科創(chuàng)板公司“含科率”獲點(diǎn)贊 包容性將持續(xù)提升

    ■本報記者 張歆

    伴隨著設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革順利落地，科技創(chuàng)新與資本市場的對接愈發(fā)暢通。而科創(chuàng)板與科創(chuàng)企業(yè)“同宗同源”，服務(wù)起來自然頗為得心應(yīng)手。

    “科創(chuàng)板已上市公司在進(jìn)入持續(xù)監(jiān)管階段后，從兩方面入手能夠進(jìn)一步提升科創(chuàng)板對于科創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)能力。”第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理李興剛對《證券日報》記者表示，一方面，是建立完善科創(chuàng)板再融資、并購重組、分拆上市等制度規(guī)則，發(fā)揮科創(chuàng)板再融資功能，提高資本市場優(yōu)化資源配置的作用；另一方面，在信息披露方面，上市公司應(yīng)當(dāng)積極建立與境內(nèi)投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及上交所的有效溝通渠道，保障投資者的合法權(quán)益。

    10月20日，證監(jiān)會副主席李超在“第六屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會資本市場助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展論壇”上指出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制具有較強(qiáng)的開創(chuàng)性和突破性：一是突出科創(chuàng)定位。主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)。已上市的34家科創(chuàng)板公司“科創(chuàng)”屬性比較突出，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)直接相關(guān)的信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信、軟件服務(wù)類企業(yè)合計(jì)19家，融資343億元。在審企業(yè)中新一代信息技術(shù)行業(yè)占比達(dá)三分之一，位列各行業(yè)之首。二是企業(yè)類型更加多元?？苿?chuàng)板設(shè)置了多套上市標(biāo)準(zhǔn)，允許未盈利、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和紅籌等類型企業(yè)發(fā)行上市。三是基礎(chǔ)制度更加市場化。從實(shí)施效果看，相關(guān)制度安排提升了資源配置效率，初步經(jīng)受住了市場考驗(yàn)。

    李興剛表示，已上市的34家科創(chuàng)板公司主要依靠核心技術(shù)開展業(yè)務(wù)，研發(fā)投入也遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，“科創(chuàng)成色足”。以2018年度為例，已上市的科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重平均為12.74%。同時，科創(chuàng)板市場對于科創(chuàng)企業(yè)的包容性仍在不斷提升，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是對上市標(biāo)準(zhǔn)的選擇?？苿?chuàng)板共有五套上市標(biāo)準(zhǔn)，弱化了盈利指標(biāo)，為亟需資金的創(chuàng)新企業(yè)提供了融資渠道。從已受理的165家企業(yè)看，其中有136家選擇的是上市標(biāo)準(zhǔn)一，可以看出申請企業(yè)的選擇還是偏向保守，但截至10月21日，已經(jīng)陸續(xù)有6家醫(yī)藥企業(yè)選擇專門為新藥研發(fā)企業(yè)設(shè)置的針對預(yù)估市值、產(chǎn)品未來空間及核心技術(shù)的第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，同時監(jiān)管部門也在積極推動紅籌企業(yè)上市；二是對企業(yè)類型的放寬。作為科創(chuàng)板首家同股不同權(quán)的企業(yè)優(yōu)刻得于9月27日通過上市委發(fā)審會，目前已向證監(jiān)會提交注冊。如果優(yōu)刻得最終獲得證監(jiān)會放行，它將成為首家上市的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)。

    前海開源基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板公司的科創(chuàng)屬性確實(shí)很鮮明，都是符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向、具有科技創(chuàng)新水平的公司。為了繼續(xù)支持產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、促進(jìn)科技企業(yè)發(fā)展，未來科創(chuàng)板肯定會繼續(xù)堅(jiān)持其對于科創(chuàng)屬性的要求，并為企業(yè)的發(fā)展提供寶貴的資本。而且，從已經(jīng)上市或處于流程中的企業(yè)情況來看，科創(chuàng)板對于科創(chuàng)企業(yè)的包容性是符合預(yù)期的，包括沒有持續(xù)性盈利要求、允許不同股同權(quán)的公司上市、允許在海外注冊的公司上市等等，將來勢必在上市后的服務(wù)等方面也會有進(jìn)一步的支持。例如，科創(chuàng)企業(yè)做大做強(qiáng)后有再融資要求，科創(chuàng)板市場肯定會根據(jù)情況進(jìn)行支持。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新10月21日對《證券日報》記者表示，從設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的監(jiān)管實(shí)踐來看，上交所對于科創(chuàng)板IPO審核的效率非常高，審核周期大幅縮短；一大批科創(chuàng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)直接融資并成為了受益者，這也鼓勵和支持了科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展?？苿?chuàng)板進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行后，希望能夠保持這種高效的審核速度，容納更多的科創(chuàng)企業(yè)，這也是目前科創(chuàng)板當(dāng)務(wù)之急的工作。

    在李興剛看來，隨著科創(chuàng)板IPO穩(wěn)步推進(jìn)，以信息披露為核心的注冊制已逐漸被市場接受，科創(chuàng)板企業(yè)的投資價值也獲得了市場認(rèn)可，雖然目前隨著市場逐步回歸理性，個股出現(xiàn)分化，部分股價下跌，但市場投資熱度仍不減。此外，10月12日，MSCI宣布從11月起將科創(chuàng)板上市股票中符合條件的股票將被MSCI納入全球可投資市場指數(shù)，這也代表了國際投資市場對科創(chuàng)板的認(rèn)可。

    楊德龍也表示，開市三個月以來，科創(chuàng)板經(jīng)歷了大幅上漲、然后逐步降溫并回歸理性的過程，這是市場對于科創(chuàng)板認(rèn)識的必然過程，也是符合預(yù)期的。