持快速成長?？春脨蹱栄劭啤⒅秋w生物、長春高新、片仔癀等。制造升級：仿制藥企業(yè)受帶量采購等政策影響，估值會受到壓制；但是短期業(yè)績普遍受影響不大， 而經(jīng)歷行業(yè)洗牌會誕生出走成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和高壁壘仿制藥的新龍頭，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值過度下殺后 有估值修復(fù)機會。特色原料藥行業(yè)進入景氣周期，受環(huán)保收緊、競爭格局改善，中國的中間體、原 料藥一體化企業(yè)競爭力提升；國內(nèi)原料藥質(zhì)量要求提升，優(yōu)質(zhì)原料藥企業(yè)話語權(quán)提升。關(guān)注仙琚制 藥、天宇股份、普洛藥業(yè)等。

    農(nóng)林牧漁：戰(zhàn)略上給予超大于市的配置建議。淡化擇時、關(guān)鍵關(guān)注產(chǎn)能去化過程；盈利是核心主線， 疫情則影響節(jié)奏。我們認為當(dāng)前至未來半年都將是戰(zhàn)略性配置區(qū)間。個股角度：打包一起推薦養(yǎng)豬 股和海大集團。重點推薦：溫氏股份、牧原股份、正邦科技、海大集團、新希望，關(guān)注唐人神、天 康生物、新五豐、金新農(nóng)、大北農(nóng)等。

    新能源發(fā)電：由于環(huán)保限產(chǎn)邊際放松， 需求偏弱，2019年成本端鋼材價格預(yù)期處于下行通道，在風(fēng)電需求向上的背景下，對于風(fēng)電中游 零部件企業(yè)（尤其是鑄鍛件環(huán)節(jié)）來說，將進入類似于2013-2015年的歷史性的盈利向上周期。 投資建議：我們預(yù)計2019年風(fēng)光需求均正增長，且1-2年開始平價，屆時政策影響將邊際弱化， 平價項目將成為需求主要驅(qū)動力。再疊加當(dāng)前板塊估值較低，我們認為2019年新能源發(fā)電行業(yè)具 備配置價值，重點推薦各細分環(huán)節(jié)龍頭標的：（1）光伏：隆基股份、通威股份、福斯特、陽光電 源、正泰電器；（2）風(fēng)電：金雷風(fēng)電、日月股份、金風(fēng)科技、天順風(fēng)能。

    軍工：圍繞“成長+改革”兩條主線。成長層面：軍費增速觸底反彈、軍改影響逐步消除、武 器裝備建設(shè)5年周期前松后緊慣例，疊加海空新裝備列裝提速，驅(qū)動軍工行業(yè)訂單集中釋放，為 軍工企業(yè)業(yè)績提升帶來較大彈性。成長類標的建議專注近期即將放量的主機廠標的和基本面扎實的 優(yōu)質(zhì)配套企業(yè)。改革層面：過去兩年軍工改革處在規(guī)劃、試點階段，隨著改革進入縱深，19年有 望在資產(chǎn)證券化、軍工混改和軍民融合等方面取得突破，改革紅利的逐步釋放將充分助力行業(yè)發(fā)展， 建議重點關(guān)注電科、航天、船舶等板塊的投資機會。改革類標的建議關(guān)注有一定的基本面支撐且有 改革預(yù)期的標的。 重點關(guān)注標的：中直股份、中航沈飛、中航飛機、中航光電、中航機電、中航電子、航天電器、四 創(chuàng)電子、航天電子、中國衛(wèi)星。

    【中原證券】

    文化傳媒：我們認為中長期仍然以關(guān)注各細分領(lǐng)域的龍頭公司為主，邏輯在于龍頭公司普遍擁有良好的 基本面和現(xiàn)金流狀況，能夠受益于行業(yè)洗牌帶來的馬太效應(yīng)，建議關(guān)注超跌的細分領(lǐng)域龍頭公司。個股方面建議關(guān)注分眾傳媒、光線傳媒、視覺中國、華策影視、三七互娛、完美世界、 游族網(wǎng)絡(luò)、中文傳媒。

    銀行：上市銀行中期資本面臨較大壓力，預(yù)計未來三年銀行通過外部融資補充資本的需 求強烈，監(jiān)管政策也會予以支持?，F(xiàn)階段，關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂成為壓制銀行估值的核心因 素，同時也應(yīng)看到，現(xiàn)階段銀行的估值水平所隱含的不良率已經(jīng)反映了市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量 較悲觀的預(yù)期，估值具有較高的安全邊際，維持行業(yè)“同步大市”投資評級。建議重點關(guān)注 農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、寧波銀行等基本面穩(wěn)健標的與光大銀行、中信銀行、上海 銀行等基本面具有較高改善預(yù)期的標的。

    環(huán)保及公用事業(yè)：維持行業(yè)“同步大市”投資評級。本次在中央經(jīng)濟工作會議上的環(huán)保政策具備很強的延續(xù)性， 基本符合預(yù)期。18年環(huán)保板塊經(jīng)過大幅度殺跌，估值處于歷史低位；目前融資環(huán)境逐步改善、 高比例股票質(zhì)押問題有望逐步解決，板塊估值存修復(fù)性機會。短期建議關(guān)注非電領(lǐng)域煙氣治 理龍頭公司和受益于農(nóng)村人居環(huán)境改善的污水處理、生活垃圾處理龍頭公司。重點標的：龍 凈環(huán)保、碧水源、瀚藍環(huán)境。

    【川財證券】

    休閑服務(wù)：國內(nèi)市場消費相對低迷，近期旅游板塊景氣度相對較弱.。展望2019年一季度，受國內(nèi)市 場消費相對低迷的影響，近期旅游板塊景氣度相對較弱。建議關(guān)注復(fù)制擴張能 力較強且保持穩(wěn)定增長的旅游演藝板塊和行業(yè)景氣度穩(wěn)定向好且有望受益于 政策不斷放寬的免稅板塊。相關(guān)標的：宋城演藝（300144）、中國國旅（601888）。 同時，考慮到杭黃高鐵將于1月5日開通，建議關(guān)注直接受益的標的：黃山旅游（600054）。

    國防軍工：嫦娥四號探測器成功著陸月球背面。軍工板塊受習(xí)近平出席《告臺灣同胞書》發(fā)表40周年紀念會并發(fā)表 重要講話消息提振，軍工板塊昨日繼續(xù)延續(xù)強勢表現(xiàn)。而嫦娥四號工程成功 落地月球表面，拉升航天板塊個股市場表現(xiàn)，航天科技、全信股份、航天長 峰等個股漲幅較大。2018年全軍武器裝備采購信息網(wǎng)共發(fā)布采購公告次數(shù)為 1655次，遠超過往年公告發(fā)布次數(shù)，印證軍工板塊行業(yè)基本面向好，伴隨科 研院所改制、軍品定價機制等改革的深入推進，我們看好2019年軍工板塊投 資機會。建議關(guān)注業(yè)績較好、估值合理的主機廠及核心系統(tǒng)標的，如中直股 份、內(nèi)蒙一機、中航沈飛、中航機電、中航電子等；同時，關(guān)注市場空間大、 具備核心研發(fā)能力的優(yōu)質(zhì)軍民融合相關(guān)標的，如中航光電、航天發(fā)展、光威 復(fù)材、振芯科技等。