1月2日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【國(guó)海證券】

    傳媒：2018年全國(guó)綜合票房超600億元，同比增速7%。截至12月30日，2018年全國(guó)電影綜合票房超600億元，同比增加7%，較2017年的15%增速下滑八個(gè)百分點(diǎn)；觀影人次16.97億次，同比增加5%，平均票價(jià)32.9元，同比增加2%。排名前五中國(guó)產(chǎn)影片位列前四席，國(guó)產(chǎn)影片《紅海行動(dòng)》《唐人街探案2》《我不是藥神》《西紅柿首富》《復(fù)仇者聯(lián)盟3》合計(jì)取得127億元，占總票房21%，與2017年基本持平。院線影院向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，縣級(jí)城市影院銀幕數(shù)已超過21000塊，占銀幕總數(shù)的36%左右，放映服務(wù)輻射基層能力更強(qiáng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)布局更加合理。目前我們以春節(jié)檔未催化時(shí)點(diǎn)下可關(guān)光線傳媒、橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影等。

    國(guó)防軍工：基于軍工行業(yè)受益裝備需求釋放和改革紅利的判斷，我們重點(diǎn)推薦以下投資方向：1）推薦受益于軍隊(duì)轉(zhuǎn)型發(fā)展對(duì)裝備需求的核心總裝和配套企業(yè)，重點(diǎn)推薦中航沈飛、中航飛機(jī)、中直股份、內(nèi)蒙一機(jī)、航發(fā)動(dòng)力、中國(guó)海防、中航機(jī)電、中航光電、航天電器等；2）推薦受益于國(guó)企改革和資產(chǎn)證券化，有望受益資產(chǎn)注入的企業(yè)，推薦中航電子、國(guó)?？萍肌⑺膭?chuàng)電子等；3）推薦受益于軍民融合國(guó)家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)扶持政策的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)，推薦高德紅外、航錦科技、亞光電子等。

    化工：行業(yè)推薦評(píng)級(jí)及投資方向：全球經(jīng)濟(jì)疲軟之下，化工行業(yè)的整體需求下滑。中上游供給端擴(kuò)產(chǎn)周期開啟，周期面臨高點(diǎn)向下，因此未來(lái)化工行業(yè)的看點(diǎn)主要在于供需格局相對(duì)良好的細(xì)分領(lǐng)域和新材料領(lǐng)域，特別是成長(zhǎng)性良好、需求穩(wěn)定以及供給端擴(kuò)產(chǎn)較慢的子行業(yè)，景氣度依然能夠持續(xù)。我們認(rèn)為化工行業(yè)雖然整體呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，但仍有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，給予行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。

    【天風(fēng)證券】

    地產(chǎn)：行業(yè)遇周期性下滑、股票迎衰退型收益。行業(yè)進(jìn)入周期性下滑期、行業(yè)利好利空皆有、暴漲之后的下滑應(yīng)正常解讀。我們預(yù)計(jì)隨著政策調(diào)控效果發(fā)酵，19年行業(yè)正式進(jìn)入衰退期，銷售累計(jì)面積將持續(xù)轉(zhuǎn)負(fù)，但經(jīng)歷三年暴漲的行業(yè)下滑是非常正常的，主要利空來(lái)自杠桿制約和棚改貨幣化退潮，相對(duì)利好是貨幣和財(cái)政整體寬松、政策相對(duì)友好。我們預(yù)計(jì)銷售、開工、投資增速都將明顯下行、中長(zhǎng)期住宅需求仍有較大空間。預(yù)計(jì)2019年整體政策將逐漸寬松，但是否大面積寬松（下調(diào)首付成數(shù)及利率折扣、松綁限購(gòu)限貸、減免稅費(fèi)）仍需觀察。我們認(rèn)為政府在考慮是否放松房地產(chǎn)政策，上漲時(shí)候看房?jī)r(jià)、下跌周期看投資。衰退期地產(chǎn)股投資收益為正概率大、2019年1月進(jìn)入衰退期?？春米≌堫^以及商業(yè)地產(chǎn)和物業(yè)管理公司。

    紡織服裝：12家服裝門店草根調(diào)研我們看到了什么？自18年下半年以來(lái)，由于社零數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，疊加17年“冷冬”高基數(shù)影響，市場(chǎng)對(duì)于品牌服飾的銷售情況存在疑慮。通過草根調(diào)研，希望能夠深入了解品牌的銷售情況。得出以下結(jié)論。1）我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)中高端品牌短期內(nèi)將持續(xù)承壓，仍看好歌力思。2）運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)質(zhì)地較好，國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌升級(jí)較為明顯，與國(guó)外運(yùn)動(dòng)品牌差距很小，推薦安踏，建議關(guān)注李寧。3）天氣因素對(duì)于品牌服飾的銷售仍有較大的影響，今年冬裝銷售稍顯乏力。4）太平鳥TOC系統(tǒng)應(yīng)用成熟，門店庫(kù)存管理效率顯著提升，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

    【渤海證券】

    通信：時(shí)近年末，行情的波動(dòng)性降低，市場(chǎng)依然運(yùn)行在弱勢(shì)當(dāng)中。通信板塊繼上周走強(qiáng)后，也開始調(diào)整，不過板塊的強(qiáng)勢(shì)股呈現(xiàn)短線超強(qiáng)勢(shì)，有效的激活了通信板塊。從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“加快5G商用步伐”，并將其列為2019年的重點(diǎn)工作任務(wù)來(lái)看，5G的發(fā)展邏輯自上而下的得到驗(yàn)證，這給通信行業(yè)在19年向上發(fā)展的信心提升很大，市場(chǎng)也對(duì)5G建設(shè)給予了良好預(yù)期。不過我們需要把握住當(dāng)前的5G初期的特色——以概念性主題為著眼點(diǎn)，在未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期的基礎(chǔ)上進(jìn)行逢低布局優(yōu)勢(shì)品種，而不拘泥于當(dāng)前的估值，這個(gè)階段將延續(xù)到5G牌照發(fā)放（預(yù)計(jì)明年年中），而對(duì)于看好5G整個(gè)建設(shè)周期中長(zhǎng)期資金，則可以逢低配置低估值流動(dòng)性較好的藍(lán)籌品種，享受未來(lái)的行業(yè)景氣帶來(lái)的高增長(zhǎng)。此外隨著年報(bào)預(yù)報(bào)發(fā)布，年報(bào)行情也將展開，我們關(guān)注有業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸竟乐嫡{(diào)整超預(yù)期的品種，通過前三季業(yè)績(jī)環(huán)比與同比的基礎(chǔ)，挖掘有潛力的品種。本周給予通信板塊“看好”評(píng)級(jí)。股票池推薦5G概念品種中國(guó)聯(lián)通（600050）、新易盛（300502）和日海智能（002313）。

    醫(yī)藥：本周，醫(yī)藥市場(chǎng)持續(xù)低迷行情，4+7集采配套政策相繼出臺(tái)，強(qiáng)化監(jiān)管保證中標(biāo)藥品質(zhì)量，低價(jià)國(guó)產(chǎn)過評(píng)仿制藥的原研替代進(jìn)程進(jìn)一步加速，頻發(fā)的政策對(duì)于處于改革深水區(qū)的醫(yī)藥行業(yè)沖擊較大，預(yù)期影響存有不確定性，因此，給予行業(yè)中性評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，建議投資者關(guān)注受政策影響較小的板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)個(gè)股，如醫(yī)療器械領(lǐng)域的邁瑞醫(yī)療（300760）、魚躍醫(yī)療（002223）、安圖生物（603658），醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的愛爾眼科（300015）、美年健康（002044），創(chuàng)新藥領(lǐng)域的科倫藥業(yè)（002422）及以創(chuàng)新藥為突圍關(guān)鍵的凱萊英（002821），具有消費(fèi)品屬性的云南白藥（000538）、片仔癀（600436），商業(yè)板塊的區(qū)域連鎖藥店龍頭國(guó)藥一致（000028）、一心堂（002727）等。