壓實中介機構(gòu)責(zé)任 從源頭上提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量

    本報記者 孟珂 見習(xí)記者 楊潔

    中介機構(gòu)及其從業(yè)者是資本市場的“看門人”，“看門人”勤勉盡責(zé)對于資本市場健康發(fā)展至關(guān)重要。近日，證監(jiān)會修訂《科創(chuàng)屬性評價指引》，而“壓實中介機構(gòu)責(zé)任，強化制度規(guī)則執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查，從源頭上提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量”是此次修訂思路之一。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報》記者表示，注冊制改革是市場化改革，在以信息披露為核心的注冊制下，選擇權(quán)交給了市場，保薦機構(gòu)的勤勉盡責(zé)是市場化改革的基礎(chǔ)和保障。在注冊制制度設(shè)計之初，就要求保薦機構(gòu)和保薦人轉(zhuǎn)換理念，歸位盡責(zé)，對發(fā)行人的經(jīng)營情況、風(fēng)險、申請文件等信披資料進(jìn)行客觀判斷和全面核查，發(fā)揮好“看門人”職責(zé)。而壓實中介機構(gòu)責(zé)任，為注冊制穩(wěn)步推進(jìn)提供保障，有利于真正優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，同時保護(hù)資本市場投資者利益，有利于資本市場長遠(yuǎn)健康穩(wěn)定發(fā)展。

    值得注意的是，此次科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系修改，是科創(chuàng)板一項重要制度調(diào)整，涉及對《科創(chuàng)屬性評價指引》以及交易所相關(guān)審核規(guī)則的修改。其中包括，“交易所在發(fā)行上市審核中，按照實質(zhì)重于形式的原則，重點關(guān)注發(fā)行人的自我評估是否客觀，保薦機構(gòu)對科創(chuàng)屬性的核查把關(guān)是否充分，并做出綜合判斷”。

    “在注冊制下，保薦機構(gòu)不僅是發(fā)行人的專業(yè)輔助者，更是資本市場的‘把關(guān)人’。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，保薦機構(gòu)在核實信息、執(zhí)行工作的時候，不能僅僅進(jìn)行形式上的合規(guī)審查，而且要開展實質(zhì)性的穿透核查。保薦機構(gòu)有義務(wù)圍繞科創(chuàng)板定位，對發(fā)行人的科創(chuàng)屬性的認(rèn)定依據(jù)和相關(guān)信息披露進(jìn)行核查把關(guān)。核查時應(yīng)當(dāng)結(jié)合發(fā)行人的技術(shù)先進(jìn)性等實際情況進(jìn)行綜合判斷，而不應(yīng)簡單根據(jù)科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)進(jìn)行形式上的核查。

    “科創(chuàng)板是為創(chuàng)新型科技企業(yè)服務(wù)的，支持和鼓勵硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市。因此，科創(chuàng)板發(fā)行上市的保薦工作需要堅持科創(chuàng)板的優(yōu)先支持方向，需要符合科創(chuàng)板的六大行業(yè)領(lǐng)域或其他切實符合科創(chuàng)板定位的行業(yè)領(lǐng)域，需要核實研發(fā)人員占比的常規(guī)指標(biāo)。”田利輝說。

    董忠云認(rèn)為，保薦機構(gòu)在科創(chuàng)企業(yè)上市過程中，應(yīng)該圍繞聚焦支持“硬科技”的核心目標(biāo)，突出實質(zhì)重于形式，強化制度規(guī)則執(zhí)行，對擬上市公司的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險進(jìn)行專業(yè)、客觀和中立的判斷，對企業(yè)信息披露文件進(jìn)行全面核查和驗證，力求把擬上市企業(yè)全面、真實地呈現(xiàn)在市場和投資者面前。

    《證券日報》記者注意到，今年以來，監(jiān)管層加強了對“帶病闖關(guān)”發(fā)行人的懲處力度。4月6日，證監(jiān)會對2021年第一季度的相關(guān)處罰信息予以公示，共計38條，其中行政監(jiān)管措施29條，自律懲戒措施9條。此外，記者根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)統(tǒng)計，年內(nèi)證監(jiān)會對中介機構(gòu)的行政處決書單共1張，涉及某會計師事務(wù)所審計未勤勉盡責(zé)，證監(jiān)會決定對其責(zé)令改正，沒收業(yè)務(wù)收入1425萬元，并處以4275萬元罰款。

    那么，接下來如何進(jìn)一步提高保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，以從源頭上提高科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量？田利輝建議，首先，保薦機構(gòu)必須成為資本市場的“把關(guān)人”“看門人”。其次，保薦機構(gòu)要切實提高其保薦能力，不能只是停留在發(fā)行上市的合規(guī)指標(biāo)上，而是要深入細(xì)致地進(jìn)行穿透式分析，確保發(fā)行上市信息披露的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。此外，保薦機構(gòu)要把握科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性，保薦的是確實姓“科”的公司上市，要將披著科技外衣而無科技內(nèi)涵的企業(yè)排除在外，要將僅僅是創(chuàng)新創(chuàng)意的新模式公司甄別出來，激勵中國企業(yè)的科技創(chuàng)新發(fā)展。

    在董忠云看來，注冊制背景下為保護(hù)投資者利益，監(jiān)管執(zhí)法趨嚴(yán)常態(tài)化，監(jiān)管層主要通過加大違法違規(guī)處罰力度，影響中介機構(gòu)提高自律水平。而對于保薦機構(gòu)來說，一方面，在科創(chuàng)板企業(yè)上市過程中，保薦人要轉(zhuǎn)變思路，加深對規(guī)則的理解，在對擬上市企業(yè)的信息披露和核查中保持專業(yè)和客觀；另一方面，保薦機構(gòu)要加強內(nèi)控制度的建設(shè)和完善，履行專業(yè)職責(zé)、保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，切實為資本市場和投資者把好關(guān)，選好優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

（編輯 孫倩）