“開考”一年間 科創(chuàng)板破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”

    一年前的7月22日，黃浦江畔的開市鑼聲把備受矚目的科創(chuàng)板送進“考場”。“開考”一年間，科創(chuàng)板用包容性的制度設計破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”，交出了一份令人欣喜的答卷。

    “輸血”2179億：破題“資本市場助力科技創(chuàng)新”

    7月22日上午，開市一周年的科創(chuàng)板迎來了又一批“新鮮血液”。隨著奇安信等7家公司掛牌，科創(chuàng)板上市公司總數(shù)增至140家。

    讓處于不同生命周期的科創(chuàng)企業(yè)共享改革“紅利”，是科創(chuàng)板面對“資本市場助力科技創(chuàng)新”重大考題作出的解答。

    ——試點注冊制提升市場效率。截至7月21日，科創(chuàng)板已先后受理407家公司的上市申請，147家進入發(fā)行階段。已報證監(jiān)會注冊科創(chuàng)企業(yè)審核用時平均僅為62天，推行“注冊制2.0”后這一過程縮短至58天。

    ——聚焦“硬科技”展現(xiàn)“科創(chuàng)底色”。已上市140家公司高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其中新一代信息技術(shù)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)公司合計占比接近六成。

    140家公司平均擁有107項發(fā)明專利；剔除百奧泰、神州細胞、澤璟制藥，137家公司平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為12.9%，其中寒武紀、君實生物研發(fā)占比超過100%。140家公司2019年末固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例平均值僅為12.4%，凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)接近12.7%，呈現(xiàn)出高資本利用率特征。

    ——“不拘一格”支持企業(yè)成長。申報科創(chuàng)板IPO的企業(yè)中，55家企業(yè)選擇了不含盈利要求的上市標準，23家企業(yè)報告期連續(xù)虧損，10家企業(yè)尚未產(chǎn)生銷售收入。4家紅籌企業(yè)和3家特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)選擇科創(chuàng)板，其中九號智能同時為紅籌和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)。

    ——引導社會資本匯聚科技創(chuàng)新。包含中芯國際69.43億元超額配售金額在內(nèi)，科創(chuàng)板共向140家企業(yè)“輸血”2179億元。

    ——帶動“中國科創(chuàng)”價值重估。截至7月21日，已上市133家公司總市值達2.62萬億元。細分行業(yè)龍頭金山辦公、中芯國際、滬硅產(chǎn)業(yè)、中微公司、瀾起科技、寒武紀等邁入“千億市值陣營”。

    ——優(yōu)化交易制度，加快均衡價格形成。開市以來科創(chuàng)板日均成交184億元，二級市場充分博弈令科創(chuàng)板日均換手率從開市首月的4.3%逐步降至最近一個月的2.1%。主板市場平均7天形成的定價效果，科創(chuàng)板僅用1天就能實現(xiàn)，整體水平與美國等境外成熟市場表現(xiàn)基本一致。

    在申萬宏源證券研究所所長周海晨看來，科創(chuàng)板啟動首年在創(chuàng)新突破中平穩(wěn)有序運行，彌補了A股發(fā)行制度在服務科技創(chuàng)新類企業(yè)方面的“短板”，緩解了科技型企業(yè)輕資產(chǎn)、高投入等天然屬性與我國目前仍以間接融資方式為主之間的矛盾。

    “一年來的改革實踐成果顯示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制是契合中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和科創(chuàng)生態(tài)實情的‘量身定制’的改革。”周海晨說。

    “星光”熠熠：吸引力從何而來

    7月22日，奇安信科技集團股份有限公司創(chuàng)始人齊向東現(xiàn)身上海證券交易所交易大廳，見證創(chuàng)立6年的奇安信踏上由科創(chuàng)板開啟的新征程。

    “科創(chuàng)板突破性地將上市標準由‘持續(xù)性盈利能力’轉(zhuǎn)為‘持續(xù)性經(jīng)營能力’，用包容性的制度安排，為擁有核心技術(shù)但技術(shù)轉(zhuǎn)化周期較長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)打開資本市場的大門。”齊向東透露，奇安信通過科創(chuàng)板IPO募資57.2億元，計劃全部投入到未來網(wǎng)絡形態(tài)的安全攻防系統(tǒng)建設等重點和前沿領域。

    “突破”“包容”。對于科創(chuàng)板陣營中的眾多企業(yè)而言，這恰是科創(chuàng)板最大的吸引力所在。

    7月16日，作為世界領先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，中芯國際集成電路制造有限公司登陸科創(chuàng)板，不僅創(chuàng)下A股市場近10年IPO規(guī)模“之最”，也成為科創(chuàng)板首家境外已上市紅籌企業(yè)。

    “此次以紅籌架構(gòu)回歸A股，充分體現(xiàn)了境內(nèi)資本市場對科技創(chuàng)新型企業(yè)的包容，體現(xiàn)了科創(chuàng)板對關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的支持和對實體經(jīng)濟發(fā)展的支撐。”中芯國際董事長周子學說。

    從首家“同股不同權(quán)”上市公司優(yōu)刻得，到終結(jié)A股“虧損企業(yè)不能上市”歷史的澤璟制藥，再到以“紅籌第一股”身份登陸的華潤微。開市一年間科創(chuàng)板成功地將一批“明星企業(yè)”招至麾下。這些企業(yè)被科創(chuàng)板“包容”特質(zhì)吸引而來，站上自身發(fā)展新起點的同時，也在新中國證券發(fā)展史上留下了獨特的印記。

    值得注意的是，7月20日支付寶母公司螞蟻集團“官宣”了尋求在科創(chuàng)板和港交所同時上市的計劃。業(yè)內(nèi)估算，其目標估值達2000億美元。這也意味著，“星光”熠熠的科創(chuàng)板將以更加包容的姿態(tài)，擁抱來自金融科技等更廣泛領域的創(chuàng)新企業(yè)。

    直面新考題：市場各方還有更多期待

    7月22日，作為A股首條指數(shù)的上證綜指迎來重大優(yōu)化，科創(chuàng)板上市證券被納入。上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)也將于23日亮相。

    而在千余公里之外的深圳，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的準備工作已進入最后沖刺，注冊制股票及存托憑證網(wǎng)上發(fā)行業(yè)務將于7月27日啟動。

    這無疑是一個鮮明的信號：開市一周年的科創(chuàng)板，不僅成為“資本市場助力科技創(chuàng)新”的重要載體，也開始通過向存量市場的模式復制，發(fā)揮深化資本市場改革“試驗田”的示范效應。

    安永華明會計師事務所首席合伙人毛鞍寧表示，未來科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有望按照錯位發(fā)展、良性競爭的原則，共同探索資本市場深化改革，進一步推動主板、中小板等改革進程，建立健全多層次資本市場，全方位、分層次為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供資本市場服務，建設完善的企業(yè)融資渠道。

    完成“開考”首年答卷的科創(chuàng)板，也開始直面新的考題。

    7月22日發(fā)布的《科創(chuàng)板白皮書2020》建議，不斷完善科創(chuàng)指數(shù)體系，豐富科創(chuàng)板投資品種；構(gòu)建更加完善的科創(chuàng)板企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)體系，逐步推出科創(chuàng)板股指期貨和期權(quán)、ETF，著手研究個股期權(quán)可行性；提升對模式創(chuàng)新類企業(yè)及行業(yè)領域的包容性，增強對海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸的吸引力，推動科創(chuàng)板成為全球科創(chuàng)企業(yè)上市的“首選板塊”之一。

    白皮書同時建議，擇機擴大滬港通覆蓋范圍，精選科創(chuàng)板股票納入其中，并積極爭取科創(chuàng)板納入明晟（MSCI）指數(shù)，持續(xù)引入外資“活水”，不斷提升科創(chuàng)板投融資的國際化程度。

    “希望科創(chuàng)板持續(xù)跟進科創(chuàng)企業(yè)在企業(yè)治理、IPO、再融資、收購兼并、股權(quán)激勵等各環(huán)節(jié)的需求，不斷完善制度設計，成長為有國際競爭力的資本市場板塊。”優(yōu)刻得董事長季昕華說。

    上交所相關(guān)負責人也表示，資本市場肩負著落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、增強資本市場服務關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的時代使命。上交所將堅守科創(chuàng)板定位、牢記改革初心，加大力度支持符合條件的科創(chuàng)企業(yè)登陸科創(chuàng)板，讓更多投資人分享新經(jīng)濟成長紅利；繼續(xù)深化基礎制度改革，促進科創(chuàng)板市場形成更高水平的均衡和穩(wěn)定；加大違法違規(guī)監(jiān)管力度，保護好投資者利益；以建設“科技創(chuàng)新企業(yè)上市首選地”為主線，全面助力中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。