個人養(yǎng)老時代來臨 如何尋求政府和市場的最大公約數(shù)

    證券時報記者 潘玉蓉

    生命的末期，無論是“人走了錢還在”，還是“人活著錢沒了”，都會造成遺憾，但卻是常態(tài)。對個人而言，攢多少錢才夠養(yǎng)老，養(yǎng)老壓力如何分擔(dān)，都需要提前算賬規(guī)劃。

    養(yǎng)老是家事，也是國事。今年11月，我國個人養(yǎng)老金制度正式開閘，養(yǎng)老第三支柱有望迎來拔足狂奔。然而，覆蓋面如何擴(kuò)大的問題、投資收益是否充足的問題，都將對個人養(yǎng)老金的成效形成約束。待第一波個人養(yǎng)老金開戶潮過去后，下一步，如何尋求政府和市場的最大公約數(shù)，真正的考驗(yàn)即將到來。

    兩個家庭的養(yǎng)老賬

    送完父親最后一程，李林拿著火化證明到鎮(zhèn)上的銀行注銷賬戶，取消養(yǎng)老金戶頭、護(hù)理險資格，仿佛是抹去父親留在這世上的痕跡，宣告生命終結(jié)，一切歸零。

    清理父親的遺物時，李林發(fā)現(xiàn)了一個賬本。賬本記載著，父親在55歲的時候準(zhǔn)備了7萬元的養(yǎng)老錢。這在當(dāng)時看來，應(yīng)該是一筆不小的款項了，然而，7萬元積蓄終究抵不過年老體衰來得快。父親摔跤后幾次進(jìn)出醫(yī)院，7萬元就被手術(shù)費(fèi)、醫(yī)保外用藥、康復(fù)保健等支出消耗得七七八八。李林替父親銷戶的時候，銀行賬戶余額只剩下兩位數(shù)。

    對于沒有退休金的農(nóng)村老人而言，生病后常會選擇保守治療，晚年生活也多是基于省錢的考量。李林父親和很多農(nóng)村老人一樣，對人生收支平衡的計算，包括量入為出地過完最后的時間，不給子女增添負(fù)擔(dān)。

    在生命最后一年，李林父親失去了自理能力，老家湖北省荊門市政府給父親發(fā)放了長期護(hù)理保險的護(hù)理費(fèi)。有了這筆每月1200元的基本保障，母親得以安心在家照料父親，不再想著出去兼職賺錢。護(hù)理險給了沒有退休金的李林父母切實(shí)的慰藉，也給了老人在生命盡頭的尊嚴(yán)。

    李林父親走后，母親隨兒子搬到城里生活，對于自己養(yǎng)老安置的問題，顯得更緊張了。她每月準(zhǔn)時盯著202元新農(nóng)保養(yǎng)老金的到賬時間。一次，養(yǎng)老金劃賬的當(dāng)天她沒有查到，焦急地問李林，是不是因?yàn)槭謾C(jī)號換了，影響了養(yǎng)老金發(fā)放？

    無論多寡，退休金都是老人晚年生活的指望。在全國各地城鎮(zhèn)化的進(jìn)程中，更多農(nóng)村老人隨子女遷入城市養(yǎng)老，享受更好的生活和醫(yī)療條件。

    楊振為農(nóng)村戶籍的父母做了退休保障計劃——幫他們在城里交養(yǎng)老保險。老兩口分別52歲和53歲，今年在老家縣城里以靈活就業(yè)身份繳納了養(yǎng)老保險。按計劃，繳費(fèi)滿15年后，他們可以領(lǐng)取當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)職工養(yǎng)老金，享受拿退休金的生活。

    楊振算了筆賬。15年的繳費(fèi)期，總共投入20萬元左右，退休后二人每月合計可以領(lǐng)取2500元左右的養(yǎng)老金。算下來，二老需要到75歲左右才可以拿回“本金”。在楊振看來，這個“投入產(chǎn)出比”并不明顯，但為了讓父母老了可以享受退休金，他還是決定繳納。

    在楊振家鄉(xiāng)，每月能夠拿上退休金的老人，屬于村里的“上層人士”，養(yǎng)老底氣足，平日里說話嗓門也能大幾分。這是楊振下定決心給父母交養(yǎng)老保險的另一個原因。

    養(yǎng)老待遇的差異，不經(jīng)意地造成了養(yǎng)老人群之間的鴻溝。在我國，無業(yè)的農(nóng)村和城市居民，可以在戶籍地參加城鄉(xiāng)居民社會養(yǎng)老保險；有工作單位的勞動者，通過參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險來儲備養(yǎng)老金，退休后按照政府確定的規(guī)則計算退休金。在退休待遇上，二者差異較大。據(jù)人社部公布數(shù)據(jù)顯示，2021年，企業(yè)退休人員月人均基本養(yǎng)老金2987元，而城鄉(xiāng)居民月人均養(yǎng)老金僅為179元。

    造成這些現(xiàn)象背后的歷史原因十分復(fù)雜，但這種復(fù)雜性，正是我國養(yǎng)老保險制度的基本國情。

    養(yǎng)老金待遇差異

    對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)副教授孫守紀(jì)對我國不同參保人群的養(yǎng)老金待遇差別做了研究。

    孫守紀(jì)把參保人群分為三類：參加城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險（由新農(nóng)保和城居保合并而來）的人群、參加職工基本養(yǎng)老保險的人群、參加企業(yè)年金的人群。據(jù)測算，同時參加了職工基本養(yǎng)老和企業(yè)年金的人群，退休后養(yǎng)老金領(lǐng)取對工資的替代率可達(dá)到136%，但參保率不足10%；只參加職工基本養(yǎng)老保險的群體，退休后養(yǎng)老金領(lǐng)取替代率為68.8%，參保率約為65%；只參加城鄉(xiāng)居民社會養(yǎng)老保險的群體，退休后養(yǎng)老金領(lǐng)取替代率只有3%左右，參保率約為75%。

    2021年數(shù)據(jù)顯示，我國參加城鄉(xiāng)居民社會養(yǎng)老保險的群體為5.48億人，占10.29億參加全國基本養(yǎng)老保險人數(shù)的53%。這部分人的養(yǎng)老問題，如果僅僅依靠政府，勢必造成沉重的財政負(fù)擔(dān)和收支不平衡。這可能是我國養(yǎng)老保障體系改革最困難的部分之一，迫切需要借助其他籌資渠道的支持。大力發(fā)展第三支柱養(yǎng)老，被視為完善我國養(yǎng)老體系發(fā)展不充分、不均衡的解決方案之一。

    今年11月，我國個人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)啟航，宣告?zhèn)€人養(yǎng)老時代來臨。個人養(yǎng)老金實(shí)行個人賬戶制，即繳費(fèi)完全由參加人個人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。目前，在全國36個試點(diǎn)城市，個人可以自主開立養(yǎng)老金賬戶，并享有每年1.2萬元的稅收優(yōu)惠額度。

    隨著試點(diǎn)的啟動，個人養(yǎng)老金制度被寄予厚望，有望改變多年來第三支柱養(yǎng)老的跛足問題。

    參與個人養(yǎng)老金，可以在多大程度上提高個人退休后養(yǎng)老金的工資替代率？據(jù)孫守紀(jì)測算，假設(shè)個人繳費(fèi)35年，預(yù)期退休后余命為20年，繳費(fèi)率為8%，如果投資收益率接近工資增長率甚至低于工資增長率1個百分點(diǎn)左右，基本上能夠?qū)B(yǎng)老金的工資替代率增加20%。

    毫無疑問，增加20%的工資替代率意義重大，尤其是對只參加了城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險的群體。

    理論上，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險這個參保群體的養(yǎng)老金最少，最需要通過個人養(yǎng)老金計劃提高養(yǎng)老金水平。然而現(xiàn)實(shí)中，這部分人卻沒有太大動力去參與。

    以楊振為例，他沒有考慮給父母開戶繳納個人養(yǎng)老金，理由很簡單，一是父母不是納稅人群，稅收優(yōu)惠政策對他們沒有用處；二是他為父母繳納的職工基本養(yǎng)老保險，雖然也需要個人繳費(fèi)，但是接近于“政府養(yǎng)老”，可以享受政府對靈活就業(yè)人群的補(bǔ)貼；第三，我國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金待遇每年都在上調(diào)，而個人養(yǎng)老金除了稅收優(yōu)惠之外目前沒有其他政府補(bǔ)貼，吸引力有限。

    這也是個人養(yǎng)老金制度所面臨的尷尬。孫守紀(jì)表示，從職工和居民養(yǎng)老金待遇差別的角度看，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險的參保者參加個人養(yǎng)老金的緊迫性最高，但是城鄉(xiāng)居民的收入低、繳費(fèi)能力有限，這導(dǎo)致個人養(yǎng)老金面臨第一個困境：參保最緊迫的群體反而是參?？赡苄宰畹偷娜后w。

    從基本養(yǎng)老和企業(yè)年金之間參保率差距的視角看，發(fā)展個人養(yǎng)老金應(yīng)該重點(diǎn)覆蓋那些尚未參繳企業(yè)年金的群體。而企業(yè)年金參保者往往具有較強(qiáng)的繳費(fèi)能力、企業(yè)匹配繳費(fèi)的意愿也比較強(qiáng)，參?？赡苄宰罡?。這導(dǎo)致個人養(yǎng)老金面臨第二個困境：參保緊迫性最不高的群體反而是參保可能性最高的群體。

    “這兩個困境的核心仍然是個人養(yǎng)老金繳費(fèi)要求與繳費(fèi)能力、自愿參加與參保意愿之間的矛盾。”孫守紀(jì)說。

    個人養(yǎng)老金覆蓋面之憂

    眼看12月將過完，2022年度減稅額度即將過期，城市“打工人”積極討論，要不要開通個人養(yǎng)老金賬戶來節(jié)稅？

    為了抓住年末開戶時機(jī)，北上廣深多家銀行打出“開戶每年最高省5400元稅收優(yōu)惠”“手機(jī)銀行簽約可得百元紅包”等口號。深圳一位銀行人士表示，他所在的支行年底前需要開1萬戶，這是“政治任務(wù)”。

    節(jié)稅是刺激開戶最大的宣傳點(diǎn)。但其實(shí)，5400元節(jié)稅效應(yīng)是建立在年薪百萬的基礎(chǔ)上。年薪在9.6萬以下的工薪族，減免稅額為零。如果用齊7項個稅專項扣除的話，年收入超20萬的人才有可能享受到個人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠。

    于是，微不足道的節(jié)稅額度似乎顯得“雞肋”：對年薪高的人吸引力不足；而年薪低的人一般更重視現(xiàn)金流，不太容易接受將一筆錢鎖定到退休。

    可以預(yù)見，在金融機(jī)構(gòu)大力推廣之下，短期內(nèi)個人養(yǎng)老金的開戶數(shù)字會快速上升。例如，在個人養(yǎng)老金開戶上線十日后，廣發(fā)銀行便完成開戶數(shù)超28萬。但熱鬧歸熱鬧，等第一波高需求人群開戶之后，第二波、第三波將來自哪里？

    2018年，財政部原副部長程麗華在一次答記者問中表示，個稅起征點(diǎn)調(diào)至5000元后，繳納個稅人數(shù)占我國城鎮(zhèn)就業(yè)人口的15%。中信證券明明團(tuán)隊據(jù)此測算，2021年納個稅人口僅7000萬左右，僅占參與全國基本養(yǎng)老保險10.29億人中的6.89%。這意味著，個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策能激勵的群體較為有限。

    孫守紀(jì)認(rèn)為，國外實(shí)踐表明，自愿參加的補(bǔ)充養(yǎng)老保險的參保率都普遍較低。我國企業(yè)年金同樣采取自愿參加模式，參保率不到10%。

    清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負(fù)責(zé)人朱俊生對個人養(yǎng)老金市場空間也表達(dá)了謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。據(jù)他估算，即便對個稅繳納人員的覆蓋面達(dá)到了40%，個人養(yǎng)老金的年籌資金額也只有3125億元。而我國勞動人口數(shù)量可觀，達(dá)到8.9億人，如果能達(dá)到勞動人口40%的覆蓋率，年籌資額將達(dá)到4.27萬億元。

    “目前這還是一個少數(shù)人的制度，要變成多數(shù)人的制度，需要對制度設(shè)計作出調(diào)整，但這可能不是短期能解決的事情。”朱俊生說。

    影響成敗的關(guān)鍵

    中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為，個人養(yǎng)老金制度最大的吸引力在于投資收益。在相當(dāng)程度上，投資收益率將決定這個制度能覆蓋多少人。

    11月4日發(fā)布的《個人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》明確，個人養(yǎng)老金可投資銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。全國社會保險公共服務(wù)平臺上，已錄入個人養(yǎng)老金基金129只、養(yǎng)老保險產(chǎn)品7只，銀行理財產(chǎn)品暫未顯示。

    已入庫的129只公募基金，均是近年成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，成立一年以上的養(yǎng)老目標(biāo)基金平均凈值增長率約為12%。

    入庫的7只養(yǎng)老保險產(chǎn)品是來自6家保險公司的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險，期限一般在10~30年，設(shè)有最低保證利率。歷史數(shù)據(jù)看，穩(wěn)健型賬戶的年化結(jié)算利率在4%~6%之間，進(jìn)取型賬戶在5%~6.1%之間。

    目前，特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品僅在合肥、廣州等五個城市里的工農(nóng)中建四大行開售。產(chǎn)品期限為5年、10年、15年、20年。同期限產(chǎn)品利率在各地也不一樣，以5年期整存整取產(chǎn)品為例，工行在廣州的利率可以達(dá)到4%，在青島為3.5%。

    參考各類個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的收益特征，如果以4%的年化收益率估算，假設(shè)一人每年交1.2萬元個人養(yǎng)老金，積累30年，總投入36萬元，退休后可得養(yǎng)老金70萬元；積累20年，總投入24萬元，退休后可得37.16萬元；積累10年，總投入12萬元，退休后可得14.98萬元。若年化投資收益率提升到5%，同樣積累30年、20年和10年，退休后個人可獲得的養(yǎng)老金分別為83.71萬元、41.66萬元、15.85萬元。

    由此可見，個人養(yǎng)老金的杠桿效應(yīng)，一是需要長期積累，二是對投資收益高度敏感，投資收益是未來個人提高養(yǎng)老金替代率的關(guān)鍵因素。

    要論以投資收益緩解養(yǎng)老金支付壓力，社?；鹗?ldquo;優(yōu)等生”。我國社保基金的運(yùn)作已經(jīng)有20年的歷史，截至2021年，成立以來的社?；鸬哪昃顿Y收益率為8.51%，累計投資收益金額1.63萬億元，增強(qiáng)了社會保障的給付能力，減輕了財政負(fù)擔(dān)。

    對于個人養(yǎng)老金制度的成效，孫守紀(jì)提醒，還應(yīng)關(guān)注管理費(fèi)對于投資收益的影響。對于繳費(fèi)確定型完全積累制個人養(yǎng)老金而言，在給定繳費(fèi)率和投資收益（風(fēng)險）的情況下，管理費(fèi)用是影響參保者退休收入的決定性因素。以40年的投資期限為例，如果管理費(fèi)用為賬戶余額的0.5%，那么管理費(fèi)用占賬戶余額的比例為11%；如果管理費(fèi)率提高到1.5%，那么管理費(fèi)用占比將高達(dá)30%。

    “結(jié)合世界各國養(yǎng)老金制度改革經(jīng)驗(yàn)，高昂的管理費(fèi)用一度受到社會各界的批評，影響了個人養(yǎng)老金的制度聲譽(yù)。如何降低管理費(fèi)用是個人養(yǎng)老金制度設(shè)計中的核心問題之一。”孫守紀(jì)表示。

    尋求政府和市場的最大公約數(shù)

    有人說，老百姓攢一輩子的錢，都用在了最后幾年看一場病。醫(yī)療費(fèi)的缺口，位居養(yǎng)老焦慮之首。

    醫(yī)療費(fèi)支出，目前是由醫(yī)保、商保和個人“三方抬”。2021年全國醫(yī)療保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報顯示，去年城鄉(xiāng)居民醫(yī)保支出醫(yī)療費(fèi)1.51萬億元，政策范圍內(nèi)住院費(fèi)用基金支付的比例為69.3%；職工醫(yī)保參保人員醫(yī)療費(fèi)1.50萬億元，政策范圍內(nèi)住院費(fèi)用基金支付的比例為84.4%。雖然醫(yī)保解決了政策范圍內(nèi)的大部分支出，但醫(yī)保目錄只保基本，要獲得更好的治療和服務(wù)，個人還需應(yīng)對方方面面的花費(fèi)。

    商業(yè)保險對于分?jǐn)傖t(yī)療費(fèi)用起到了一定的作用。中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年，商業(yè)健康險覆蓋7億以上人群，提供保險保障2110.98萬億元，賠付支出4074.74億元。

    養(yǎng)老不得不準(zhǔn)備的，還有護(hù)理費(fèi)用。失能是可以預(yù)見的風(fēng)險。統(tǒng)計顯示，65歲是老年人面臨失能風(fēng)險的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。無論是處于輕度、中度，還是重度失能狀態(tài)的老年人，第一次出現(xiàn)較為明顯的自理問題的年齡均為65歲左右，而我國居民人均預(yù)期壽命2021年為78.2歲。從失能到去世的這段時間，如何保障生活質(zhì)量，不得不防。

    我國正在試點(diǎn)的長期護(hù)理保險（簡稱“長護(hù)險”）制度，為重度失能人士的基本生活照料和醫(yī)療護(hù)理費(fèi)用提供了一定保障。因?yàn)橛姓a(bǔ)助，長護(hù)險也被稱作除養(yǎng)老、失業(yè)、工傷、生育和醫(yī)療“五險”之外的“第六險”。截至2021年底，長護(hù)險制度覆蓋城市為49個、覆蓋人數(shù)為1.45億人，全國累計172萬人獲得了長護(hù)險待遇。

    無論是長護(hù)險，還是托舉了數(shù)億人的醫(yī)療支出的地方大病醫(yī)療保險，以及近年在全國鋪開的惠民保，都是政府和商業(yè)保險機(jī)構(gòu)在合作中不斷摸索，逐漸找到政府與市場最大公約數(shù)的成熟案例。

    類似的經(jīng)驗(yàn)或許可以為養(yǎng)老金第三支柱的建設(shè)提供借鑒。如何組織和調(diào)動各方力量，讓政府兜底的第一支柱基本養(yǎng)老保險，與市場化、個人自愿繳費(fèi)的第三支柱養(yǎng)老融合發(fā)展，值得思考。

    朱俊生認(rèn)為，發(fā)展私營養(yǎng)老金，是養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)性改革的重要方向，多支柱養(yǎng)老金體系改革亟待深化，應(yīng)將少數(shù)人的制度變成多數(shù)人的制度。

    朱俊生建議，取消有社保賬戶才能開設(shè)個人養(yǎng)老金賬戶的限制，為新經(jīng)濟(jì)、新就業(yè)形態(tài)中大量靈活就業(yè)人員參與個人養(yǎng)老金創(chuàng)造條件，成為基礎(chǔ)性、普惠性、兜底性的制度安排；調(diào)整和完善財稅政策，拓展稅收優(yōu)惠方式，比如對低收入人群采取直接財政補(bǔ)貼的形式。

    此外，他還建議，建立養(yǎng)老金體系三支柱之間對接機(jī)制。我國第一支柱的個人賬戶以及第二、第三支柱都建立在個人賬戶養(yǎng)老金基礎(chǔ)之上，不同支柱之間的個人賬戶功能重疊，但缺乏資金流動的通道與對接機(jī)制。因此在政策設(shè)計上，可以將基本養(yǎng)老保險個人賬戶、企業(yè)年金、職業(yè)年金與個人養(yǎng)老金打通，實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策、投資管理、繳費(fèi)、賬戶記錄和基金轉(zhuǎn)移接續(xù)方面的銜接。

    國外經(jīng)驗(yàn)表明，建立不同支柱之間的對接機(jī)制，既有利于保護(hù)雇員的利益，也有助于第三支柱的發(fā)展。