興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵：投資北交所需考慮投資期限與風(fēng)險(xiǎn)承受能力是否相匹配

    本報(bào)記者 孟珂

    “北交所的設(shè)立意味著目前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)的范圍覆蓋了企業(yè)全生命周期。”11月17日，興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表達(dá)了對(duì)北交所的期待。他認(rèn)為，隨著北交所開市，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)進(jìn)一步完善，資源配置效率也將得到大幅提升。

    王涵表示，北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，當(dāng)前，科技創(chuàng)新正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新發(fā)展格局的“起跳板”，要實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新，兩大路徑必不可少，一是需要有創(chuàng)新精神、創(chuàng)新能力的企業(yè)；二是需要提高科技創(chuàng)新型企業(yè)直接融資能力。

    從國(guó)家戰(zhàn)略層面考量，設(shè)立北交所是一個(gè)新的突破。很多企業(yè)通過主板上市時(shí)，經(jīng)營(yíng)已處于穩(wěn)定狀態(tài)，融資方式也更加多元化。恰恰很多中小型企業(yè)在上市之前的股權(quán)融資需求較為旺盛，特別是中小型民營(yíng)企業(yè)，往往面臨著上市難和融資難兩大難關(guān)。因此，北交所的設(shè)立在很大程度上進(jìn)一步拓寬了上述企業(yè)的融資渠道，是對(duì)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要補(bǔ)充。

    王涵表示，北交所的設(shè)立將增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的有效性，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)的資源配置功能，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。北交所的資金將流向更為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，從而使企業(yè)獲得更為公允的價(jià)格。

    此外，針對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大、不確定性高、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，北交所持續(xù)優(yōu)化上市準(zhǔn)入條件，豐富創(chuàng)新評(píng)價(jià)維度，充分體現(xiàn)精準(zhǔn)包容理念。

    從北交所首批上市企業(yè)的成色來看，王涵表示，市場(chǎng)表現(xiàn)方面，北交所公司收益水平相對(duì)占優(yōu)；估值水平方面，相對(duì)科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板存在一定折價(jià)；市值規(guī)模方面，首批上市公司市值更小且呈“斷層式”分化；行業(yè)分布方面，首批上市公司集中分布在先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，專精特新公司占比未來有望進(jìn)一步提升；財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，北交所上市公司營(yíng)收增速較高而凈利潤(rùn)增速相對(duì)居后，ROE與毛利率水平高于主板，研發(fā)支出占營(yíng)收的比重居中但增速居前，未來隨著北交所上市公司規(guī)模化盈利能力逐漸增強(qiáng)，凈利潤(rùn)增速也有望實(shí)現(xiàn)較快提升。

    在王涵看來，北交所聚焦“更早、更小、更新”，多數(shù)北交所上市公司仍處于發(fā)展初期，業(yè)務(wù)模式尚不成熟，企業(yè)體量相對(duì)較小，因此其抗風(fēng)險(xiǎn)和抗市場(chǎng)沖擊的能力較弱。投資者若參與北交所投資，需考慮投資期限與風(fēng)險(xiǎn)承受能力是否匹配，同時(shí)還需要具備一定的專業(yè)判斷力，關(guān)注公司自身業(yè)務(wù)布局，以長(zhǎng)期投資為主，切勿盲目跟風(fēng)炒作。