走進(jìn)與共和國共同成長的國企系列報(bào)道之——回歸本源服務(wù)實(shí)體 東興證券差異化競爭追夢頭部券商

    編者按：今年，新中國迎來了70周年華誕。70年風(fēng)雨兼程，70年崢嶸歲月。從建國初期的一窮二白，到改革開放后的飛速發(fā)展，到如今成為社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開一批批國企的前赴后繼，他們在新中國發(fā)展歷程中發(fā)揮了獨(dú)特的作用。

    ■本報(bào)記者 馬方業(yè) 李喬宇

    日前，在東興證券北京總部，東興證券總經(jīng)理張濤接受了《證券日報(bào)》記者的專訪。作為一名從業(yè)25年的“老兵”，他見證了資本市場波瀾壯闊的發(fā)展歷程；作為上任總經(jīng)理不到一年的“新人”，他對東興證券未來發(fā)展充滿信心。

東興證券總經(jīng)理 張濤

    “值此新中國成立70周年之際，資本市場再一次被提升至新的高度。在國家對內(nèi)金融供給側(cè)改革和對外加速外資開放的進(jìn)程中，資本市場未來變革一定會(huì)演繹得精彩紛呈。”張濤對《證券日報(bào)》記者談道，資本市場在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)著重要?dú)v史使命，即將稀缺的金融資源有效配置到國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中，進(jìn)而助力國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。從資管新規(guī)出臺(tái)力促金融業(yè)回歸本源，到科創(chuàng)板推出完善多層次資本市場體系，未來資本市場將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新注入更多活力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也將成為金融體系服務(wù)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。

    加上前身閩發(fā)證券，東興證券已經(jīng)走過了31年的時(shí)光。在新中國成立70周年的歷史中，東興證券完整地見證了證券行業(yè)從粗放到規(guī)范化管理，再到回歸本源，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)雨歷程。此間，東興證券也在積極調(diào)整戰(zhàn)略方向和轉(zhuǎn)型步伐，迎接資本市場即將到來的巨大變革。

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    談起中國證券行業(yè)的歷史，張濤如數(shù)家珍，娓娓道來。

    從20世紀(jì)90年代初開始，中國證券市場歷經(jīng)近30年的發(fā)展，從不成熟逐步走向成熟，從初具規(guī)模到發(fā)展壯大，證券業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要行業(yè)，對推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長作出了重大貢獻(xiàn)。

    “從二級(jí)市場表現(xiàn)看，2001年至2005年，市場表現(xiàn)比較低迷。2005年4月份國家推動(dòng)股權(quán)分置改革，上證指數(shù)從998點(diǎn)一路高歌猛進(jìn)，到2007年10月份大盤沖破6124點(diǎn)。2014年“雙創(chuàng)”計(jì)劃啟動(dòng)，7月份股市從2000點(diǎn)啟動(dòng)，2015年6月份攀上5178高點(diǎn)。制度性改革紅利直接催生兩輪大牛市。”張濤對《證券日報(bào)》記者談道。

    “2015年股災(zāi)之后，市場悲觀情緒濃重，但正是在當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境倒逼下，基于對市場更加深刻的理解，資本市場發(fā)展的思路不斷創(chuàng)新和突破。”張濤表示，“如今以科創(chuàng)板的推出為標(biāo)志，國家進(jìn)一步確立了直接融資在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中無可替代的地位，資本市場在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的重要性不斷提升，資本市場的發(fā)展也能夠真正與國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略結(jié)合起來，回歸服務(wù)實(shí)體的本源”。

    在張濤看來，中國證券行業(yè)就是這樣在每一次貌似陷入困境的狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)浴火重生的。回頭看看東興證券的發(fā)展歷史，亦是如此。

    2007年，財(cái)政部、原銀監(jiān)會(huì)同意中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱中國東方）以貨幣出資方式發(fā)起設(shè)立東興證券。2008年5月12日，中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)東興證券開業(yè)。2015年1月30日，中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司首次公開發(fā)行股票并上市，東興證券成為國內(nèi)首家資產(chǎn)管理公司系上市證券公司。

    張濤談道，“中國東方入主，為東興證券帶來了全新的發(fā)展理念。中國東方的不良資產(chǎn)處置主業(yè)具有逆周期屬性，并對風(fēng)險(xiǎn)駕馭能力要求很高。展望未來，專業(yè)、高效、前置的風(fēng)險(xiǎn)管理體系同樣是東興證券在市場巨大變革和行業(yè)激烈競爭中實(shí)現(xiàn)突破的基石。”

東興證券總經(jīng)理 張濤接受了《證券日報(bào)》記者的專訪

    截至目前東興證券在全國各地設(shè)有17家分公司和70家證券營業(yè)部，旗下?lián)碛衅谪?、另類投資、私募子公司、香港子公司4個(gè)子公司，公司業(yè)務(wù)涵蓋證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、與證券交易和證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問、證券承銷與保薦、證券投資基金銷售業(yè)務(wù)、證券自營和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)、公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)兼業(yè)代理業(yè)務(wù)，形成覆蓋場內(nèi)與場外、線下和線上、國內(nèi)和境外的綜合金融服務(wù)體系。

    2019年7月份，三大國際信用評(píng)級(jí)公司穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾以及惠譽(yù)，給予公司“投資級(jí)”——即國內(nèi)證券公司“最高評(píng)級(jí)”。成為境內(nèi)第2家同時(shí)獲得三家國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“投資級(jí)”的證券公司。

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    時(shí)隔十幾年，談起落地的第一筆大單，東興證券北京北四環(huán)中路證券營業(yè)部合規(guī)專員肖瓊眉宇間仍然難掩激動(dòng)之情。肖瓊談道，當(dāng)時(shí)她得知中國東方有一筆抵債的股票托管在其他證券公司，在她看來這是一個(gè)絕好的、必須把握的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。為了談下這筆業(yè)務(wù)，她前后多次飛往?？?，并積極爭取中國東方的支持，最終成功拿下這筆業(yè)務(wù)。

    “這筆業(yè)務(wù)一下子給我們營業(yè)部增加了8個(gè)多億元的資產(chǎn)。”肖瓊興奮地對《證券日報(bào)》記者說道，“后來這些股票開始交易，貢獻(xiàn)了將近一百萬元的手續(xù)費(fèi)。這在當(dāng)時(shí)來說是非常亮眼的業(yè)績。”

    目前營業(yè)部的情況如何呢？肖瓊十分自豪地告訴記者，目前來看，在頭部券商云集的北京地區(qū)，其所在營業(yè)部的資產(chǎn)規(guī)模能夠排到北京券商營業(yè)部的前列。

    肖瓊所在營業(yè)部的故事或許只是東興證券成長歷程中的一個(gè)縮影。在東興證券的發(fā)展歷程中，該證券公司已經(jīng)由成立初期的29家營業(yè)部和19家服務(wù)部，發(fā)展至如今成擁有70家營業(yè)部、17家分公司以及4家全資子公司的規(guī)模。

    證券業(yè)協(xié)會(huì)最新官方數(shù)據(jù)顯示，2008年度，東興證券年度總資產(chǎn)規(guī)模為70.36億元，在107家證券公司中排名第49名；次年，該公司總資產(chǎn)規(guī)模增長至157.47億元，排名提高至第35名。最新數(shù)據(jù)還顯示，2018年度東興證券實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模628.81億元，在證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的共計(jì)98家證券公司中排在第21名。

    對于企業(yè)近來的快速成長，張濤說，肖瓊的故事在東興證券并非孤例。東興證券近年來的發(fā)展速度很快，這與中國經(jīng)濟(jì)增長和資本市場的快速發(fā)展是分不開的，與東興人實(shí)實(shí)在在的拼勁是分不開的。

《證券日報(bào)》副總編輯 馬方業(yè)

    對于未來，肖瓊對《證券日報(bào)》記者坦言，“我們也想當(dāng)頭部券商，但是在當(dāng)前環(huán)境下，同業(yè)競爭日趨白熱化，要想提升排名躋身頭部，需要公司對一線業(yè)務(wù)有嶄新的定位和規(guī)劃。”

    “頭部券商積累了大量的資源，已經(jīng)構(gòu)筑了較高的壁壘，如果我們用傳統(tǒng)的方式去追趕頭部券商是很難的。”張濤告訴《證券日報(bào)》記者，“但是我們可以將頭部券商已有的經(jīng)驗(yàn)以及未來行業(yè)發(fā)展的趨勢結(jié)合起來，去探索未來東興證券自身獨(dú)有的特色化、差異化發(fā)展路徑。”

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    據(jù)張濤介紹，2018年三季度他初到公司時(shí)提出未來發(fā)展的三點(diǎn)設(shè)想：第一，全面推進(jìn)全業(yè)務(wù)鏈建設(shè)，在為客戶爭取更大增值的過程中，實(shí)現(xiàn)公司自身的價(jià)值提升。最終突破各業(yè)務(wù)條線單一要素投入瓶頸，提升公司整體全要素生產(chǎn)率。

    第二，全面提升買方業(yè)務(wù)能力。券商注定要從純中介到資本與中介結(jié)合，最終走向重資本。買方業(yè)務(wù)能力作為券商高杠桿、重資本的載體，一定是關(guān)鍵之關(guān)鍵，是核心之所在。

    第三，全面推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。具體來看，分別為全能型業(yè)務(wù)開發(fā)，以產(chǎn)品化或個(gè)性化方式將客戶導(dǎo)入，讓各個(gè)業(yè)務(wù)體系都能穿透至底層共同的客戶平臺(tái)，真正以客戶為中心實(shí)現(xiàn)最大限度地客戶共享，挖掘并且圍繞客戶需求，進(jìn)行“全能型”的業(yè)務(wù)開發(fā)；全方位財(cái)富管理，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理切實(shí)轉(zhuǎn)型，從原本的通道服務(wù)，向真正高階的財(cái)富管理進(jìn)軍，營銷方式真正從以產(chǎn)品為中心到以客戶為中心，投行延展、拉伸業(yè)務(wù)鏈條，資管回歸主動(dòng)管理，拓展業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新；全方位擁抱中國東方集團(tuán)，卡位境內(nèi)金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營逐步過渡到混業(yè)經(jīng)營的趨勢，將公司各業(yè)務(wù)條線鏈條拉伸到傳統(tǒng)金融唯恐避之不及的“壞”業(yè)務(wù)；不斷打造公司全業(yè)務(wù)鏈和買方業(yè)務(wù)底層平臺(tái)，順逆周期結(jié)合，嵌入、承接、支撐、撬動(dòng)中國東方AMC業(yè)務(wù)，提升對集團(tuán)的價(jià)值貢獻(xiàn)度。

    據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)官方數(shù)據(jù)顯示，2018年度，東興證券實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模628.81億元，在證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的共計(jì)98家證券公司中排在第21名。2019年前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.99億元（母公司口徑），同比增長30%；凈利潤10.99億元（母公司口徑），同比增長52%。機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比翻番增長，“全能型”業(yè)務(wù)開發(fā)在實(shí)踐中斬獲頗豐。投行業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)。前三季度公司股權(quán)主承銷收入排名行業(yè)第8位；股權(quán)主承銷家數(shù)排名行業(yè)第11位，其中IPO項(xiàng)目、可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目排名行業(yè)分列第6位和第5位。資管債券類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模領(lǐng)先。

   展望東興證券未來的發(fā)展戰(zhàn)略以及獨(dú)特的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，張濤談道，習(xí)總書記在出席全國金融工作會(huì)議并發(fā)表的重要講話中指出，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。從宏觀的角度來看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，以制造業(yè)為主的“世界工廠”正在向“先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)并舉”的方向發(fā)展，需要引進(jìn)更高層次的國外企業(yè)、人才和技術(shù)。

    開放的金融市場更有利于主動(dòng)防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。日前，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的意見》取消了我國金融機(jī)構(gòu)外資持股比例不超過51%的限制。我國金融機(jī)構(gòu)即將迎來與外資金融機(jī)構(gòu)的同臺(tái)競爭。

    張濤坦言，外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入在短期內(nèi)的強(qiáng)烈沖擊不可避免，“以中國香港為例，1997年至1998年亞洲金融風(fēng)暴后，歐美券商紛紛大舉搶灘，發(fā)展迅猛，鼎盛時(shí)在中國香港IPO市場占有率高達(dá)85%，二級(jí)市場占有率也超過70%。

    “但從境內(nèi)外證券行業(yè)的發(fā)展歷史來看，越是面對外資大舉進(jìn)入本土市場的壓力，行業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)力就會(huì)越強(qiáng)，就越能走出自己的道路來。”張濤對《證券日報(bào)》記者談道，“我們對本土資本市場的機(jī)制和規(guī)律更為熟悉，這是外資機(jī)構(gòu)所不具有的優(yōu)勢，同時(shí)對外資機(jī)構(gòu)的開放也能夠?yàn)榫硟?nèi)金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)更近距離學(xué)習(xí)和觀察機(jī)會(huì)。在開放的格局下，中國資本市場分層會(huì)更加清晰，金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體能力建設(shè)的動(dòng)力也會(huì)越來越強(qiáng)。”

    在張濤看來，東興證券要突出重圍，基業(yè)長青，一定要在差異化比較優(yōu)勢的培育上做進(jìn)一步的探索。券商作為金融體系內(nèi)核心中介機(jī)構(gòu)之一，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)著重要責(zé)任，是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成功與否的關(guān)鍵一環(huán)。與此同時(shí)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)及金融行業(yè)出清的過程中，不良資產(chǎn)增量空間巨大。

    作為唯一一家AMC系上市券商，東興證券在AMC業(yè)務(wù)領(lǐng)域有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

    “在金融服務(wù)鏈條中，無論是銀行、保險(xiǎn)還是證券，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)相對偏好順周期業(yè)務(wù)。在宏觀經(jīng)濟(jì)上行，實(shí)體或者產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于上升期時(shí)，金融機(jī)構(gòu)往往能夠?yàn)閷?shí)體提供較多的服務(wù)。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期，實(shí)體和產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到瓶頸或處于衰退期時(shí)，金融機(jī)構(gòu)能夠提供的服務(wù)卻相對薄弱。”張濤進(jìn)一步對《證券日報(bào)》記者談道，東興證券通過與中國東方不良資產(chǎn)主業(yè)實(shí)現(xiàn)順逆周期結(jié)合，發(fā)揮不良資產(chǎn)處置“水果刀”和“工具箱”的組合功能。進(jìn)而能夠?yàn)楦嗟目蛻籼峁┱嬲娜芷诜?wù)，鏈接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與社會(huì)財(cái)富。

    當(dāng)2018年二級(jí)市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)，部分股權(quán)質(zhì)押比例較高的民營企業(yè)也因此陷入危機(jī)之時(shí)，東興證券快速響應(yīng)，與北京市海淀區(qū)國資委聯(lián)合設(shè)立了全國首只100億元民營企業(yè)紓困基金，幫助民營上市公司化解金融風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造了“紓困北京模式”，得到了監(jiān)管部門的肯定并在全國推廣。

    張濤告訴《證券日報(bào)》記者，中國東方入主東興證券以及東興證券設(shè)立紓困基金馳援民營上市公司都是金融機(jī)構(gòu)在逆周期發(fā)力服務(wù)實(shí)體的經(jīng)典案例。在他看來，這是實(shí)體經(jīng)濟(jì)迫切需要的。同時(shí)，東興證券也能夠通過AMC業(yè)務(wù)拓寬和加深自己的護(hù)城河，通過嵌入中國東方AMC業(yè)務(wù)鏈條，進(jìn)一步構(gòu)建自身的核心比較優(yōu)勢。

    以史鑒今，砥礪前行，展望未來，信心滿滿。張濤在采訪的最后表示，東興證券未來將堅(jiān)守服務(wù)客戶的初心，堅(jiān)定第一梯隊(duì)的信心，堅(jiān)持擔(dān)當(dāng)作為的恒心，積極響應(yīng)金融政策，交好業(yè)績答卷。