關于增強證券公司功能性的思考

    作者：華安證券黨委書記、董事長 章宏韜

    中國證監(jiān)會在《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》中明確提出證券行業(yè)要將功能性放在首要位置。對證券公司而言，需要深刻認識增強功能性的重要意義，增強思想自覺，需要準確把握增強功能性的重要方面，校準發(fā)力方向，需要不斷完善增強功能性的機制安排，保障功能有效發(fā)揮。

    一、深刻認識增強功能性的重要意義

    金融工作的功能性，簡而言之，就是要為黨分憂、為民解難。新時代新征程，我們要堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，建設金融強國，以金融高質(zhì)量發(fā)展為中國式現(xiàn)代化提供堅實支撐。金融機構(gòu)必須牢固樹立正確經(jīng)營觀、業(yè)績觀和風險觀，胸懷“國之大者”，站穩(wěn)人民立場，立足服務實體經(jīng)濟本源，增強憂患意識，樹牢底線思維。增強金融工作功能性，是中國特色金融發(fā)展之路的必然要求，是金融工作政治性、人民性的充分體現(xiàn)，是中國特色現(xiàn)代金融機構(gòu)與西方金融機構(gòu)的顯著區(qū)別。

    從某種角度來看，盈利性體現(xiàn)經(jīng)濟價值，功能性體現(xiàn)政治責任、社會責任。功能性與盈利性并非完全對立、完全割裂。正確處理功能性與盈利性的辯證關系，把功能性放在首要位置，不是完全否定盈利性，而是要促進政治責任、社會責任與經(jīng)濟責任的有機融合。金融機構(gòu)要強化宗旨意識，把貫徹落實黨中央關于金融工作的大政方針和決策部署放在首位，把服務經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展作為出發(fā)點和落腳點，在服務經(jīng)濟社會發(fā)展中創(chuàng)造價值和利潤，促進金融與經(jīng)濟、社會、環(huán)境共生共榮，實現(xiàn)經(jīng)濟價值和社會價值統(tǒng)一。

    二、增強證券公司功能性的重要方面

    金融發(fā)揮著媒介交易、配置資源、發(fā)現(xiàn)價格、管理風險等重要功能，不同業(yè)態(tài)的金融機構(gòu)，增強功能性的發(fā)力重點不同。從加快構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系的角度出發(fā)，我們認為證券公司功能性體現(xiàn)在五個重要方面。

    （一）當好直接融資“服務商”，在暢通資金進入實體經(jīng)濟渠道方面發(fā)揮更大作用。聚焦居民投資渠道狹窄、儲蓄率高、“錢多本少”問題，組織投行、資管、公募基金、私募股權基金等條線，運用IPO、再融資、資產(chǎn)證券化、公募REITs、私募股權投資基金等方式，規(guī)范開展產(chǎn)品嵌套和風險轉(zhuǎn)化，促進跨期限、跨產(chǎn)業(yè)、跨群體分散風險，加速資本形成。聚焦民營企業(yè)及中小企業(yè)融資難融資貴、資金“苦樂不均”問題，探索金融服務聯(lián)盟、“保薦/投資+貸款/保險”等模式，提升金融服務普惠性。聚焦產(chǎn)業(yè)升級需求，轉(zhuǎn)變過去單一依賴Pre-IPO的股權投資模式，探索天使投資、風險投資、產(chǎn)業(yè)并購投資和夾層投資模式，更加關注科技型中小企業(yè)特別是專精特新中小企業(yè)以及制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展，推動私募股權基金業(yè)務向耐心資本轉(zhuǎn)型，投早、投小、投長期、投硬科技，引導各類資本向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。聚焦產(chǎn)能過剩行業(yè)，推動存量資產(chǎn)重組，促進“僵尸企業(yè)”退出。助力國有企業(yè)資本化、證券化和城投公司轉(zhuǎn)型，通過多種方式盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。

    （二）當好資本市場“看門人”，在推進多層次資本市場建設方面發(fā)揮更大作用。聚焦實體企業(yè)多元化需求，轉(zhuǎn)變過去投行單兵作戰(zhàn)的服務模式，更加注重各業(yè)務條線的聯(lián)動，向企業(yè)金融顧問模式轉(zhuǎn)型，構(gòu)建涵蓋資本市場培訓、風險投資、私募股權投資、戰(zhàn)略咨詢、產(chǎn)業(yè)鏈資源對接、改制輔導、上市保薦、再融資、市值管理、并購重組等在內(nèi)的綜合服務體系，覆蓋全生命周期提供陪伴式服務。聚焦場外股權投資市場，大力發(fā)展私募股權基金管理業(yè)務，孵化培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，建設資本市場“塔基”。聚焦A股市場的“可投性”，轉(zhuǎn)變過去“薦而不保”的思維理念，推動投行業(yè)務從“數(shù)量競爭”向“質(zhì)量競爭”轉(zhuǎn)型。提高擬上市企業(yè)質(zhì)量、嚴把新股上市“入口”，提升價值發(fā)現(xiàn)能力，加強項目甄別、估值定價、保薦承銷能力建設。做好存量上市公司服務、助力存量結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導存量上市公司基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求實施再融資、并購重組等資本運作，綜合運用股份回購、現(xiàn)金分紅、股權激勵等市值管理工具提升投資價值。

    （三）當好社會財富“管理者”，在提升投資者長期回報方面發(fā)揮更大作用。堅持以服務創(chuàng)造價值、以口碑贏得客戶，轉(zhuǎn)變過去重營銷輕服務的經(jīng)營理念、以交易通道+產(chǎn)品銷售為主的經(jīng)營模式，強化服務適當性，更加注重資產(chǎn)組合與客戶風險偏好、預期收益和流動性需求的匹配度，推動經(jīng)紀業(yè)務向資產(chǎn)配置模式轉(zhuǎn)型，完善產(chǎn)品準入、銷售、交易服務、托管等全流程管控機制，以長周期視角遴選境內(nèi)及海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升產(chǎn)品及底層資產(chǎn)質(zhì)量。適應家庭財富管理需求，以低波動穩(wěn)健收益產(chǎn)品為重點，構(gòu)建適應養(yǎng)老、教育等不同場景的資產(chǎn)組合，大力發(fā)展基金投顧業(yè)務，找準薦股服務的能力邊界，嚴防道德風險與合規(guī)風險。轉(zhuǎn)變“業(yè)績重于客戶”的短期思維，推動投資顧問向買方顧問轉(zhuǎn)型，加強投資者教育，做好投資者服務和陪伴，引導中小投資者樹立理性投資、長期投資、價值投資理念，減少跟風炒作、追漲殺跌以及頻繁申贖基金等行為，助力投資者以多元化組合投資、指數(shù)基金定投等方式跨越市場周期，獲取長期穩(wěn)健收益。持續(xù)清理資產(chǎn)管理業(yè)務“通道”規(guī)模，提升主動管理能力和權益投資能力，規(guī)范發(fā)展機構(gòu)投顧業(yè)務，積極開展公司理財及資產(chǎn)證券化業(yè)務，助力企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，提高資金效率。

    （四）當好資本市場“壓艙石”，在維護市場穩(wěn)定健康運行方面發(fā)揮更大作用。聚焦中國特色估值體系，提升產(chǎn)業(yè)研究、政策研究的能力，充分利用研究所的專業(yè)優(yōu)勢，主動加大對國家宏觀產(chǎn)業(yè)政策和資本市場的宣傳解讀力度，引導市場預期和投資風向。要堅持絕對收益導向，規(guī)范自營部門、資管及公募基金子公司交易行為，注重把握長期大勢，強化逆周期布局，強化投資行為穩(wěn)定性，以長周期視角配置中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更好融合國家戰(zhàn)略發(fā)展需求，強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設，防止交易行為“散戶化”。積極關注地方政府隱性債務、房地產(chǎn)、中小金融機構(gòu)等重點領域風險，切實防范自有資金及受托客戶資金的投資風險。摒棄傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債表擴張模式，轉(zhuǎn)向資本集約化發(fā)展之路，合理確定融資規(guī)模和時機，嚴格規(guī)范資金用途，提升資金使用效率。立足業(yè)務本源，穩(wěn)慎開展場外衍生品、融資融券、股票質(zhì)押等重資產(chǎn)、高風險業(yè)務，防止成為違規(guī)融資、繞道減持、監(jiān)管套利、內(nèi)幕交易等通道。切實履行交易管理職責，提升不同類型投資者交易公平性，有效管控客戶異常交易，根據(jù)市場情況加大對融資融券等業(yè)務的逆周期調(diào)節(jié)力度，維護正常交易秩序。

    （五）當好金融創(chuàng)新“領頭羊”，在推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮更大作用。轉(zhuǎn)變過去依賴牌照紅利、“靠天吃飯”的思維，突出以客戶需求為導向、以服務創(chuàng)造價值，靠競爭力吃飯。轉(zhuǎn)變過去過度追求多牌照全牌照、盲目追求業(yè)務多元化的經(jīng)營模式，集中精力做優(yōu)投資銀行、資產(chǎn)管理、財富管理等主業(yè)，依靠自身資源稟賦和專業(yè)能力，在細分地域、細分產(chǎn)業(yè)、細分業(yè)務建立相對競爭優(yōu)勢。搶抓金融制度型開放紅利，聚焦“一帶一路”建設，大力發(fā)展境外業(yè)務，吸引更多境外資本投資中國，助力更多境內(nèi)企業(yè)走向世界，提升資本市場服務的國際競爭力。立足服務實體經(jīng)濟需要開展金融創(chuàng)新，重點在做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等“五篇大文章”方面開展產(chǎn)品與服務創(chuàng)新，推出更多匹配中長期資金需求的產(chǎn)品與服務，切實加強對重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務。加強對金融創(chuàng)新的風險評估，著力將儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資，著力將資源導向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、基礎設施、民生建設等領域，堅決摒棄資金體內(nèi)循環(huán)、脫實向虛、規(guī)避監(jiān)管的偽創(chuàng)新，對新業(yè)務的風險“看不清管不住則不展業(yè)”。

    三、不斷完善增強功能性的機制安排

    把功能性放在首位，有利于增強宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)控效果，有利于提升金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效，有利于維護金融安全，有利于優(yōu)化行業(yè)發(fā)展生態(tài)，也有利于金融機構(gòu)自身高質(zhì)量發(fā)展，決不能成為一句口號。

    （一）加強黨的領導和黨的建設，為功能性建設提供組織保障。金融機構(gòu)要完善黨委會議“第一議題”和黨委理論學習中心組學習會議“首要內(nèi)容”制度，增進領導班子對“國之大者”的理解，提升領導班子“政治三力”。推動黨組織進章程，完善“三重一大”決策制度、黨組織前置研究討論清單等制度體系，把黨的領導落實到公司治理各環(huán)節(jié)實現(xiàn)制度化、規(guī)范化、程序化。建立落實黨中央決策部署督辦機制，開展清單化、閉環(huán)式管理，確保與黨中央決策部署同向發(fā)力、同頻共振，提升金融調(diào)控的效果。華安證券在實踐中摸索了“五個融合”模式，推動黨的政治建設與公司治理相融合、黨的思想建設與企業(yè)文化建設相融合、黨的組織建設與人才隊伍培養(yǎng)相融合、黨風廉政建設與企業(yè)管控相融合、基層黨建工作與經(jīng)營發(fā)展相融合，在以高質(zhì)量黨建推動高質(zhì)量發(fā)展方面積累了經(jīng)驗。

    （二）加強企業(yè)文化建設，為功能性建設提供思想保障。盈利要服從功能發(fā)揮，就是要踐行“以義取利，不唯利是圖”的文化。金融機構(gòu)要大力弘揚中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化，積極培育中國特色金融文化。要將文化建設與公司發(fā)展戰(zhàn)略深度融合，使公司發(fā)展戰(zhàn)略、具體經(jīng)營決策和文化理念保持一致，通過分解中長期規(guī)劃、年度計劃等方式，確保規(guī)劃落地、文化生根，增強員工使命感、責任感。華安證券以普惠金融文化、ESG文化、全面風險管理與合規(guī)文化建設為抓手，以安徽省企首家思政工作站、國家級投教基地、長三角（安徽）資本市場學院等為平臺，引導員工在執(zhí)業(yè)過程中主動擔當，切實履行服務實體經(jīng)濟、投資者保護等職責，通過樹立典型，形成正向激勵，在公司內(nèi)部形成人人爭當先進、主動擔責、勇于擔責的氛圍。

    （三）完善激勵約束制度，為功能性建設提供制度保障。加強功能性建設，必須堅持政治過硬、能力過硬、作風過硬標準，鍛造忠誠干凈擔當?shù)母咚刭|(zhì)專業(yè)化金融干部人才隊伍。金融機構(gòu)要根據(jù)職業(yè)操守、廉潔從業(yè)情況、合規(guī)風控效果、社會責任履行情況、客戶服務水平、股東長期利益等情況，同時結(jié)合業(yè)務特點建立健全薪酬管理機制，平衡業(yè)績和公司的長期價值創(chuàng)造，提升公司服務實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略能力，形成正向激勵，并在考核中對貫徹落實黨中央決策部署不力、違背企業(yè)文化理念、重大合規(guī)風控事件等實施一票否決，加強反向懲戒約束作用。華安證券堅持黨管人才與市場化用人相結(jié)合，優(yōu)化培養(yǎng)、選拔、激勵、管理等各環(huán)節(jié)工作，讓“有責、有能、有為”者“有位”。公司深化職業(yè)經(jīng)理人市場改革，完成職業(yè)經(jīng)理人市場化公開選聘，建立配套管理制度。深化職級管理改革，建立職級和職務并行的雙通道發(fā)展體系，“能力+責任+崗位價值”的多維度薪酬評價機制，德能勤績廉全面評價的考核體系，拓寬了員工職業(yè)成長通道，促進人崗相配、績效掛鉤、能上能下、優(yōu)勝劣汰的機制形成。著力實施“十百千”人才工程，持續(xù)開展管理人員能力提升行動，加大教育培訓力度，干部隊伍的知識結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)和年齡結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化。

（編輯 李波 上官夢露）