“擬募資不超280億元”配股申請(qǐng)獲批 投資者用腳投票 中信證券昨大跌4.8%

    本報(bào)記者 周尚伃

    中信證券作為國(guó)內(nèi)唯一一家總資產(chǎn)破萬(wàn)億元的券商龍頭，每逢有資本動(dòng)向，都會(huì)備受市場(chǎng)關(guān)注。

    11月15日晚間，中信證券“擬募資不超280億元”的A股配股申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。對(duì)此，二級(jí)市場(chǎng)并未給予積極反饋。11月16日，中信證券股價(jià)收盤(pán)大跌4.8%，在券商股中領(lǐng)跌。

    中信證券配股申請(qǐng)獲批

    募資用于四大投向

    “響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，打造‘航母級(jí)’券商”這是中信證券本次配股發(fā)行必要性的首條理由。自今年2月底拋出配股預(yù)案后，中信證券第一大股東中信有限就給予了充分的支持。6月底，中信有限承諾，將根據(jù)本次配股股權(quán)登記日收市后的持股數(shù)量，以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)中信證券配股方案確定的可獲配股份。時(shí)隔8個(gè)多月后，中信證券的大額配股融資計(jì)劃終獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

    從募資投向來(lái)看，中信證券此次配股融資主要有以下幾大投向：一是擬投入不超190億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)；二是擬投入不超50億元增加對(duì)子公司的投入；三是擬投入不超30億元用于加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)；四是擬投入不超10億元用于補(bǔ)充其他運(yùn)營(yíng)資金。

    近年來(lái)，各家券商均在大力融資投入資本中介業(yè)務(wù)。由于資本中介業(yè)務(wù)是資本消耗型業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力依賴(lài)于較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金供給。在子公司投入中，中信證券明確表示，將通過(guò)多元化方式向籌備設(shè)立后的中信證券資產(chǎn)管理有限公司（暫定名）投入資金。

    從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，中信證券是當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)內(nèi)“券商一哥”。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入578.12億元，凈利潤(rùn)176.45億元，同比增幅均超35%。但中信證券的股價(jià)表現(xiàn)與其業(yè)績(jī)表現(xiàn)截然相反，與其“領(lǐng)頭羊”的行業(yè)地位不相匹配。今年以來(lái)，中信證券的A股股價(jià)累計(jì)下跌超17%。不少投資者將其股價(jià)下跌歸因于“擬募資不超280億元”的配股計(jì)劃。在中信證券配股申請(qǐng)獲批后，二級(jí)市場(chǎng)給予的回應(yīng)也不理想。11月16日，中信證券股價(jià)收盤(pán)大跌4.8%，排名券商股跌幅之首。

    在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，面對(duì)投資者針對(duì)配股方案的各項(xiàng)“拷問(wèn)”，中信證券回復(fù)稱(chēng)：“公司通過(guò)配股再融資，主要是補(bǔ)充公司資本，支持公司業(yè)務(wù)，長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。相較于定增，配股不會(huì)攤薄現(xiàn)有股東持股比例與股東權(quán)益，對(duì)公司各項(xiàng)收益指標(biāo)的攤薄影響有限。”

    申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明曾在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“作為券商行業(yè)龍頭股，中信證券的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)本來(lái)應(yīng)相對(duì)更好，但中信證券今年拋出了配股計(jì)劃，這種超大規(guī)模的再融資并不受市場(chǎng)歡迎。因此，今年券商股整體下跌有其內(nèi)在的必然性。”

    盡管今年以來(lái)券商的A股股價(jià)表現(xiàn)不佳，但A+H股券商的A、H股溢價(jià)率仍維持高位。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在14家A+H股券商中，頭部券商的溢價(jià)率相對(duì)較低。其中，中信證券、華泰證券、招商證券、國(guó)泰君安等4家券商的A、H股溢價(jià)率均不超過(guò)100%；中信證券的A、H股溢價(jià)率最低，為51%。

    年內(nèi)5家券商拋配股計(jì)劃

    擬募資合計(jì)不超753億元

    今年以來(lái)，共有10家A股上市公司拋出配股預(yù)案，其中券商股就占了半壁江山，分別為興業(yè)證券、中信證券、東方證券、財(cái)通證券、東吳證券，擬募資額合計(jì)不超過(guò)753億元。5家券商的大股東均承諾，將全額認(rèn)購(gòu)可配股份。除中信證券拋出“擬募資不超280億元”的大額配股方案外，東方證券也拋出了“擬募資不超168億元”的大額配股計(jì)劃。此外，東吳證券“擬募資不超85億元”的配股申請(qǐng)也獲得了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

    與定增募資頻繁“縮水”有所不同，券商的配股計(jì)劃更受大股東的支持。今年以來(lái)，已有紅塔證券募資79.41億元，認(rèn)購(gòu)比例高達(dá)99.39%，創(chuàng)券商配股認(rèn)購(gòu)比例新高。紅塔證券控股股東云南合和（集團(tuán)）、實(shí)際控制人中煙總公司控制的其他股東均履行了全額認(rèn)購(gòu)的承諾。此外，華安證券配股募資39.62億元，認(rèn)購(gòu)比例為99.11%，公司控股股東安徽省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)控股集團(tuán)有限公司也履行了全額認(rèn)購(gòu)的承諾。

    寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“上市公司定增的對(duì)象是特定股東，如果這些股東不看好公司未來(lái)發(fā)展，就不會(huì)積極參與認(rèn)購(gòu)。但配股的對(duì)象是現(xiàn)有股東，如果不參與的話(huà)，手中股份就會(huì)被攤薄。另外，配股面向的投資者數(shù)量遠(yuǎn)比定增對(duì)象多，因此響應(yīng)程度也相對(duì)更高。在配股過(guò)程中，原有股東持股越多，如不參與配股，被攤薄的就越多，很多時(shí)候是不得已而參與配股。此外，配股操作流程快，不耽誤資金使用；而定增周期有時(shí)太長(zhǎng)，還有失敗的可能，除非特別看好后市，否則很多定增股東未必有興趣參與。”