疫情之下創(chuàng)新藥企估值高企 借政策東風(fēng)加速擁抱科創(chuàng)板

    本報(bào)見習(xí)記者 胡艷萍

    科創(chuàng)板對生物醫(yī)藥企業(yè)的吸引力越來越明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，科創(chuàng)板上市生物醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)達(dá)到23家。此外，根據(jù)公開資料顯示，包括康希諾生物在內(nèi)的3家已經(jīng)赴港上市成功的生物醫(yī)藥企業(yè)也準(zhǔn)備回歸A股，實(shí)現(xiàn)A+H上市模式。

    對此，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)學(xué)院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“科創(chuàng)板較高的估值，可能是吸引創(chuàng)新藥企業(yè)回歸的重要因素。在疫情的帶動(dòng)下，相關(guān)的科技創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)的估值也在變高。”

    政策東風(fēng)頻吹 點(diǎn)燃藥企上市熱情

    眾所周知，創(chuàng)新藥的研發(fā)特點(diǎn)是產(chǎn)品研發(fā)周期長、投入巨大、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高，同時(shí)一旦藥品成功上市收益也很豐厚。但對于國內(nèi)的初創(chuàng)型中小生物醫(yī)藥企業(yè)而言，由于沒有上市藥物，導(dǎo)致其長期處在虧損狀態(tài)，其融資渠道亟待開拓。

    在科創(chuàng)企業(yè)上市層面，國家推出科創(chuàng)板和注冊制，重點(diǎn)支持符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，為創(chuàng)新藥企業(yè)大大拓寬了通往資本市場的道路。

    此外，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》要求保薦機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦生物醫(yī)藥等六領(lǐng)域企業(yè)。5月10日，央行發(fā)布2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。報(bào)告指出，將加大對醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入的金融支持力度。

    另外，科創(chuàng)板精簡優(yōu)化的發(fā)行流程、較高的估值和對尚未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，也是吸引了擬赴港交所上市的企業(yè)回歸A股上市的原因之一。

    科創(chuàng)板的開板點(diǎn)燃了生物醫(yī)藥企業(yè)的上市熱情。同花順數(shù)據(jù)顯示，在上述23家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)中，2家藥企近三年來實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為負(fù)值。

    有不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士向記者表示，科創(chuàng)板對醫(yī)藥公司盈利不做要求，強(qiáng)調(diào)的是公司的創(chuàng)新和技術(shù)能力，可以預(yù)見的是，未來將有一大批擁有核心技術(shù)和多管線研發(fā)能力的生物醫(yī)藥企業(yè)選擇在科創(chuàng)板上市。

    估值高企 投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)

    據(jù)記者梳理，在科創(chuàng)板伸出橄欖枝之后，多家成功赴港上市的藥企紛紛發(fā)布了回歸科創(chuàng)板的計(jì)劃。

    對此，有不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士向《證券日報(bào)》記者表示：“就估值而言，港股明顯低于A股；其次，科創(chuàng)板良好的表現(xiàn)和發(fā)展前景，給許多擬上市企業(yè)吃了‘定心丸’；再次，科創(chuàng)板擁有政策扶持力度與流動(dòng)性優(yōu)勢，使多數(shù)國內(nèi)企業(yè)更加看好國內(nèi)市場前景。”

    針對生物醫(yī)藥企業(yè)回歸科創(chuàng)板上市，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“因?yàn)榭苿?chuàng)板估值水平明顯高于其他市場。包括藥品研發(fā)在內(nèi)的所有科創(chuàng)板企業(yè)的估值都處于較高的水平。”

    生物醫(yī)藥、尤其是創(chuàng)新藥的研發(fā)需要耗資數(shù)十億美元、耗時(shí)五、六年甚至十年，而這也讓眾多投資者不知所措。那么，投資者應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？

    盤和林告訴記者，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企得以借助國內(nèi)資本市場迅速發(fā)展，投資者能分享這些企業(yè)的成長紅利。需要注意的是，創(chuàng)新藥企業(yè)在擁有高利潤的同時(shí)也面臨著風(fēng)險(xiǎn)，除藥物本身之外，還面臨市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)以及臨床風(fēng)險(xiǎn)。所以，對于虧損企業(yè)，投資者還需要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

    在沈萌看來，創(chuàng)新藥的研發(fā)周期和臨床風(fēng)險(xiǎn)都具有較大不確定性，因此投資者要高度關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)展及潛在的波動(dòng)幅度。

（編輯 李波 上官夢露）