本報見習(xí)記者 郭冀川
區(qū)別于由互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新構(gòu)成的虛擬世界,硬科技屬于由科技創(chuàng)新構(gòu)成的物理世界,需要長期研發(fā)投入、持續(xù)積累才能形成的原創(chuàng)技術(shù),具有極高技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘,難以被復(fù)制和模仿。
設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制,也更加聚焦于硬科技領(lǐng)域,科創(chuàng)板重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合,引領(lǐng)中高端消費,推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。
作為資本市場改革的試驗田,科創(chuàng)板為硬科技企業(yè)打開一條融資渠道,通過以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制,督促這些企業(yè)財務(wù)更加規(guī)范,經(jīng)營更加透明。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對《證券日報》記者表示,要孕育出更多一流的硬科技企業(yè),不僅僅需要資本端支持,更要有市場帶動。他說:“中國正在面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,會給很多科技企業(yè)帶來機(jī)會,帶來新的訂單,尤其是5G商用推動的創(chuàng)新和國產(chǎn)替代領(lǐng)域,隨著5G的普及,這些公司的業(yè)績將逐步釋放出來。對于這些公司的估值,不能簡單地用市盈率、市凈率來計算,需要用公司的專利數(shù)、技術(shù)門檻以及公司的流量客戶等進(jìn)行加權(quán)測算投資價值。”
由于要給予高科技創(chuàng)新型企業(yè)更多成長空間,楊德龍認(rèn)為科創(chuàng)板淡化盈利指標(biāo),以估值為標(biāo)準(zhǔn)注重研發(fā)技術(shù)水平,目的就是為了吸引國內(nèi)優(yōu)秀的硬科技企業(yè)??苿?chuàng)板是培育科技創(chuàng)新企業(yè)的“沃土”,它主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè),通過一系列制度創(chuàng)新,不斷引導(dǎo)硬科技企業(yè)提升自身研發(fā)技術(shù)水平。
有的硬科技企業(yè)處于前期技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品研發(fā)期,投入和收益在時間上呈現(xiàn)出不匹配的特點,存在暫時性虧損,或研發(fā)階段還沒有產(chǎn)生收入,按A股市場原有的標(biāo)準(zhǔn)很難上市。而科創(chuàng)板的推出,大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性,不僅弱化了企業(yè)前期盈利能力、財務(wù)指標(biāo)要求,而且允許同股不同權(quán)??苿?chuàng)板通過構(gòu)建更加科學(xué)合理的上市指標(biāo)體系,滿足了不同模式類型、不同發(fā)展階段、不同財務(wù)特征,但已經(jīng)擁有相關(guān)核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)的上市需求。
比如澤璟制藥是專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個治療領(lǐng)域的創(chuàng)新驅(qū)動型新藥研發(fā)企業(yè),所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段,尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)銷售。通過科創(chuàng)板第五套上市條件,澤璟生物成功獲準(zhǔn)注冊,即將成為首家登陸科創(chuàng)板的未盈利企業(yè)。
東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為,現(xiàn)在是一個高質(zhì)量發(fā)展的時代,發(fā)展的主要源泉就是科技創(chuàng)新,這也是唯一的根本出路。當(dāng)前的科技革命是以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算為代表的科技創(chuàng)新,以5G作為支撐,未來的創(chuàng)新突破價值值得期待,這其中也將會孕育出更多優(yōu)秀的公司,目前經(jīng)濟(jì)增長乏力,正是由于科技革命效果不佳或效果未完全顯現(xiàn)造成的。
付立春對《證券日報》記者表示,生物科技領(lǐng)域的硬科技公司比較特殊,它的研發(fā)時間周期太長了,所以不論資本端還是市場端都要給予更高的包容度,但是其他領(lǐng)域的硬科技公司需要盡快拿出研發(fā)落地產(chǎn)品,以獲得市場認(rèn)可。
付立春說:“科創(chuàng)板價值評判標(biāo)準(zhǔn)是科技含量,這個非常重要。”
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