中融信托稱部分產(chǎn)品無法按期兌付 專家認(rèn)為其負(fù)面影響可控

    本報(bào)記者 蘇向杲

    9月15日深夜，中融國際信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中融信托”）發(fā)布公告稱，受內(nèi)外部多重因素影響，公司部分信托產(chǎn)品無法按期兌付。

    在中融信托主動(dòng)披露之前，其部分產(chǎn)品逾期兌付已引發(fā)市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，自今年8月份以來截至9月17日，已有9家A股上市公司及2家新三板掛牌公司公告稱，購買的中融信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付。

    受訪人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中融信托逾期兌付的產(chǎn)品多為存量資金池業(yè)務(wù)，目前該類業(yè)務(wù)規(guī)模占比較小。從行業(yè)層面看，出現(xiàn)兌付問題的信托公司仍然是極少數(shù)，中融信托部分產(chǎn)品逾期對(duì)信托行業(yè)的負(fù)面影響是短期的、可控的。

    聘請(qǐng)兩家信托公司

    “委托管理”

    除部分信托產(chǎn)品無法按期兌付之外，中融信托還公告稱，為提升公司經(jīng)營管理效能，經(jīng)股東會(huì)授權(quán)、董事會(huì)審議通過，中融信托與建信信托有限責(zé)任公司、中信信托有限責(zé)任公司簽訂了《委托管理服務(wù)協(xié)議》，聘請(qǐng)兩家公司為本公司經(jīng)營管理提供專業(yè)服務(wù)。

    中融信托公告顯示，“本公司相關(guān)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系、信托法律關(guān)系不因此而發(fā)生改變，我公司繼續(xù)按照有關(guān)法律和信托合同約定，對(duì)信托產(chǎn)品投資者承擔(dān)受托人責(zé)任。委托期限為2023年9月15日至2024年9月14日，雙方協(xié)商一致可提前結(jié)束或延期。”

    對(duì)此，國投泰康信托研究院院長(zhǎng)邢成對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“委托管理”這種形式并不罕見，在監(jiān)管部門指導(dǎo)或委派下，由同業(yè)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行“托管”，中融信托并非首家。這也意味著，未來中融信托將進(jìn)入非正常經(jīng)營狀態(tài)，至少是在嚴(yán)監(jiān)管限制下開展經(jīng)營活動(dòng)，未來其將進(jìn)行深入改革。這對(duì)購買中融信托產(chǎn)品的投資人會(huì)有積極影響，“委托管理”說明該公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)進(jìn)入監(jiān)管視野，不會(huì)再出現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)裸奔”，此外，隨著托管公司的進(jìn)入，相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有望得到減輕或化解。

    中融信托年報(bào)顯示，截至2022年年末，該公司自有資產(chǎn)為304.18億元（合并），公司及各子公司受托管理資產(chǎn)總規(guī)模7857.09億元；實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入50.34億元（合并）；公司本部?jī)糍Y產(chǎn)208.37億元，凈資本176.22億元，凈資本覆蓋率192.45%。

    股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至2022年12月31日，中融信托注冊(cè)資本為120億元，4家股東分別為經(jīng)緯紡織機(jī)械股份有限公司（持股37.470%），中植企業(yè)集團(tuán)有限公司（32.986%），哈爾濱投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（21.538%），沈陽安泰達(dá)商貿(mào)有限公司（8.006%）。

    中融信托部分產(chǎn)品逾期或許對(duì)其第一大股東也產(chǎn)生了影響。9月15日經(jīng)緯紡織機(jī)械股份有限公司公告稱，由于市場(chǎng)變化，公司經(jīng)營面臨重大不確定性。公司已向深交所提交主動(dòng)終止上市申請(qǐng)材料。

    逾期產(chǎn)品

    底層資產(chǎn)或涉房

    據(jù)記者了解，中融信托逾期兌付的產(chǎn)品大多屬于長(zhǎng)期存續(xù)、分階段到期的產(chǎn)品，也就是業(yè)內(nèi)人士所說存量資金池業(yè)務(wù)。

    資金池業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是指將每只獨(dú)立信托產(chǎn)品的資金混合使用的業(yè)務(wù)。2018年4月份，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（即“資管新規(guī)”）要求金融機(jī)構(gòu)不得開展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)。2023年3月份，原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》再次明確，信托公司“不得以任何形式開展通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)”。

    總部位于北京的一家中型信托公司董事會(huì)辦公室相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，目前信托公司資金池業(yè)務(wù)多為“歷史遺留問題”。理論上來說，兩種情形可能導(dǎo)致資金池業(yè)務(wù)逾期：一是該業(yè)務(wù)將資金投向債權(quán)、股權(quán)等資產(chǎn)，如果底層資產(chǎn)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)等問題，資金不能按時(shí)收回，則不能按期兌付；二是新增投資資金不足，也會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)兌付逾期。

    多位信托機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者分析稱，此次中融信托產(chǎn)品逾期主要原因是底層房地產(chǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)了問題。浙商證券研報(bào)也認(rèn)為，本次中融信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期兌付的情況，不能排除與地產(chǎn)敞口較高有關(guān)。

    從行業(yè)情況來看，地產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)問題是信托產(chǎn)品違約的主要原因。根據(jù)用益信托金融研究院對(duì)2022年信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件的統(tǒng)計(jì)，2022年房地產(chǎn)領(lǐng)域的違約產(chǎn)品涉及金額約930億元，占整體違約規(guī)模的75.7%。從中融信托自身情況來看，其去年四季度末投向房地產(chǎn)的余額占信托資產(chǎn)的10.69%。

    從對(duì)相關(guān)上市公司的影響看，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，8月份以來已有9家A股上市公司及2家新三板掛牌公司公告表示，購買的中融信托相關(guān)產(chǎn)品兌付出現(xiàn)逾期。此外，另有上市公司公告稱，購買的中融信托的產(chǎn)品暫未出現(xiàn)逾期（還未到兌付期），但也存在逾期兌付的風(fēng)險(xiǎn)。

    整體看，上述逾期兌付產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率較銀行理財(cái)、銀行存款等產(chǎn)品的收益率更高，年化收益率區(qū)間在5.6%至7.2%，期限為3個(gè)月、12個(gè)月、24個(gè)月不等。

    對(duì)上市公司而言，要收回逾期產(chǎn)品的本金或利息可能需要較長(zhǎng)時(shí)間。中融信托相關(guān)負(fù)責(zé)人近期對(duì)記者表示，每個(gè)產(chǎn)品底層資產(chǎn)不一樣，不動(dòng)產(chǎn)、債權(quán)、上市公司股票等底層資產(chǎn)短期難以變現(xiàn)，所以方案制定和處置資產(chǎn)需要較長(zhǎng)時(shí)間。

    邢成表示，部分上市公司“踩雷”也說明這些上市公司在投資過程中，以收益率作為理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)控意識(shí)不足。之所以這樣說，是因?yàn)槟壳坝馄趦陡兜漠a(chǎn)品主要為集合資金信托，底層資產(chǎn)主要投向房地產(chǎn)領(lǐng)域。而早在幾年前，這種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)苗頭已經(jīng)非常明顯，但部分上市公司卻熟視無睹。

    邢成進(jìn)一步表示，相關(guān)法律也規(guī)定，由于市場(chǎng)原因?qū)е碌男磐胸?cái)產(chǎn)損失要由委托人自行承擔(dān)，因此，上市公司用自有資金購買信托理財(cái)要更為謹(jǐn)慎，努力維護(hù)股東權(quán)益。

    當(dāng)下信托公司

    要做到“六穩(wěn)”

    除中融信托之外，9月4日，杭州解百發(fā)布公告稱，所購國通信托產(chǎn)品延期兌付，剩余本金4660.11萬元尚未收回，延期兌付的原因?yàn)椋?ldquo;受房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的影響，本信托計(jì)劃融資人南京世榮置業(yè)有限公司存在未按照合同約定履行相關(guān)義務(wù)的情形。”

    在近期2家信托公司產(chǎn)品逾期兌付的大背景下，資本市場(chǎng)頗為關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)擴(kuò)散。

    邢成表示，近期的信托產(chǎn)品逾期問題，其負(fù)面影響是短期的、可控的，基本屬于《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》出臺(tái)前的歷史遺留問題，且呈現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)出盡”的尾聲態(tài)勢(shì)。目前出現(xiàn)問題的信托公司仍然是極少數(shù)，更多信托機(jī)構(gòu)都做到了誠信履職、依法合規(guī)經(jīng)營。

    從對(duì)金融市場(chǎng)的影響來看，德邦證券等券商發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，在近幾年金融強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，中融信托部分產(chǎn)品違約，并不代表信托行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)較大，乃至?xí)l(fā)金融行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

    在邢成看來，當(dāng)下信托公司要做到“六穩(wěn)”。一是穩(wěn)市場(chǎng)，要對(duì)經(jīng)營環(huán)境有清醒的認(rèn)識(shí)和判斷，避免再次出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件。二是穩(wěn)交易對(duì)手，要及時(shí)與公司有大量資金往來及業(yè)務(wù)合作的交易對(duì)手溝通，避免交易對(duì)手對(duì)公司經(jīng)營形成負(fù)面影響。三是穩(wěn)客戶，要與廣大投資人保持良好溝通，加強(qiáng)宣傳和解釋。四是穩(wěn)員工，要及時(shí)進(jìn)行培訓(xùn)和引導(dǎo)，避免風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)人才流失。五是穩(wěn)輿情，要主動(dòng)與媒體溝通，及時(shí)介紹公司最新經(jīng)營情況，避免投資人誤解。六是穩(wěn)風(fēng)控，要豐富風(fēng)控手段，防患于未然。