10月15日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【天風(fēng)證券】

    軍工：科工收購(gòu)中航直升機(jī)100%股權(quán)，看好行業(yè)右側(cè)+逆周期下的持續(xù)上行。重點(diǎn)：科工收購(gòu)中航直升機(jī)100%股權(quán)，有望利好科工與中直股份?；久妫簹w母/預(yù)收增超30%，報(bào)表進(jìn)入右側(cè)階段Q3預(yù)計(jì)持續(xù)放量。目前配置觀點(diǎn)：分級(jí)基金下折后反彈鐵律或現(xiàn)，反向配置價(jià)值凸顯。投資建議：本周關(guān)注熱點(diǎn)主機(jī)&調(diào)整后白馬股：中直股份\中航科工\中航沈飛；中航機(jī)電（獨(dú)立覆蓋）、中航電子/中航光電/航天電子（與電子覆蓋）。1）稀缺主機(jī)廠：中直股份、中航沈飛、中航科工、內(nèi)蒙一機(jī)。2）配套白馬：中航光電、中航機(jī)電、中航電子、航天電子。3）自主可控?zé)狳c(diǎn)：航錦科技、振華科技、金信諾等。

    【東吳證券】

    通信：上周通信板塊下跌，跑輸大盤。1、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（2018—2020年）》，加快推進(jìn)5G商用加大網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)力度。2、中興通訊5GCommonCore核心部署vEPC，推動(dòng)5G快速商用落地。3、百度與華為在5GMEC領(lǐng)域達(dá)成戰(zhàn)略合作，強(qiáng)勁擴(kuò)展5G布局版圖。

    【銀河證券】

    宏觀：人民幣9月平均匯率同比貶值4.2%，一定程度上對(duì)沖關(guān)稅壓力。海關(guān)總署9月份出口增速數(shù)據(jù)按人民幣計(jì)價(jià)為17%，按美元計(jì)價(jià)14.5%，強(qiáng)于預(yù)期。主要國(guó)家增長(zhǎng)形勢(shì)分化外部貿(mào)易環(huán)境延續(xù)承壓。貿(mào)易順差預(yù)計(jì)降至低位，今年經(jīng)常項(xiàng)目預(yù)計(jì)略有盈余。貨幣政策應(yīng)聚焦國(guó)內(nèi)，保證貨幣金融環(huán)境有利于穩(wěn)增長(zhǎng)促改革。無(wú)論從經(jīng)濟(jì)基本面還是中國(guó)客觀面臨的貨幣政策環(huán)境看，人民幣匯率在一定時(shí)期內(nèi)都難以對(duì)美元形成強(qiáng)勢(shì)。

    策略：近一周，上證綜指創(chuàng)下了自今年2月份以來(lái)最大周跌幅。目前來(lái)看，主要原因?yàn)槊拦上碌l(fā)的風(fēng)險(xiǎn)外溢。美聯(lián)儲(chǔ)加息鮑威爾鷹派講話導(dǎo)致美債收益率超預(yù)期上行，引發(fā)投資者恐慌性拋售造成美股大幅下跌。同時(shí)，9月PMI不及預(yù)期疊加人民幣匯率貶值，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步下降。對(duì)于后市，短期應(yīng)保持謹(jǐn)慎，等待市場(chǎng)企穩(wěn)。關(guān)注國(guó)內(nèi)利好因素和外圍市場(chǎng)波動(dòng)，如果國(guó)內(nèi)有新的刺激因素，有可能形成反彈。中長(zhǎng)期看，中美博弈和國(guó)內(nèi)去杠桿這兩大因素依舊是影響市場(chǎng)的主要矛盾，其復(fù)雜性決定了對(duì)于估值影響的長(zhǎng)期性。

    醫(yī)藥：我們繼續(xù)對(duì)醫(yī)藥板塊保持樂(lè)觀態(tài)度，醫(yī)藥板塊目前估值已經(jīng)創(chuàng)了近10余年的新低，大量公司估值進(jìn)入10-20倍PE區(qū)間，具有較高性價(jià)比。我們一方面持續(xù)看好各子行業(yè)的龍頭公司，另一方面看好低估值的，PEG小于1的個(gè)股，如OTC板塊，重點(diǎn)推薦仁和藥業(yè)。

    【渤海證券】

    非銀金融：股權(quán)質(zhì)押、自營(yíng)業(yè)務(wù)是目前影響券商營(yíng)收、板塊估值的負(fù)面因素；證監(jiān)會(huì)放寬小額并購(gòu)重組，政策環(huán)境有所改善。2018年四季度券商板塊的投資邏輯主要是收入增速高的大券商：行業(yè)收入水平差距越來(lái)越大，建議關(guān)注：中信證券（600030.SH，規(guī)模大、增速高）、華泰證券（601688.SH，公司引入阿里作為戰(zhàn)略投資者，開(kāi)始市場(chǎng)化改革）以及招商證券（600999.SH，招商局股東帶動(dòng)一帶一路建設(shè)，長(zhǎng)期看好二者聯(lián)動(dòng)）。

    新能源汽車：9月新能源汽車銷量12.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54.8%，環(huán)比增長(zhǎng)19.80%。我們認(rèn)為，供給創(chuàng)造需求依然是后補(bǔ)貼時(shí)代新能源汽車產(chǎn)業(yè)保持快速增長(zhǎng)的邏輯，新產(chǎn)品的更新?lián)Q代節(jié)奏加快，合資車企紛紛推出新能源車型，消費(fèi)者的選擇面進(jìn)一步擴(kuò)大，只有爆款車型才能積聚人氣，激發(fā)終端消費(fèi)需求；在補(bǔ)貼持續(xù)退坡的預(yù)期下，車型升級(jí)是新能源汽車發(fā)展的必經(jīng)之路，汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)上移，明后年產(chǎn)銷將因新能源汽車積分正式考核而有望加速提升；同時(shí)新能源汽車股比放開(kāi)也有利于吸引外資企業(yè)加快在華布局，推動(dòng)我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)。建議關(guān)注具備技術(shù)研發(fā)和客戶渠道優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，維持新能源汽車板塊“看好”評(píng)級(jí)，推薦比亞迪（002594）、北汽藍(lán)谷（600733）、宇通客車（600066）、寧德時(shí)代（300750）。

    智能汽車方面，目前智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展仍處于初級(jí)階段，隨著政策支持力度不斷加大、自動(dòng)駕駛汽車測(cè)試道路進(jìn)一步開(kāi)放、自動(dòng)駕駛路測(cè)牌照陸續(xù)發(fā)放，爆款產(chǎn)品推動(dòng)供給創(chuàng)造需求效應(yīng)有望顯現(xiàn)，未來(lái)汽車電子與ADAS裝配率有望快速上升，我們堅(jiān)定看好汽車電子、ADAS領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注拓普集團(tuán)（601689）、星宇股份（601799）、德賽西威（002920）、保隆科技（603197）。