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疫情之下創(chuàng)新藥企估值高企 借政策東風(fēng)加速擁抱科創(chuàng)板

2020-06-21 19:10  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 胡艷萍

    本報(bào)見習(xí)記者 胡艷萍

    科創(chuàng)板對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)的吸引力越來(lái)越明顯。數(shù)據(jù)顯示,截至6月21日,科創(chuàng)板上市生物醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)達(dá)到23家。此外,根據(jù)公開資料顯示,包括康希諾生物在內(nèi)的3家已經(jīng)赴港上市成功的生物醫(yī)藥企業(yè)也準(zhǔn)備回歸A股,實(shí)現(xiàn)A+H上市模式。

    對(duì)此,中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,“科創(chuàng)板較高的估值,可能是吸引創(chuàng)新藥企業(yè)回歸的重要因素。在疫情的帶動(dòng)下,相關(guān)的科技創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)的估值也在變高。”

    政策東風(fēng)頻吹 點(diǎn)燃藥企上市熱情

    眾所周知,創(chuàng)新藥的研發(fā)特點(diǎn)是產(chǎn)品研發(fā)周期長(zhǎng)、投入巨大、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高,同時(shí)一旦藥品成功上市收益也很豐厚。但對(duì)于國(guó)內(nèi)的初創(chuàng)型中小生物醫(yī)藥企業(yè)而言,由于沒有上市藥物,導(dǎo)致其長(zhǎng)期處在虧損狀態(tài),其融資渠道亟待開拓。

    在科創(chuàng)企業(yè)上市層面,國(guó)家推出科創(chuàng)板和注冊(cè)制,重點(diǎn)支持符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè),為創(chuàng)新藥企業(yè)大大拓寬了通往資本市場(chǎng)的道路。

    此外,上交所發(fā)布《科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》要求保薦機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦生物醫(yī)藥等六領(lǐng)域企業(yè)。5月10日,央行發(fā)布2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告指出,將加大對(duì)醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入的金融支持力度。

    另外,科創(chuàng)板精簡(jiǎn)優(yōu)化的發(fā)行流程、較高的估值和對(duì)尚未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性,也是吸引了擬赴港交所上市的企業(yè)回歸A股上市的原因之一。

    科創(chuàng)板的開板點(diǎn)燃了生物醫(yī)藥企業(yè)的上市熱情。同花順數(shù)據(jù)顯示,在上述23家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)中,2家藥企近三年來(lái)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值。

    有不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示,科創(chuàng)板對(duì)醫(yī)藥公司盈利不做要求,強(qiáng)調(diào)的是公司的創(chuàng)新和技術(shù)能力,可以預(yù)見的是,未來(lái)將有一大批擁有核心技術(shù)和多管線研發(fā)能力的生物醫(yī)藥企業(yè)選擇在科創(chuàng)板上市。

    估值高企 投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)

    據(jù)記者梳理,在科創(chuàng)板伸出橄欖枝之后,多家成功赴港上市的藥企紛紛發(fā)布了回歸科創(chuàng)板的計(jì)劃。

    對(duì)此,有不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示:“就估值而言,港股明顯低于A股;其次,科創(chuàng)板良好的表現(xiàn)和發(fā)展前景,給許多擬上市企業(yè)吃了‘定心丸’;再次,科創(chuàng)板擁有政策扶持力度與流動(dòng)性優(yōu)勢(shì),使多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)更加看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前景。”

    針對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)回歸科創(chuàng)板上市,香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示:“因?yàn)榭苿?chuàng)板估值水平明顯高于其他市場(chǎng)。包括藥品研發(fā)在內(nèi)的所有科創(chuàng)板企業(yè)的估值都處于較高的水平。”

    生物醫(yī)藥、尤其是創(chuàng)新藥的研發(fā)需要耗資數(shù)十億美元、耗時(shí)五、六年甚至十年,而這也讓眾多投資者不知所措。那么,投資者應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)呢?

    盤和林告訴記者,優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企得以借助國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展,投資者能分享這些企業(yè)的成長(zhǎng)紅利。需要注意的是,創(chuàng)新藥企業(yè)在擁有高利潤(rùn)的同時(shí)也面臨著風(fēng)險(xiǎn),除藥物本身之外,還面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)以及臨床風(fēng)險(xiǎn)。所以,對(duì)于虧損企業(yè),投資者還需要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

    在沈萌看來(lái),創(chuàng)新藥的研發(fā)周期和臨床風(fēng)險(xiǎn)都具有較大不確定性,因此投資者要高度關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)展及潛在的波動(dòng)幅度。

(編輯 李波 上官夢(mèng)露)

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