本報記者 施露
10月17日晚間,首家“H+科創(chuàng)板”生物醫(yī)藥企業(yè)昊海生科發(fā)布首次公開發(fā)行股票及科創(chuàng)板上市公告。
據悉,此次昊海生科發(fā)行價格為89.23元/股,超越樂鑫科技成為科創(chuàng)板發(fā)行價最高的新股。此次昊海生科擬公開發(fā)行不超過1780萬股,依據當前價格確定的最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為245.2萬股,占本次發(fā)行總數(shù)量的13.78%。
昊海生科此次發(fā)行,是科創(chuàng)板首單國際投行以跟投方式參與戰(zhàn)略配售的案例,保薦機構瑞銀證券也成為首家參與科創(chuàng)板IPO戰(zhàn)略配售的國際投行。
作為科創(chuàng)板首家“A+H”股生物醫(yī)藥企業(yè),昊海生科內部人士對《證券日報》記者稱:“長期來看,公司會致力于通過技術創(chuàng)新及轉化、國內外資源整合及規(guī)?;a,逐步實現(xiàn)相關醫(yī)藥產品的進口替代。同時公司注重科研開發(fā)和成果轉化,通過內生增長與收購兼并結合,不斷擴張完善產品線成為生物醫(yī)用材料領域的領軍企業(yè)。”
申購數(shù)量超634倍
自科創(chuàng)板開市以來,多家公司在IPO之前均獲得超募,昊海生科也不例外。
根據《發(fā)行安排及初步詢價公告》中規(guī)定的有效報價確定方式,在剔除之后,報價不低于發(fā)行價89.23元/股的279家網下投資者,其管理的3731個配售對象為昊海生科此次網下發(fā)行的有效報價配售對象,對應的有效申報擬申購數(shù)量為68億股,申購倍數(shù)為634.9倍。
昊海生科網上網下申購將于10月21日開放,網下發(fā)行申購時間為當日9:30-15:00,網上發(fā)行申購時間為當日9:30-11:30,13:00-15:00。網上發(fā)行申購簡稱為“昊海申購”,申購代碼為“787366”。
網上網下回撥機制啟動前,網下初始發(fā)行數(shù)量調整為1075.6萬股,占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的70.08%。網上初始發(fā)行數(shù)量為459.2萬股,占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的29.92%。
最終網下、網上發(fā)行合計數(shù)量為1534.7萬股,網上及網下最終發(fā)行數(shù)量將根據回撥情況確定。
按此次昊海生科的發(fā)行價格,其對應的公司市值為158.69億元。
加上最近一年昊海生科凈利潤為正且營業(yè)收入為15.58億元,滿足在招股意向書中明確選擇的市值與財務指標上市標準。
《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一項標準明確指出:“(一)預計市值不低于人民幣10億元,最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元,或者預計市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。
根據昊海生科公布的財務數(shù)據,2016年至2018年,昊海生科營業(yè)收入分別為8.61億元、13.54億元和15.58億元,年復合增長率達34.5%;毛利率分別為83.50%、78.75%和78.51%。同期,歸母凈利潤分別為3.05億元、3.72億元和4.15億元,歸母凈利率分別為35.4%、27.5%和26.6%。
首單國際投行參與戰(zhàn)略配售的科創(chuàng)板公司
作為《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實施后證監(jiān)會核準的首家外資控股證券公司,瑞銀證券此次成功參與昊海生科戰(zhàn)略配售,這也是國際投行參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的第一單。
不僅如此,昊海生科高管、核心員工也參與了戰(zhàn)略配售,且通過長江財富-昊海生科員工戰(zhàn)略配售集合資產管理計劃初始認購178萬股,募資共計1.94億元,最終獲配178萬股股,獲配金額約1.59億元。
不過,相比H股,昊海生科此次科創(chuàng)板的發(fā)行價格和市盈率出現(xiàn)明顯的溢價。
“不同的資本市場上,由于市場環(huán)境、交易制度、投資者結構有很大的差異,對同一家公司的估值定價、配售、交易體系也就有了明顯的區(qū)別,有溢價是正常的。這種情況不僅存在于A股和H股市場,在境外其他資本市場也同樣存在,A股和港股兩地市場流動性有差異,特別是部分H股公司由于在香港的流通盤占總股本比例較小,股票交易不活躍,換手率不高,加劇了流動性不足的問題。。”一位投行人士對《證券日報》記者稱。
而當前,市場上關于科創(chuàng)板公司發(fā)行時的高估值也成為普遍現(xiàn)象。
“科創(chuàng)板對申報企業(yè)的發(fā)審注冊極為嚴格,可謂是好中選優(yōu),加之科創(chuàng)板采用市場化詢價制度,發(fā)行人和保薦機構(主承銷商)會根據剔除后的有效報價,綜合考慮發(fā)行人基本面、本次公開發(fā)行的股份數(shù)量、發(fā)行人所處行業(yè)、可比上市公司估值水平、市場情況、募集資金需求以及承銷風險等因素,協(xié)商確定本次發(fā)行價格。目前,普遍較高的科創(chuàng)板企業(yè)估值一定程度反映了市場對科創(chuàng)板的熱情和科創(chuàng)板上市公司未來成長性的看好。”上述人士稱。
值得一提的是,根據上海證券交易所官網,截至10月17日,科創(chuàng)板處于已受理企業(yè)共165家,按照證監(jiān)會行業(yè)分類歸屬于醫(yī)藥制造業(yè)的企業(yè)有23家,占比近14%。其中,在截至目前的已受理和已掛牌科創(chuàng)板醫(yī)藥企業(yè)中,昊海生科2018年營業(yè)收入及利潤均排名第一。
自科創(chuàng)板推出以來,其市場化定價機制一直廣受關注。截至10月17日,38家已發(fā)行及正在發(fā)行科創(chuàng)板公司平均發(fā)行市盈率達63.6倍。
其中,8家醫(yī)藥/器械企業(yè)平均發(fā)行市盈率達100.5倍,而當前根據昊海生科的發(fā)行價倒推出來的市盈率不到40倍,未來有較大的增長空間。
(編輯 上官夢露)
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