南京證券2022年投資策略：“成長+防御”風(fēng)格或是更好選擇

    本報記者 曹衛(wèi)新 實(shí)習(xí)記者 朱琳煜

    2021年12月19日，由南京市政協(xié)主辦，南京金融發(fā)展促進(jìn)會、南京證券和清華經(jīng)管EMBA江蘇校友會共同承辦的“轉(zhuǎn)型發(fā)展，共同富裕”中國資本市場2022年投資論壇在南京召開。會議現(xiàn)場，中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、博士生導(dǎo)師劉煜輝，華夏基金首席策略分析師軒偉，南京證券首席研究員、研究所所長周旭就“2022年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與資本市場投資策略”等問題做出主題演講及探討。

    劉煜輝認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)周期正在向房地產(chǎn)、基建周期告別，跨入以雙碳為目標(biāo)的清潔能源體系建設(shè)周期中。當(dāng)前，我國正在強(qiáng)力推動經(jīng)濟(jì)從高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)變，在此背景下，能源革命、農(nóng)業(yè)革命、科技革命將成為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)打造的“高溢價+高安全”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，雙碳、轉(zhuǎn)基因、硬核攻關(guān)的新型舉國體制+專精特新“小巨人”戰(zhàn)略將成為具體抓手。

    華夏基金首席策略分析師軒偉從政策分析出發(fā)，對2022年宏觀經(jīng)濟(jì)及A股市場投資主線進(jìn)行展望。軒偉認(rèn)為，在高質(zhì)量發(fā)展背景下，預(yù)計“調(diào)結(jié)構(gòu)>穩(wěn)增長>防風(fēng)險”為2022年政策排序，全年增長目標(biāo)大概率在5.5%左右，政策組合呈現(xiàn)“寬財政+寬貨幣+穩(wěn)信用”，宏觀經(jīng)濟(jì)整體韌性較強(qiáng)。

    對于2022年的市場走勢，南京證券首席研究員、研究所所長周旭表示，2022年在穩(wěn)增長目標(biāo)下，預(yù)計政策環(huán)境總體偏暖，財政政策將適度積極、節(jié)奏上變后置為前置，貨幣政策重心將偏向穩(wěn)增長、實(shí)施跨周期調(diào)節(jié)。周旭預(yù)計宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍將面臨一定放緩壓力，GDP增長中樞或?qū)⒒貧w潛在增長水平，預(yù)期2022全年GDP增速在5.4%附近，節(jié)奏上或呈現(xiàn)前低后高的特征。

    在大勢研判上，周旭表示在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、企業(yè)盈利增速下行疊加高景氣板塊結(jié)構(gòu)性估值偏高的背景下，市場預(yù)計難有趨勢性機(jī)會，整體或延續(xù)震蕩結(jié)構(gòu)特征，成長+防御風(fēng)格或是更好選擇。在行業(yè)配置上，周旭建議，投資者可關(guān)注成長板塊中優(yōu)選高景氣賽道，如新能源汽車及汽車零部件、智能電網(wǎng)、光伏、國防軍工、消費(fèi)電子、CXO、創(chuàng)新藥等，防御板塊中具備復(fù)蘇邏輯的大眾消費(fèi)，如食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、交運(yùn)，從縱向比較來看ROE相對穩(wěn)定、絕對值較高且股息率較高板塊，如銀行、家電、地產(chǎn)、建筑，以及自下而上看估值和景氣度匹配較好的板塊、可重點(diǎn)關(guān)注券商、養(yǎng)殖等板塊的機(jī)會。

（編輯 李波）