嚴(yán)厲打擊網(wǎng)下投資者協(xié)商報(bào)價(jià)等違規(guī)行為 中證協(xié)擬加強(qiáng)報(bào)價(jià)行為監(jiān)測力度

    本報(bào)記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    網(wǎng)下投資者肩負(fù)著新股發(fā)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)的重要職責(zé)，其詢價(jià)和申購都將對(duì)新股發(fā)行產(chǎn)生重要影響，也關(guān)乎著發(fā)行人和其他投資者的切身利益。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者從券商處獲悉，為強(qiáng)化網(wǎng)下投資者自律管理，提高網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為的規(guī)范性，嚴(yán)厲打擊網(wǎng)下投資者之間協(xié)商報(bào)價(jià)和故意壓低、抬高或者未審慎報(bào)價(jià)等違規(guī)行為，9月26日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中證協(xié)”）起草形成《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引（修訂草案征求意見稿）》（以下簡稱《分類評(píng)價(jià)和管理指引》）、《自律規(guī)則適用意見第7號(hào)——關(guān)于〈首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引〉有關(guān)規(guī)定的適用意見（征求意見稿）》（以下簡稱《適用意見》），并于近日向各券商及網(wǎng)下投資者征求意見。

    總體來看，為貫徹落實(shí)新“國九條”和“科創(chuàng)板八條”關(guān)于加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度，強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等相關(guān)要求，中證協(xié)建立網(wǎng)下投資者跟蹤分析機(jī)制，針對(duì)網(wǎng)下投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)的合規(guī)性、專業(yè)性、獨(dú)立性、審慎性開展分類評(píng)價(jià)，采取差異化的自律管理方式加強(qiáng)管理。

    《分類評(píng)價(jià)和管理指引》共六章十八條，調(diào)整的主要內(nèi)容包括加強(qiáng)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為的監(jiān)測力度。細(xì)化列入網(wǎng)下投資者限制名單的具體情形，充分發(fā)揮分類評(píng)價(jià)和管理的扶優(yōu)限劣作用。完善網(wǎng)下投資者異常情形認(rèn)定程序性規(guī)定。明確自律管理要求，壓實(shí)市場各方主體責(zé)任，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)列入關(guān)注名單、異常名單、限制名單網(wǎng)下投資者的監(jiān)督管理。取消精選名單評(píng)價(jià)機(jī)制。

    其中，《分類評(píng)價(jià)和管理指引》探索采用上市后一定期間二級(jí)市場收盤均價(jià)作為投資者報(bào)價(jià)偏離度的比較基準(zhǔn)，根據(jù)市場情況回溯驗(yàn)證網(wǎng)下投資者詢價(jià)水平。同時(shí)，針對(duì)實(shí)踐工作中發(fā)現(xiàn)部分網(wǎng)下投資者存在協(xié)商報(bào)價(jià)等情況，對(duì)報(bào)價(jià)一致性顯著較高情形予以調(diào)整，將更精準(zhǔn)、高效、有力處置未審慎報(bào)價(jià)、協(xié)商報(bào)價(jià)等違規(guī)行為。此外，為提高違規(guī)行為處理的有效性和針對(duì)性，還對(duì)網(wǎng)下投資者或者券商作出從重或者加重采取處理措施的規(guī)定，進(jìn)一步對(duì)違規(guī)主體形成有效震懾。還將充分發(fā)揮限制名單的約束作用，不斷加強(qiáng)對(duì)破壞網(wǎng)下發(fā)行秩序行為的懲戒力度。

    值得關(guān)注的是，為進(jìn)一步加強(qiáng)詢報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，中證協(xié)在整合、優(yōu)化精選名單相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，另行制定建立網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”管理制度，將具有示范作用的網(wǎng)下投資者列入“白名單”，并實(shí)施動(dòng)態(tài)調(diào)整，建設(shè)高質(zhì)量網(wǎng)下投資者隊(duì)伍。

    為幫助投資者更加充分地對(duì)《分類評(píng)價(jià)和管理指引》進(jìn)行理解與適用，中證協(xié)通過《適用意見》對(duì)投資者“報(bào)價(jià)一致性顯著較高”“報(bào)價(jià)偏離度顯著較高”的監(jiān)測指標(biāo)等事項(xiàng)作出重點(diǎn)明確和說明。

    《適用意見》主要聚焦三方面內(nèi)容，包括優(yōu)化網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)一致性顯著較高的監(jiān)測指標(biāo)和篩選方式、明確網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)偏離度顯著較高的監(jiān)測指標(biāo)、明確按不同市場對(duì)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)進(jìn)行監(jiān)測。其中，為提高對(duì)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)偏離度監(jiān)測的有效性和科學(xué)性，《適用意見》明確對(duì)網(wǎng)下投資者出現(xiàn)報(bào)價(jià)較上市后60個(gè)交易日、120個(gè)交易日收盤價(jià)均價(jià)的偏離度為+80%以上或者-90%以下的情形予以重點(diǎn)關(guān)注。