壯大買方機構力量 價值投資正當時 | 券商私募子、另類子積極踐行“投早、投小、投硬科技”

    本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    為貫徹黨的二十屆三中全會和中央金融工作會議精神，落實9月26日中共中央政治局會議部署，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，努力提振資本市場，近日，經中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。

    一直以來，券商等金融機構在服務科創(chuàng)企業(yè)、引導“金融活水”流向實體經濟方面都發(fā)揮著不可或缺的重要作用。其中，券商私募子公司和另類子公司（以下簡稱“私募子、另類子”）日漸成為私募股權投資行業(yè)重要的專業(yè)力量，為企業(yè)早期發(fā)展提供了穩(wěn)定的資金支持，也為券商帶來了新的業(yè)務機遇。當前，券商正努力促進“耐心資本”形成，為增強資本市場穩(wěn)定性貢獻力量。

    培育各類中長期資金入市

    新“國九條”明確提到，“建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持‘長錢長投’的政策體系”，同時提到，“發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)投資、私募股權投資支持科技創(chuàng)新作用”。

    《指導意見》的主要目標是，經過一段時間努力，推動中長期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場投資者結構更加合理，投資行為長期性和市場內在穩(wěn)定性全面強化，投資者回報穩(wěn)步提升，中長期價值投資理念深入人心，形成中長期資金更好發(fā)揮引領作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場功能更好發(fā)揮的新局面。

    當前，券商正積極響應政策倡導，發(fā)揮專業(yè)引領作用，培育各類中長期資金入市，扎實服務國家戰(zhàn)略和實體經濟直接融資，持續(xù)提升服務科技創(chuàng)新能力，引導資源流向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展等關鍵領域，為新質生產力的形成提供有力支持，助力經濟實現(xiàn)高質量發(fā)展。

    其中，券商私募子、另類子表現(xiàn)亮眼，正努力促進“耐心資本”形成。中證協(xié)發(fā)布的最新數據顯示，截至2024年上半年末，券商私募子管理的產品實際募集金額達6541.91億元，較上年末增長2.46%；券商及其另類子IPO項目跟投資金投入超350億元。

    執(zhí)中ZERONE數據顯示，今年上半年，僅券商另類子就對私募股權基金出資合計規(guī)模超12億元，具體來看，至少有13家券商另類子16次作為LP（Limited Partner，有限合伙人）對私募股權基金進行出資，其中東吳創(chuàng)新資本、國元創(chuàng)新、東證創(chuàng)新分別出資兩次。從出資數額來看，單筆出資數額位于前三名的另類子分別為東證創(chuàng)新、深圳開源、國泰君安證裕，出資金額分別為5億元、2.45億元、1.5億元。

    “券商的私募子、另類子通過私募股權投資，在服務科創(chuàng)企業(yè)、助力自身業(yè)務發(fā)展等多方面正發(fā)揮著積極作用。”排排網財富理財師姚旭升對《證券日報》記者表示，對于企業(yè)而言，私募股權投資能夠滿足企業(yè)的直接融資需求，直接支持實體經濟的發(fā)展，特別是在科技創(chuàng)新、綠色轉型等領域，為新興產業(yè)和科創(chuàng)型企業(yè)提供資金支持。對于市場而言，券商能夠通過私募股權投資有效引導資本流向有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)和行業(yè)，優(yōu)化資源配置，提高資本使用效率，為資本市場持續(xù)注入新的活力，助力資本市場的長遠高質量發(fā)展。

    捕捉業(yè)務新機遇

    《指導意見》提到，鼓勵私募證券投資基金豐富產品類型和投資策略，推動證券基金期貨經營機構提高權益類私募資管業(yè)務占比，適配居民差異化財富管理需求。

    近年來，券商的業(yè)務模式不斷向“投資+投行”“保薦+跟投”等方向轉型，通過自有資金進行股權投資，既滿足了企業(yè)的融資需求，支持實體經濟發(fā)展，又增強了業(yè)務之間的聯(lián)動效應。在政策的支持下，券商紛紛布局私募股權基金業(yè)務，積極承擔金融服務實體經濟的使命，并探索新的盈利增長點。

    姚旭升告訴記者：“對于券商自身而言，私募股權投資業(yè)務能夠和其他業(yè)務產生聯(lián)動效應，帶動業(yè)務的整體發(fā)展。”截至2024年8月底，證券行業(yè)共有83家券商設立了另類投資子公司，全行業(yè)券商旗下共有79家私募子公司。

    具體來看，華泰證券私募股權基金管理業(yè)務將積極發(fā)揮“耐心資本”的引導作用，繼續(xù)推進戰(zhàn)略性新興產業(yè)投資布局，同時動態(tài)調整投資方向與基金配置原則，引導更多資源要素向新質生產力領域集聚，同時不斷增強專業(yè)化投資管理能力，積極尋求投資項目多元化退出路徑。東證創(chuàng)新圍繞“投早、投小、投硬科技”主題，通過與國內頭部高校合作、與上市公司聯(lián)合孵化等方式，提前布局早期項目，鎖定估值合理、有核心技術的初創(chuàng)企業(yè)投資機會。

    金石投資（中信證券募集并管理私募股權投資基金的平臺）采取“自上而下、研究先行”的方法挖掘投資標的，實現(xiàn)投資系統(tǒng)化、體系化，持續(xù)布局具有技術前瞻性、高技術壁壘的企業(yè)，并在投后管理中持續(xù)為企業(yè)賦能，提升產業(yè)價值。

    在券商私募子、另類子蓬勃發(fā)展的同時，相關監(jiān)管要求也不斷完善，今年5月10日，中證協(xié)修訂發(fā)布《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范（2024年修訂）》和《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范（2024年修訂）》，旨在更好地推動券商在服務實體經濟、國家戰(zhàn)略、居民財富管理等方面發(fā)揮作用，助力行業(yè)高質量發(fā)展。

    “未來，要實現(xiàn)通過私募股權投資進一步服務好實體經濟和國家戰(zhàn)略的目標，券商私募子公司、另類子公司可以在以下方面積極發(fā)力。”姚旭升進一步對記者表示，首先，券商應聚焦科技創(chuàng)新、高端制造等關鍵領域，重點支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展。其次，根據市場變化和政策導向，優(yōu)化投資結構和策略，加大對早期、小型、科技類企業(yè)的投資力度，并探索多元化退出機制。同時，積極與地方國資合作，通過設立產業(yè)基金等方式，引導更多金融資源流向實體經濟領域。另外，應持續(xù)加強投研團隊建設，提升對行業(yè)趨勢和企業(yè)價值的判斷能力，強化風控管理水平，確保投資的穩(wěn)健性和可持續(xù)性。