華泰證券A股中期策略：將迎來三大推升力

    本報(bào)記者 周尚伃

    2020年即將過半，近期各大券商都在密集舉辦線上策略會(huì)。

    6月15日開始，華泰證券夏季策略會(huì)拉開帷幕，其對(duì)A股的核心觀點(diǎn)也隨之出爐。華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前A股面臨安全邊際、彈性空間等困境，應(yīng)對(duì)策略上可以5月市場(chǎng)低點(diǎn)為安全邊際，在長(zhǎng)端利率2.8%至3.2%區(qū)間無需過于憂慮流動(dòng)性對(duì)A股估值彈性的影響。

    擇時(shí)判斷上，預(yù)計(jì)三季度A股的三個(gè)支撐力會(huì)轉(zhuǎn)為推升力。三個(gè)支撐分別為，一是“四高”的寬信用環(huán)境支撐A股市場(chǎng)估值；二是“第二庫(kù)存周期”或有牛市的歷史借鑒；三是“第二科技周期”或有科技盈利牛的歷史借鑒。

    趨勢(shì)前瞻上，借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，華泰證券研究認(rèn)為，中國(guó)在即將進(jìn)入的“第二庫(kù)存周期”和已經(jīng)處于的“第二科技周期”或有牛市；風(fēng)險(xiǎn)方面，中美經(jīng)濟(jì)修復(fù)的“時(shí)間差”和“彈性差”若共同出現(xiàn)，可能導(dǎo)致A股在當(dāng)前位置持續(xù)震蕩較長(zhǎng)時(shí)間。

    華泰證券分析稱，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)在庫(kù)存周期、產(chǎn)能周期、科技周期的位置，是A股市場(chǎng)走勢(shì)的穩(wěn)固基本盤。借鑒美國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)，在一輪嵌套了“異化”庫(kù)存周期的產(chǎn)能周期里，第一個(gè)庫(kù)存周期見底、第二個(gè)庫(kù)存周期回升的階段，股市大概率會(huì)開啟跨越庫(kù)存周期的小牛市，中國(guó)當(dāng)前處于2016年開啟的一輪產(chǎn)能周期的第一個(gè)庫(kù)存周期尾部，且第一個(gè)庫(kù)存周期有“異化”。

（編輯 張偉）