昨日,興業(yè)證券舉行2019年中期投資策略會。興業(yè)證券認(rèn)為,在中短期,中美貿(mào)易摩擦、偏緊的貨幣政策、中國經(jīng)濟增速下行三座大山仍將壓制市場風(fēng)險偏好。但長期而言,戰(zhàn)略性看多中國資產(chǎn)的大邏輯不變。“夏日寒風(fēng)”過后,就會迎來“秋冬行情”,重點是要精選最具性價比的核心優(yōu)勢資產(chǎn)。
對于今年下半年宏觀經(jīng)濟形勢,興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵認(rèn)為,長周期來看,國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢均面臨較大的不確定性。但我們必須在由不確定性帶來的恐慌中找到確定性的黃金機會。
王涵說,在不確定性之中,有三項政策是明確的。“首先,貨幣政策大概率將繼續(xù)維持實體經(jīng)濟流動性的穩(wěn)定,同時在經(jīng)濟偏弱疊加產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨長期調(diào)整的背景下,宏觀調(diào)控將更多采取社會政策托底。其次,盡管基建仍是政策工具,但消費的支柱地位將進一步提升。再次,金融與實體經(jīng)濟將繼續(xù)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”
興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東對于2019年下半年中國權(quán)益市場的投資策略進行了展望。他表示,從長期而言,戰(zhàn)略性看多中國資產(chǎn)的大邏輯不變。他建議投資者躲過“夏日寒風(fēng)”,為“秋冬行情”精選最具性價比的核心優(yōu)勢資產(chǎn)。
張憶東認(rèn)為,A股或在今年第三季度的前半段延續(xù)調(diào)整走勢,并構(gòu)筑N型走勢的底部。8月之后,市場有望迎來具有可操作性的中級行情。
改善因素來自三個方面。在張憶東看來,一是外部因素有望在三季度明朗起來;二是美聯(lián)儲9月降息預(yù)期或有明顯提升;第三,A股上市公司業(yè)績揭曉,各領(lǐng)域具有核心優(yōu)勢資產(chǎn)的龍頭公司的盈利或受益政策紅利,其動態(tài)市盈率或者股息率將吸引全球機構(gòu)資金加大配置力度。
此外,興業(yè)證券研究院策略研究中心總經(jīng)理王德倫就2019年下半年A股投資策略發(fā)表了觀點。王德倫稱,中美博弈持續(xù),成為“新常態(tài)”,將逐步從情緒上的影響傳導(dǎo)到實體層面,對經(jīng)濟基本面產(chǎn)生向下壓力。從周期上來看,經(jīng)濟與企業(yè)盈利在二季度、三季度或?qū)⒃俅蚊媾R向下壓力,并將在底部徘徊3~4個季度,有觸底但無反彈。從流動性上來看,雖好于2018年,但不要期待“大放水”和“強刺激”。
王德倫認(rèn)為,A股市場中短期面臨不確定性,展望后市,重復(fù)一季度旺春行情不太可能;但長期來看,金融市場與經(jīng)濟整體的不斷開放釋放制度紅利,有可能會帶來A股歷史上第一次“長牛”。在此背景下,短期建議謹(jǐn)慎防御,把握階段性機會的投資策略。
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