挖掘利潤新增長點 券商積極“備戰(zhàn)” 科創(chuàng)板做市

    各家券商正積極籌備科創(chuàng)板做市業(yè)務。自科創(chuàng)板做市交易業(yè)務試點規(guī)定出臺以來，已有6家券商的擬開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務議案獲股東大會審議通過，另有1家券商的議案獲董事會審議通過。

    對于券商而言，科創(chuàng)板推做市商制度，將為之帶來巨大的業(yè)務機會。業(yè)內(nèi)認為，一方面，能夠增加投行利潤增長點、豐富業(yè)務種類，對承銷保薦業(yè)務也可產(chǎn)生正向的協(xié)同效應；另一方面，由于科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務的收益主要來自做市底倉資本利得、交易價差、交易所做市獎勵等，不僅將豐富券商自營業(yè)務去方向化的選擇，也有望降低自營投資表現(xiàn)的波動性，提升券商整體業(yè)績的穩(wěn)定性與韌性。

    專設科創(chuàng)板做市業(yè)務團隊

    梳理近期公告，東方證券、國信證券、國金證券、東吳證券、財通證券、方正證券股東大會已審議通過關于公司申請開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務的議案。另外，浙商證券董事會已審議通過《關于審議開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務的議案》，待提交股東大會審議。

    “公司在做市交易部門專門設立了科創(chuàng)板做市業(yè)務團隊，崗位人員配置充足。目前在完善業(yè)務制度和業(yè)務流程，包括業(yè)務管理、交易管理、風險管理、內(nèi)部控制、應急管理等各方面。后一階段的籌備工作將圍繞技術系統(tǒng)的測試和完善展開。”國金證券投行相關負責人表示。

    券商何以如此青睞科創(chuàng)板做市商交易資格？機構(gòu)人士表示，證券公司取得該業(yè)務資格，一方面可提升科創(chuàng)板市場流動性，另一方面能夠增加券商利潤增長點，豐富業(yè)務種類，對承銷保薦業(yè)務也可產(chǎn)生正向的協(xié)同效應。通過提供保薦承銷、研究定價、做市交易等一系列綜合服務，將進一步提升客戶黏性，增強券商的品牌綜合競爭力。

    豐富券商資金利用方式

    雖然做市本身并非券商傳統(tǒng)自營業(yè)務組成部分，但從券商有效利用自有資金的角度看，科創(chuàng)板股票做市業(yè)務可以豐富券商的資金利用方式。

    由于當前券商自營業(yè)務主要以方向性投資為主，受資本市場環(huán)境的影響較大，相對應的業(yè)務收入波動性也較大，開發(fā)波動風險較低的非方向性投資因此逐漸成為行業(yè)共識。“科創(chuàng)板做市業(yè)務主要的盈利模式是賺取買賣差價，雖然會受行情影響產(chǎn)生波動，但從整體上看仍具有一定的穩(wěn)定性，符合券商探索非方向性投資業(yè)務的導向。”財通證券相關人士說。

    粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔認為，做市商機制將直接提高券商自有資金和證券的使用效率。一些大型券商在科創(chuàng)板跟投、場外期權(quán)對沖的股票頭寸都有望作為券源以開展做市交易，這要求券商具備較強的部門協(xié)同、綜合服務能力以及資本實力。隨著我國做市制度的推廣，后續(xù)有望成為券商新的業(yè)績增長點，成為券商主要收入來源之一。

    科創(chuàng)板股票做市制度對于做市券商的定價能力、報價響應速度等都提出了更高的要求。國金證券投行相關負責人表示，做市商唯有在做市股票的研究篩選、市場的跟蹤研判、交易策略的靈敏完善上把工作做足做細，提升綜合做市水平，加強風控管理水平，才能有效地管控風險，為市場提供優(yōu)質(zhì)的做市服務。

    中小券商存在趕超機會

    就科創(chuàng)板做市業(yè)務核準資格，證監(jiān)會在凈資本實力、分類評級、合規(guī)風控、技術系統(tǒng)等方面均提出了較高要求。機構(gòu)人士普遍認為，頭部券商具備較強的資本實力和評級優(yōu)勢，合規(guī)與風控建設更為完備，綜合實力較強，具備一定的先發(fā)優(yōu)勢。

    不過，也有券商人士提出，先發(fā)優(yōu)勢是否能轉(zhuǎn)化為真實的業(yè)務優(yōu)勢，還取決于試點做市商對該業(yè)務的定位、重視程度和資源傾斜程度，這意味著中小券商也有趕超的機會。“對于符合條件的中小券商而言，該業(yè)務也是一個存在做優(yōu)做強的新領域，定位好差異化專業(yè)化等業(yè)務風格，在科創(chuàng)板做市領域完全可以搭建一條優(yōu)質(zhì)的業(yè)務賽道。”國金證券投行相關負責人稱。

    財通證券相關人士也認為，中小券商雖然在資本金實力、客戶基礎等方面會存在一定劣勢，但可以從自身業(yè)務特色出發(fā)，找到做好做市交易業(yè)務的核心能力。