本報記者 周尚伃
11月22日,中信證券研究發(fā)布最新周策略顯示,A股正處于輪動慢漲期,多因素共振將持續(xù)改善基本面預(yù)期,抬升市場底線,而信用的個案風險帶來的擾動有限;建議圍繞周期品和可選消費板塊,繼續(xù)強化順周期品種的配置。
首先,多因素共振下,市場對經(jīng)濟恢復(fù)的預(yù)期將繼續(xù)強化。海外疫苗研發(fā)捷報頻傳,預(yù)計接種方案落地后,明年二季度歐美經(jīng)濟由不均衡復(fù)蘇走向全面復(fù)蘇的預(yù)期更明確。A股基本面持續(xù)好轉(zhuǎn),盈利增速回升彈性較高的工業(yè)周期與可選消費板塊吸引力強。
其次,本輪復(fù)蘇的供給和物流恢復(fù)滯后于需求。疫情沖擊帶來的是供需同步收縮,而不是典型經(jīng)濟周期中的需求收縮主導(dǎo),一旦需求企穩(wěn)回升,經(jīng)濟可能會較快切入主動補庫存階段。這時供給和物流恢復(fù)滯后的約束下,補庫初期周期品價格彈性較大。
最后,本輪債市的信用的個案風險會強化信用分層,但不會導(dǎo)致國內(nèi)信用快速收縮,更不會改變內(nèi)外基本面修復(fù)的趨勢,對A股的影響有限。10月破局之后,11月A股已經(jīng)進入輪動慢漲期,而順周期板塊是期間最重要的領(lǐng)漲主線,市場共識也將不斷強化。
中信證券研究建議圍繞周期品和可選消費板塊,繼續(xù)強化對順周期品種的配置。周期品方面繼續(xù)推薦受益于弱美元和全球經(jīng)濟預(yù)期改善的有色金屬,包括銅和鋁,以及價格重回需求驅(qū)動的鋰;化工板塊中推薦化纖??蛇x消費方面,除了家電、汽車、白酒、家居外,可以開始關(guān)注中期基本面開始修復(fù)的酒店、景區(qū)等品種。
(編輯 田冬)
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