券商間并購(gòu)整合提速 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)型將占主流

    本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 周尚伃

    自我國(guó)資本市場(chǎng)建立以來(lái)，證券行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中先后經(jīng)歷了四次并購(gòu)浪潮：分業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合治理、一參一控、市場(chǎng)化并購(gòu)。整體來(lái)看，券商間通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張、提升實(shí)力、做大做強(qiáng)。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于券商而言，一方面，可以通過(guò)不斷做大優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)、補(bǔ)充資本金的方式，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張；另一方面，并購(gòu)重組是一條相對(duì)快捷的做大做強(qiáng)之路，尤其是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)型的并購(gòu)，對(duì)于大券商來(lái)說(shuō)主導(dǎo)性更強(qiáng)。

    回顧券商發(fā)展歷程，1994年2月份，宏源證券在深圳證券交易所上市，成為第一家A股上市的證券公司。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展后，2015年1月份，新中國(guó)第一家股份制證券公司申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券合并，組建申萬(wàn)宏源集團(tuán)，完成了中國(guó)證券史上規(guī)模最大的一樁券商合并案。

    如今資產(chǎn)規(guī)模超萬(wàn)億元的中信證券，也是在多年發(fā)展中通過(guò)無(wú)數(shù)次并購(gòu)一步步壯大，實(shí)現(xiàn)了總資產(chǎn)的跨越式增長(zhǎng)。

    近年來(lái)，在監(jiān)管層提出鼓勵(lì)通過(guò)市場(chǎng)化并購(gòu)重組等舉措打造航母券商的背景下，證券業(yè)并購(gòu)整合提速。從中金公司并購(gòu)中投證券、中信證券收購(gòu)廣州證券，到天風(fēng)證券與恒泰證券的橫向聯(lián)合，券商并購(gòu)重組成功案例不斷涌現(xiàn)。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券業(yè)第五次合并整合已經(jīng)拉開(kāi)帷幕。

    證券業(yè)并購(gòu)重組是否迎來(lái)了好時(shí)機(jī)？對(duì)此，東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“并購(gòu)重組后，公司的治理架構(gòu)和人員整合是關(guān)鍵，業(yè)務(wù)資源有一定互補(bǔ)性的，重組成功率較高。從估值角度來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)整體估值較低，交易對(duì)價(jià)也相應(yīng)會(huì)低一些，可能是相對(duì)較好的交易時(shí)點(diǎn)。”

    此外，隨著外資投行在華布局加速，其控股或獨(dú)資券商增多，進(jìn)一步助推我國(guó)券商參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，做大做強(qiáng)?；涢_(kāi)證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“目前外資機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)開(kāi)展尚處于起步階段，這也為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大提供了較為充分的緩沖時(shí)間。國(guó)內(nèi)券商需要持續(xù)提升專業(yè)和服務(wù)能力來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，為進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。整體來(lái)看，內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)‘和合共贏’有利于推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。”