全面注冊(cè)制將加劇行業(yè)分化 中小投行著力打造“勝負(fù)手”

    全面注冊(cè)制時(shí)代即將到來(lái)，中小投行將面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。業(yè)內(nèi)人士表示，全面注冊(cè)制的實(shí)施會(huì)加劇行業(yè)分化，券商投行頭部效應(yīng)會(huì)越來(lái)越明顯。

    證券時(shí)報(bào)記者采訪多家中小券商的投行業(yè)務(wù)高管獲悉，為實(shí)現(xiàn)彎道超車，中小投行意在根據(jù)自身資源稟賦或區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在特定產(chǎn)業(yè)或區(qū)域形成單點(diǎn)突破，打造“精品投行”。

    為加快投行從通道化向?qū)I(yè)化主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，近年來(lái)中小投行掀起了人才大戰(zhàn)，有券商明確表示開展“搶才”專項(xiàng)行動(dòng)，加大優(yōu)質(zhì)投行人才的引進(jìn)力度。

    是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)

    近日，全面注冊(cè)制改革拉開大幕。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，市場(chǎng)擴(kuò)容有望增厚投行收入，其中頭部券商因綜合實(shí)力強(qiáng)、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，將釋放更大的競(jìng)爭(zhēng)力以及更高的業(yè)務(wù)參與度。在此背景下，中小投行拓展生存空間更為不易。

    根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO市場(chǎng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，在注冊(cè)制下，中小券商除個(gè)別已在投行業(yè)務(wù)上形成長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，多數(shù)雖然保薦項(xiàng)目數(shù)量相比核準(zhǔn)制有所增加，但市場(chǎng)份額卻明顯下滑。

    具體到在創(chuàng)業(yè)板IPO市場(chǎng)，證券時(shí)報(bào)記者選取核準(zhǔn)制時(shí)代下2018年~2019年期間上市的項(xiàng)目以及注冊(cè)制時(shí)代下2021年~2022年期間上市的項(xiàng)目作為兩個(gè)對(duì)照樣本?？梢园l(fā)現(xiàn)，兩個(gè)樣本中均排名前二十的中泰證券、光大證券，在核準(zhǔn)制2018年~2019年期間均成功保薦2單創(chuàng)業(yè)板IPO項(xiàng)目上市，市場(chǎng)份額均為2.44%。而在注冊(cè)制2021年~2022年期間，上述兩家券商保薦創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量分別上升至6家、5家，但市場(chǎng)份額卻在下降，依次為1.72%、1.43%。

    另有券商上演“不進(jìn)則退”，比如長(zhǎng)城證券在上述核準(zhǔn)制期間以保薦3單創(chuàng)業(yè)板IPO排名業(yè)內(nèi)第9，而在上述注冊(cè)制期間則以相同的保薦家數(shù)排在20名開外。

    在上述樣本對(duì)照中，有4家中小券商的市場(chǎng)份額有所提升并進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板IPO市場(chǎng)前十，分別為民生證券（從4.88%到6.59%）、國(guó)金證券（從2.44%到5.44%）、長(zhǎng)江承銷（從2.44%到4.58%）、安信證券（從2.44%到4.01%）。

    國(guó)元證券總裁助理、投行部總經(jīng)理王晨表示，“全面注冊(cè)制政策紅利為投行業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大機(jī)會(huì)，同時(shí)也為行業(yè)分化按下‘加速鍵’，投行業(yè)務(wù)資源向頭部券商集中，券商投行頭部效應(yīng)加劇，中小券商的生存空間正在被壓縮。”

    走“精品投行”路線

    全面注冊(cè)制時(shí)代即將到來(lái)，中小投行如何實(shí)現(xiàn)突圍？受訪人士普遍認(rèn)為，要走特色化路線，即深耕區(qū)域或者深耕產(chǎn)業(yè)。

    王晨談到，國(guó)元投行能夠在注冊(cè)制之后找到突圍之路，并在全面注冊(cè)制推行之后繼續(xù)打造有特色的精品投行，關(guān)鍵在于聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域和重點(diǎn)品種，強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同、做優(yōu)綜合服務(wù)。

    據(jù)悉，國(guó)元證券計(jì)劃重點(diǎn)引導(dǎo)投行業(yè)務(wù)向長(zhǎng)三角、大灣區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域開拓，重點(diǎn)推進(jìn)信息電子、智能制造、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)的發(fā)展。

    財(cái)通證券黨委書記、董事長(zhǎng)章啟誠(chéng)表示，“我們認(rèn)為差異化、專業(yè)化、特色化的發(fā)展模式是中小投行的‘勝負(fù)手’，立足區(qū)域深耕和全生命周期服務(wù)，IPO儲(chǔ)備塔基雄厚的區(qū)域龍頭券商將長(zhǎng)期受益。”他告訴證券時(shí)報(bào)記者，該公司將聚焦聚力“三個(gè)深耕”，即深耕浙江經(jīng)濟(jì)和浙江人經(jīng)濟(jì)、山區(qū)26縣跨越式高質(zhì)量發(fā)展、企業(yè)全生命周期陪伴成長(zhǎng)。

    國(guó)海證券副總裁程明也認(rèn)為，中小投行需打造適應(yīng)自身發(fā)展的差異化業(yè)務(wù)體系。據(jù)了解，國(guó)海證券投行業(yè)務(wù)今年計(jì)劃繼續(xù)深挖新能源及電驅(qū)、軍工與高端制造、傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)改造+消費(fèi)、生物技術(shù)與醫(yī)療器械領(lǐng)域，從行業(yè)上打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；深耕西部及重點(diǎn)布局區(qū)域，深化服務(wù)廣西，覆蓋全國(guó)，在長(zhǎng)三角及珠三角區(qū)域發(fā)力。

    中泰證券總經(jīng)理助理、投資銀行業(yè)務(wù)委員會(huì)主任姜天坊表示，一是持續(xù)深耕山東市場(chǎng)，在北京、長(zhǎng)三角、珠三角等中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、企業(yè)融資需求最旺盛的地區(qū)深入布局，不斷提升重點(diǎn)區(qū)域優(yōu)質(zhì)客戶儲(chǔ)備；二是在生物醫(yī)藥、新能源、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、高端智能裝備、新材料、農(nóng)業(yè)消費(fèi)等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域布局，發(fā)揮行業(yè)專精能力和投行價(jià)值判斷功能。

    華金證券投行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為中小券商，創(chuàng)業(yè)板IPO和北交所IPO是公司這幾年的發(fā)力方向。在該人士看來(lái)，對(duì)于中小投行而言，關(guān)鍵是要找準(zhǔn)自身資源稟賦或區(qū)位優(yōu)勢(shì)，集中突破特定行業(yè)或區(qū)域，憑借差異化的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和特色打法，打造專業(yè)品牌，向特色化、精品化方向轉(zhuǎn)型。

    他介紹，全面注冊(cè)制下華金證券將依托珠海橫琴區(qū)位和政策優(yōu)勢(shì)，依托集團(tuán)股東資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)深耕區(qū)域、精耕行業(yè)、突破品種、深度開發(fā)和培育客戶等，做深、做精投資銀行業(yè)務(wù)，走特色化經(jīng)營(yíng)路線。

    五礦證券投資銀行事業(yè)部相關(guān)人士稱，公司將通過(guò)深耕優(yōu)勢(shì)行業(yè)，打造特色產(chǎn)業(yè)投行品牌。其中，通過(guò)組建“礦產(chǎn)資源行業(yè)組”，主動(dòng)作為，重點(diǎn)圍繞集團(tuán)主業(yè)需求，研究集團(tuán)公司上下游產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)形成可復(fù)制的產(chǎn)品項(xiàng)目。

    人才儲(chǔ)備進(jìn)行時(shí)

    為抓住注冊(cè)制發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)差異化戰(zhàn)略目標(biāo)，中小投行在人才儲(chǔ)備、組織架構(gòu)調(diào)整方面下足功夫。

    據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)信息顯示，過(guò)去一年，多家中小券商投行的保代人數(shù)大增。其中，中泰證券去年新增登記46名保代，國(guó)金證券、東方承銷保薦、開源證券分別增加保代38名、34名、32名，方正承銷保薦、興業(yè)證券、世紀(jì)證券均新增登記的保代超過(guò)20名。

    國(guó)金證券副總裁任鵬表示，該公司堅(jiān)持人員適度擴(kuò)張，持續(xù)夯實(shí)人才儲(chǔ)備，動(dòng)態(tài)優(yōu)化各團(tuán)隊(duì)重心。

    章啟誠(chéng)談到，財(cái)通證券加大人才隊(duì)伍建設(shè)，開展“搶才”專項(xiàng)行動(dòng)，引進(jìn)“能戰(zhàn)能勝”的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)及人才。據(jù)悉，財(cái)通證券還對(duì)組織架構(gòu)重塑，該公司領(lǐng)導(dǎo)靠前指揮，明確投行條線作為一流現(xiàn)代投行“一號(hào)工程”中“牛鼻子”的重要定位，全國(guó)首創(chuàng)構(gòu)建投行指揮系統(tǒng)——戰(zhàn)略投行總部，落實(shí)打造投行“集團(tuán)軍”作戰(zhàn)模式。同時(shí)，還構(gòu)建投資投行聯(lián)動(dòng)機(jī)制，打造投資機(jī)構(gòu)、鏈主企業(yè)合作一本賬，啟動(dòng)“雄鷹伴飛”跟進(jìn)計(jì)劃，有序服務(wù)鏈主型企業(yè)。

    民生證券副總裁王學(xué)春表示，該公司實(shí)施多年的新生代實(shí)習(xí)生計(jì)劃，吸引了大批優(yōu)秀的畢業(yè)生加盟。在戰(zhàn)略規(guī)劃方面，民生證券堅(jiān)持“投資+投行+投研”的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，即投資部門先行發(fā)掘有價(jià)值企業(yè)，并為企業(yè)提供股權(quán)融資，投行接著進(jìn)行輔導(dǎo)規(guī)范推薦上市，同時(shí)離不開研究部門大力配合，真正形成“1+1+1>3”的合力。

    姜天坊稱，中泰證券已打造一只專業(yè)、高素質(zhì)的“千人投行”團(tuán)隊(duì)，為注冊(cè)制下推動(dòng)投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在組織架構(gòu)方面，該公司組建山東、北京、上海、深圳、青島五大區(qū)域投行總部，同時(shí)設(shè)立成長(zhǎng)企業(yè)融資部、債券與結(jié)構(gòu)金融總部，采用大部制協(xié)同的投行作戰(zhàn)模式。