申購倍數(shù)超634倍 首家“H+科創(chuàng)板”企業(yè)昊海生科定價89.23元/股

    本報記者 施露    

    10月17日晚間，首家“H+科創(chuàng)板”生物醫(yī)藥企業(yè)昊海生科發(fā)布首次公開發(fā)行股票及科創(chuàng)板上市公告。

    據悉，此次昊海生科發(fā)行價格為89.23元/股，超越樂鑫科技成為科創(chuàng)板發(fā)行價最高的新股。此次昊海生科擬公開發(fā)行不超過1780萬股，依據當前價格確定的最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為245.2萬股，占本次發(fā)行總數(shù)量的13.78%。

    昊海生科此次發(fā)行，是科創(chuàng)板首單國際投行以跟投方式參與戰(zhàn)略配售的案例，保薦機構瑞銀證券也成為首家參與科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略配售的國際投行。

    作為科創(chuàng)板首家“A+H”股生物醫(yī)藥企業(yè)，昊海生科內部人士對《證券日報》記者稱：“長期來看，公司會致力于通過技術創(chuàng)新及轉化、國內外資源整合及規(guī)?；a，逐步實現(xiàn)相關醫(yī)藥產品的進口替代。同時公司注重科研開發(fā)和成果轉化，通過內生增長與收購兼并結合，不斷擴張完善產品線成為生物醫(yī)用材料領域的領軍企業(yè)。”

    申購數(shù)量超634倍

    自科創(chuàng)板開市以來，多家公司在IPO之前均獲得超募，昊海生科也不例外。

    根據《發(fā)行安排及初步詢價公告》中規(guī)定的有效報價確定方式，在剔除之后，報價不低于發(fā)行價89.23元/股的279家網下投資者，其管理的3731個配售對象為昊海生科此次網下發(fā)行的有效報價配售對象，對應的有效申報擬申購數(shù)量為68億股，申購倍數(shù)為634.9倍。

    昊海生科網上網下申購將于10月21日開放，網下發(fā)行申購時間為當日9：30-15：00，網上發(fā)行申購時間為當日9：30-11：30，13：00-15：00。網上發(fā)行申購簡稱為“昊海申購”，申購代碼為“787366”。

    網上網下回撥機制啟動前，網下初始發(fā)行數(shù)量調整為1075.6萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70.08%。網上初始發(fā)行數(shù)量為459.2萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的29.92%。

    最終網下、網上發(fā)行合計數(shù)量為1534.7萬股，網上及網下最終發(fā)行數(shù)量將根據回撥情況確定。

    按此次昊海生科的發(fā)行價格，其對應的公司市值為158.69億元。

    加上最近一年昊海生科凈利潤為正且營業(yè)收入為15.58億元，滿足在招股意向書中明確選擇的市值與財務指標上市標準。

    《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一項標準明確指出：“（一）預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

    根據昊海生科公布的財務數(shù)據，2016年至2018年，昊海生科營業(yè)收入分別為8.61億元、13.54億元和15.58億元，年復合增長率達34.5%；毛利率分別為83.50%、78.75%和78.51%。同期，歸母凈利潤分別為3.05億元、3.72億元和4.15億元，歸母凈利率分別為35.4%、27.5%和26.6%。

    首單國際投行參與戰(zhàn)略配售的科創(chuàng)板公司

    作為《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實施后證監(jiān)會核準的首家外資控股證券公司，瑞銀證券此次成功參與昊海生科戰(zhàn)略配售，這也是國際投行參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的第一單。

    不僅如此，昊海生科高管、核心員工也參與了戰(zhàn)略配售，且通過長江財富-昊海生科員工戰(zhàn)略配售集合資產管理計劃初始認購178萬股，募資共計1.94億元，最終獲配178萬股股，獲配金額約1.59億元。

    不過，相比H股，昊海生科此次科創(chuàng)板的發(fā)行價格和市盈率出現(xiàn)明顯的溢價。

    “不同的資本市場上，由于市場環(huán)境、交易制度、投資者結構有很大的差異，對同一家公司的估值定價、配售、交易體系也就有了明顯的區(qū)別，有溢價是正常的。這種情況不僅存在于A股和H股市場，在境外其他資本市場也同樣存在，A股和港股兩地市場流動性有差異，特別是部分H股公司由于在香港的流通盤占總股本比例較小，股票交易不活躍，換手率不高，加劇了流動性不足的問題。。”一位投行人士對《證券日報》記者稱。

    而當前，市場上關于科創(chuàng)板公司發(fā)行時的高估值也成為普遍現(xiàn)象。

    “科創(chuàng)板對申報企業(yè)的發(fā)審注冊極為嚴格，可謂是好中選優(yōu)，加之科創(chuàng)板采用市場化詢價制度，發(fā)行人和保薦機構（主承銷商）會根據剔除后的有效報價，綜合考慮發(fā)行人基本面、本次公開發(fā)行的股份數(shù)量、發(fā)行人所處行業(yè)、可比上市公司估值水平、市場情況、募集資金需求以及承銷風險等因素，協(xié)商確定本次發(fā)行價格。目前，普遍較高的科創(chuàng)板企業(yè)估值一定程度反映了市場對科創(chuàng)板的熱情和科創(chuàng)板上市公司未來成長性的看好。”上述人士稱。

    值得一提的是，根據上海證券交易所官網，截至10月17日，科創(chuàng)板處于已受理企業(yè)共165家，按照證監(jiān)會行業(yè)分類歸屬于醫(yī)藥制造業(yè)的企業(yè)有23家，占比近14%。其中，在截至目前的已受理和已掛牌科創(chuàng)板醫(yī)藥企業(yè)中，昊海生科2018年營業(yè)收入及利潤均排名第一。

    自科創(chuàng)板推出以來，其市場化定價機制一直廣受關注。截至10月17日，38家已發(fā)行及正在發(fā)行科創(chuàng)板公司平均發(fā)行市盈率達63.6倍。

    其中，8家醫(yī)藥/器械企業(yè)平均發(fā)行市盈率達100.5倍，而當前根據昊海生科的發(fā)行價倒推出來的市盈率不到40倍，未來有較大的增長空間。

（編輯 上官夢露）