“醫(yī)美龍頭”愛美客登陸創(chuàng)業(yè)板 上市首日股價增近兩倍

    本報記者 李喬宇

    9月28日，愛美客（300896）在創(chuàng)業(yè)板成功掛牌上市，正式登陸A股。至此，被稱作“玻尿酸三巨頭”的愛美客與華熙生物、昊海生科齊聚資本市場，這標志著中國醫(yī)美上游市場迎來一個全新的階段。

    上市當日，愛美客股價開盤大漲。集合競價階段，該股股價勁增170.57%，報320元/股。截至上午收盤時止，公司股價報339.02元/股，漲幅達到186.6%。

    從一片空白到產(chǎn)銷量占世界市場的半壁江山，中國千億元級的醫(yī)美市場正在吸引著越來越多玩家入局，愛美客等國產(chǎn)品牌是如何殺出重圍，醫(yī)美行業(yè)的下半場又將發(fā)生怎樣的變化？

    破冰：從無到有 中國醫(yī)美行業(yè)的奮力一躍

    根據(jù)弗若斯特沙利文分析，中國醫(yī)療美容市場規(guī)模在2018年達到1216.7億元人民幣，并預(yù)計在2023年達到3601.3億元人民幣，復(fù)合增長率為24.2%，是全球增速最快的醫(yī)美市場之一。

    作為舶來品的醫(yī)美產(chǎn)品，最初由跨國企業(yè)帶入到中國，隨著技術(shù)瓶頸不斷被突破，國產(chǎn)醫(yī)美產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)。以注射醫(yī)美中的第一大類透明質(zhì)酸（又稱“玻尿酸”）為例，十年前，中國品牌在醫(yī)美用玻尿酸市場幾乎是一片空白。

    直到2009年，國家藥監(jiān)局批準了愛美客的產(chǎn)品“逸美”上市，才打破了醫(yī)美用透明質(zhì)酸依賴進口的局面。沙利文2020年報告顯示，2019年中國醫(yī)美用玻尿酸市場，國產(chǎn)品牌已經(jīng)占據(jù)了超過50%的市場份額。愛美客以26.5%的市場份額居全國第一。

    截至2019年12月31日，愛美客共有研發(fā)及技術(shù)人員72人，占員工總數(shù)22.86%?？蒲械母咄度霝閻勖揽蛽Q來了高產(chǎn)出，在短短15年期間，其擁有了37項專利，其中發(fā)明專利達到20項，而這也成為愛美客實現(xiàn)了行業(yè)破冰和持續(xù)發(fā)展的原動力。

    揚帆：獨樹一幟 多線賽道避免同質(zhì)化競爭

    醫(yī)美產(chǎn)品行業(yè)日趨繁榮，卻沒有出現(xiàn)國內(nèi)企業(yè)惡性同質(zhì)競爭的局面。玻尿酸行業(yè)“三大巨頭”的模式各有特色：以透明質(zhì)酸為例，華熙生物主營業(yè)務(wù)除了醫(yī)療終端產(chǎn)品，主要是原料產(chǎn)品及功能性護膚品，是縱向產(chǎn)業(yè)鏈布局；昊海生科主營業(yè)務(wù)則橫跨眼科、整形美容與創(chuàng)面護理、骨科、防粘連及止血四大板塊，是基于科室應(yīng)用的橫向布局。與上述兩家“一縱一橫”的產(chǎn)業(yè)布局相比，愛美客幾乎是“allin”醫(yī)美。

    一方面，“allin”體現(xiàn)在差異化的產(chǎn)品布局，在開創(chuàng)了國產(chǎn)玻尿酸第一針“逸美”后，其先后推出了國內(nèi)第一款含PVA微球的長效透明質(zhì)酸注射產(chǎn)品“寶尼達”、國內(nèi)第一款含利多卡因的透明質(zhì)酸注射產(chǎn)品“愛芙萊”和國內(nèi)第一款適用頸紋修復(fù)的透明質(zhì)酸注射產(chǎn)品“嗨體”……截至目前，中國醫(yī)美市場上已經(jīng)有超過15款的國產(chǎn)透明質(zhì)酸產(chǎn)品，而愛美客為同類產(chǎn)品最多的企業(yè)。即便如此，愛美客對該細分領(lǐng)域的深耕并未止步。公告顯示，有著“童顏針”之稱的含聚乳酸透明質(zhì)酸鈉凝膠也已進入到注冊申報階段，上市后將填補國內(nèi)市場又一空白。

    另一方面，“allin”也體現(xiàn)在注射醫(yī)美的全產(chǎn)品線布局。注射醫(yī)美產(chǎn)品主要分為透明質(zhì)酸填充劑、膠原蛋白填充劑、肉毒毒素和埋植線四大類。對于絕大多數(shù)醫(yī)美上游企業(yè)來說，注射類產(chǎn)品的單一性是其痛點所在。有著“黃金搭檔”之稱的“透明質(zhì)酸+肉毒毒素”組合，也只有國外企業(yè)艾爾建和高德美同時擁有。為了打破這一局面，在推出了第一款注射透明質(zhì)酸填充劑和第一款面部埋植線后，愛美客也開始了肉毒毒素的研發(fā)。據(jù)介紹，該項目已經(jīng)進行到IND審批階段。

    一方面深挖透明質(zhì)酸細分領(lǐng)域，另一方面拓寬注射醫(yī)美產(chǎn)品線，國產(chǎn)醫(yī)美品牌代表愛美客通過多線賽道的方式避免了同質(zhì)化競爭，正在成為真正意義上橫跨多個細分領(lǐng)域的國產(chǎn)“醫(yī)美龍頭”。

    遠航：厚積薄發(fā) “中國基因”如何再下一城？

    雖然中國醫(yī)美行業(yè)近年來發(fā)展迅速，其市場份額也早已超過巴西和韓國，躋身全球第二，但其滲透率卻并不高。相比于美國和韓國等已處于成熟階段的醫(yī)療美容市場，中國的整體醫(yī)療美容服務(wù)滲透率仍然較低：韓國2018年每千人的醫(yī)療美容服務(wù)診療量高達89.3人，而中國僅為14.5人，約為韓國的六分之一。

    基于對中國美的深刻理解，愛美客推出了針對中國人骨骼和皮膚特點研發(fā)的新產(chǎn)品——逸美一加一，其采用“大分子+小分子”的治療方案，大分子適合深層注射改善面部基底，小分子適合淺層注射實現(xiàn)軟組織貼合，從而避免一味追求西方式立體而導(dǎo)致的過度填充。

    如果說“逸美”開創(chuàng)了國產(chǎn)玻尿酸第一針，那么“逸美一加一”則代表了國潮崛起下的醫(yī)美樣本。在實現(xiàn)了從無到有的破冰、差異化的布局后，自帶“中國基因”的國產(chǎn)醫(yī)美品牌未來能否創(chuàng)造更多驚喜？讓我們拭目以待。

（編輯 張偉）