螞蟻集團(tuán)9月18日首發(fā)上會 招股書實(shí)力詮釋科創(chuàng)屬性

    本報(bào)記者 吳文婧

    9月9日晚間，上交所官網(wǎng)披露了螞蟻集團(tuán)第二輪審核問詢函的回復(fù)。當(dāng)晚，科創(chuàng)板上市委會議公告顯示，螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板IPO將于9月18日上會。

    螞蟻集團(tuán)起步于2004年。在電子商務(wù)行業(yè)的發(fā)展初期，為了解決消費(fèi)者和商家之間在線上交易中的信任問題，支付寶應(yīng)運(yùn)而生。十幾年來，支付寶成長為中國最大的移動(dòng)支付平臺，作為領(lǐng)先的金融科技開放平臺，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)在招股書中稱，公司一直致力于以科技和創(chuàng)新推動(dòng)包括金融服務(wù)業(yè)在內(nèi)的全球現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的數(shù)字化升級，為世界帶來微小而美好的改變。

    “兩試”通過即通知上會

    螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板上市加速跑

    從8月25日螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板申請獲受理，到9月9日完成兩輪問詢并當(dāng)晚通知18日上會，螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板IPO審核全程一共用時(shí)25天。按照目前進(jìn)度，在經(jīng)歷了兩輪問詢后，螞蟻集團(tuán)最終上市時(shí)間有望落在10月底、11月初。

    談到螞蟻集團(tuán)上市對于資本市場的意義時(shí)，《螞蟻金服》作者、北京看懂研究院研究員由曦認(rèn)為，這意味著中國資本市場的制度設(shè)計(jì)越來越符合科創(chuàng)公司、互聯(lián)網(wǎng)公司實(shí)際的融資需求，而螞蟻集團(tuán)的上市無疑將給金融科技行業(yè)帶來極大的示范效應(yīng)。

    “中國的經(jīng)濟(jì)正在從傳統(tǒng)的投資拉動(dòng)轉(zhuǎn)向科技驅(qū)動(dòng)，良好順暢的融資渠道已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)能否順利轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要條件。螞蟻集團(tuán)科創(chuàng)板IPO作為一個(gè)標(biāo)志性事件，也在向全世界證明，中國的資本市場已經(jīng)準(zhǔn)備好了，這為中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革，做出了一個(gè)前提性的制度設(shè)計(jì)。”由曦提到。

    螞蟻集團(tuán)方面表示：“我們的使命是讓天下沒有難做的生意，我們?yōu)榉?wù)小微而生，普惠是我們的理念。我們的愿景是構(gòu)建未來服務(wù)業(yè)的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，為世界帶來更多微小而美好的改變。我們不追求大、不追求強(qiáng)、追求成為一家能健康成長102年的好公司。”

    “螞蟻集團(tuán)上市后非常值得關(guān)注的一點(diǎn)是如何在追求其價(jià)值觀與追求利潤之間找到平衡，”由曦向《證券日報(bào)》記者表示，“螞蟻一直以來以服務(wù)社會、解決一些社會問題為自身的責(zé)任，但在上市以后，其必然要面對投資者對其盈利能力與股價(jià)的預(yù)期，螞蟻需要找出一個(gè)可以權(quán)衡股東、員工及企業(yè)自身的綜合解決方案。”

    科技服務(wù)貢獻(xiàn)超六成營收

    彰顯“科創(chuàng)”內(nèi)核

    在招股書中，螞蟻集團(tuán)方面稱：“創(chuàng)新深植于我們的基因。我們相信，只有守正創(chuàng)新，才能滿足客戶不斷變化的需求，也是我們保持市場領(lǐng)先地位的根基。”

    數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融科技平臺收入占營收比重超過六成，占比逐年上升。事實(shí)上，螞蟻在數(shù)字金融科技方面采取的是開放平臺策略，通過為金融機(jī)構(gòu)輸出技術(shù)服務(wù)獲得收入，和螞蟻鏈等創(chuàng)新業(yè)務(wù)這兩大類，均屬于科技服務(wù)收入，合計(jì)來看，上半年螞蟻集團(tuán)來自科技服務(wù)的收入超過64%。

    此外，從投入方面來看，技術(shù)研發(fā)是螞蟻的一大重要支出。2019年公司全年技術(shù)研發(fā)投入高達(dá)106.02億元，而此次IPO募集資金的40%都將投向支持創(chuàng)新及科技、30%將投向助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級。同時(shí)，據(jù)招股書，截至2020年6月末，螞蟻集團(tuán)10646名員工中，技術(shù)研發(fā)人員占比超過了64%。

    上述種種數(shù)據(jù)都有力印證了螞蟻集團(tuán)的“科創(chuàng)”屬性。

    在第二輪回復(fù)問詢中，螞蟻集團(tuán)披露在數(shù)字金融科技平臺領(lǐng)域中與金融機(jī)構(gòu)廣泛開展合作的情況：截至6月30日，合作的金融機(jī)構(gòu)超過350家，包括約100家銀行、約170家資產(chǎn)管理公司及約90家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

    此外，創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，以螞蟻鏈為例，螞蟻鏈平臺已在超過50個(gè)區(qū)塊鏈商業(yè)化應(yīng)用和用戶場景開創(chuàng)了先河，包括供應(yīng)鏈金融、跨境匯款、慈善捐贈(zèng)和商品溯源等。

    因從事數(shù)字支付服務(wù)和數(shù)字金融服務(wù)，公司的業(yè)務(wù)模式、合作金融機(jī)構(gòu)與公司的合作模式受到金融服務(wù)行業(yè)的法規(guī)監(jiān)管。此外，金融與科技服務(wù)的融合也受到監(jiān)管的特別關(guān)注。

    對此，螞蟻集團(tuán)方面強(qiáng)調(diào)，盡管相關(guān)監(jiān)管體制、法律法規(guī)和政策不斷變化，公司在持續(xù)經(jīng)營過程中將始終堅(jiān)持普惠、堅(jiān)持開放平臺模式、堅(jiān)持守正創(chuàng)新。始終圍繞上述原則開展業(yè)務(wù)，現(xiàn)有業(yè)務(wù)和合作模式在實(shí)質(zhì)上將保持一致性和延續(xù)性。

    A+H股發(fā)行不低于30億股新股

    專家稱其估值存在合理性

    螞蟻集團(tuán)9月9日晚披露的上市招股書（上會稿）顯示，本次A股發(fā)行、H股首次公開發(fā)行中發(fā)行的新股數(shù)量合計(jì)不低于A股和H股發(fā)行后總股本的10%。發(fā)行后總股本不低于300.3897億股（綠鞋前），意味著將發(fā)行不低于30億股新股。

    據(jù)彭博社消息，螞蟻集團(tuán)上市的目標(biāo)估值或達(dá)2250億美元，這一消息備受市場關(guān)注，如果估值成真，上市后的螞蟻集團(tuán)市值將趕超美團(tuán)，成為繼阿里、騰訊后的第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

    “將螞蟻集團(tuán)類比到傳統(tǒng)金融行業(yè)，應(yīng)該是中國頂級的銀行。目前工商銀行市值是1.8萬億元，招商銀行市值約為9500億元，但是，這些銀行的客戶活躍度、年輕化及場景的延展性都與支付寶有一定的差距。”由曦向記者分析稱。

    不過由于螞蟻集團(tuán)的屬性無法完全與銀行對比，由曦也提到，可以從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)角度的補(bǔ)充分析，“美團(tuán)點(diǎn)評與餓了嗎在本地生活的規(guī)模可以說旗鼓相當(dāng)，我們幾乎可以認(rèn)為支付寶擁有餓了嗎的場景，而除了這一本地生活外螞蟻還擁有龐大的資管規(guī)模體量，這是美團(tuán)所不具備的，美團(tuán)點(diǎn)評目前擁有1.4萬億港元的市值，綜上我認(rèn)為螞蟻集團(tuán)的估值是合理的。”

    2017年度、2018年度、2019年度和2020年1月-6月，螞蟻集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元。

    “螞蟻的收入與利潤規(guī)模在互聯(lián)網(wǎng)公司中拔得頭籌，未來金融應(yīng)用于場景之中，需要靠技術(shù)去驅(qū)動(dòng)，螞蟻在這方面還有相當(dāng)大的空間，今后估值仍然有上漲的預(yù)期。”由曦表示，在上市后，螞蟻需要繼續(xù)保持初心，能否在投資者對盈利預(yù)期的壓力下，依然支持前瞻性的投資和戰(zhàn)略安排，其實(shí)是一個(gè)考驗(yàn)和觀察的視角。

（編輯 上官夢露）