個(gè)人養(yǎng)老金稅優(yōu)政策“投來(lái)”機(jī)遇 公募基金爭(zhēng)先擁抱

    證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞

    千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。近日，備受關(guān)注的個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策新鮮出爐。

    9月26日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，其中一項(xiàng)重要議程就是確定對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金予以稅收優(yōu)惠，對(duì)繳費(fèi)者按每年12000元的限額予以稅前扣除，投資收益暫不征稅，領(lǐng)取收入的實(shí)際稅負(fù)由7.5%降為3%，由此也宣告我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策正式出臺(tái)。

    稅收優(yōu)惠是個(gè)人養(yǎng)老金制度的關(guān)鍵配套政策，其明確落地也意味著個(gè)人養(yǎng)老金制度已漸行漸近。而作為個(gè)人養(yǎng)老金的重要投資方向，各家公募基金也正摩拳擦掌、積極備戰(zhàn)，從系統(tǒng)、產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)、投教等多個(gè)方面迎接個(gè)人養(yǎng)老金“投來(lái)”的歷史性機(jī)遇。

    稅收優(yōu)惠超市場(chǎng)預(yù)期

    四個(gè)重點(diǎn)尤值得關(guān)注

    海富通基金首席年金專家李連仁認(rèn)為，此次出臺(tái)的個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策，有四個(gè)重點(diǎn)值得關(guān)注。

    首先，是明確了EET模式。養(yǎng)老金有三個(gè)典型階段，即繳費(fèi)、投資、領(lǐng)取，這三個(gè)階段是否征稅（E就是免稅、T就是征稅），就可以衍生出不同的養(yǎng)老金稅收政策模式。我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金采取的EET模式，即繳費(fèi)時(shí)予以稅前扣除，投資收益不征稅，領(lǐng)取時(shí)則征稅，與企業(yè)年金一致，均在繳費(fèi)和投資階段體現(xiàn)出對(duì)個(gè)人的讓利。

    其次，是領(lǐng)取稅率低。領(lǐng)取收入的實(shí)際稅負(fù)降低到3%，這是稅收政策最大的讓利。對(duì)比2018年開始試點(diǎn)的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，領(lǐng)取時(shí)實(shí)際稅率為7.5%，可以看到3%的領(lǐng)取稅率比試點(diǎn)時(shí)還要低，也明顯比企業(yè)年金優(yōu)惠，體現(xiàn)了國(guó)家鼓勵(lì)個(gè)人積極參加養(yǎng)老金的明確導(dǎo)向。

    再次，是繳費(fèi)金額合理。目前，個(gè)人養(yǎng)老金的稅收優(yōu)惠上限為每年12000元，根據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，企業(yè)年金人均每年繳費(fèi)金額在2012年為5750元，至2021年才達(dá)到11722元。除去單位繳費(fèi)部分，企業(yè)年金中個(gè)人繳費(fèi)的金額平均每年不足4000元，對(duì)比來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老金目前12000元的繳費(fèi)上限還是比較合理的。

    最后，是確定稅優(yōu)的有效實(shí)施時(shí)點(diǎn)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確，個(gè)人養(yǎng)老金政策實(shí)施追溯到今年1月1日，這意味著今年個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)就可能正式推出，養(yǎng)老保障三支柱體系將基本成形。

    “本次稅收優(yōu)惠的力度超出市場(chǎng)預(yù)期，充分體現(xiàn)了讓利于民的政策思路。隨著政策實(shí)際落地，預(yù)計(jì)將推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金體系實(shí)現(xiàn)又快又好的發(fā)展，進(jìn)一步夯實(shí)全社會(huì)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的總儲(chǔ)備，積極應(yīng)對(duì)好我國(guó)人口老齡化的挑戰(zhàn)。”南方基金FOF投資部總經(jīng)理李文良總結(jié)道。

    個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)

    正進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)試

    作為個(gè)人養(yǎng)老金的重要投資方向，公募基金行業(yè)早在2018年就開始為迎接個(gè)人養(yǎng)老金的投資進(jìn)行了積極探索，首批養(yǎng)老目標(biāo)FOF（基金中的基金）歷經(jīng)近四年的實(shí)踐運(yùn)作，也全方位地積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，比如產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、渠道維護(hù)、客戶體驗(yàn)優(yōu)化等。而據(jù)多家基金公司透露，近來(lái)，公募行業(yè)備戰(zhàn)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入系統(tǒng)測(cè)試階段。

    華安基金表示，公司在今年7月初完成了2.0版本的個(gè)人養(yǎng)老金接口規(guī)范的測(cè)試工作，后續(xù)在8月初，基于中登公司發(fā)布的《3.0版?zhèn)€人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)接口規(guī)范》，公司進(jìn)行了相應(yīng)的系統(tǒng)修改，目前已支持該版的最新規(guī)范，并正與合作伙伴就3.0版的最新技術(shù)規(guī)范緊鑼密鼓地推進(jìn)測(cè)試。

    廣發(fā)基金養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，目前廣發(fā)基金正在進(jìn)行3.0版本的系統(tǒng)對(duì)接和測(cè)試工作。9月以來(lái)，中登公司基于3.0新接口重新安排聯(lián)測(cè)工作，廣發(fā)基金參與其中。在他看來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)復(fù)雜度高、參與主體多，因而要求各參與機(jī)構(gòu)在系統(tǒng)對(duì)接及聯(lián)測(cè)環(huán)節(jié)能夠密切配合、有序推進(jìn)，共同為個(gè)人養(yǎng)老金的基金投資打好基礎(chǔ)。

    除了系統(tǒng)外，投研團(tuán)隊(duì)組建、養(yǎng)老產(chǎn)品布局、投資者教育與培養(yǎng)更需細(xì)水長(zhǎng)流、久久為功，各大基金公司也已為此備戰(zhàn)多年。

    據(jù)廣發(fā)基金介紹，公司早在2018年中就提出“構(gòu)建主動(dòng)投資能力為核心，著力解決方案”的戰(zhàn)略目標(biāo)，其中解決方案的一項(xiàng)重要任務(wù)，就是通過(guò)發(fā)展養(yǎng)老FOF等金融工具，助力養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展。自2018年首只養(yǎng)老FOF成立以來(lái)，截至目前，廣發(fā)基金已成立7只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)梯度清晰、覆蓋養(yǎng)老群體廣泛、投資與變現(xiàn)均便捷的FOF產(chǎn)品線布局。

    投研方面，華安基金打造了一套系統(tǒng)化的FOF投資管理體系，一方面在配置策略和基金選擇上分別進(jìn)行深度研究，對(duì)于大類資產(chǎn)和風(fēng)格資產(chǎn)實(shí)行模塊化的研究與跟蹤；另一方面，在戰(zhàn)略配置角度優(yōu)化了多資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置方案，提高了養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的管理要求，對(duì)組合收益和凈值波動(dòng)的優(yōu)化管理也更進(jìn)了一步。

    制度設(shè)計(jì)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)

    亟待進(jìn)一步更新完善

    當(dāng)然，作為新興事物，個(gè)人養(yǎng)老金制度在發(fā)展普及過(guò)程中尚存在一些痛點(diǎn)和難點(diǎn)，為了更好地推進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，多家基金公司也從制度設(shè)計(jì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等維度建言獻(xiàn)策。

    李連仁提出，個(gè)人養(yǎng)老金如何覆蓋尚未達(dá)到個(gè)人所得稅起征點(diǎn)的人群，是決定個(gè)人養(yǎng)老金能否實(shí)現(xiàn)廣覆蓋的關(guān)鍵所在。這部分人群在扣除5000元個(gè)稅起征點(diǎn)和可能的專項(xiàng)附加扣除金額后，實(shí)際無(wú)需再繳納個(gè)人所得稅，沒(méi)有稅收激勵(lì)就會(huì)影響他們的參加意愿。

    對(duì)此，華安基金也表達(dá)了類似的擔(dān)憂，并建議為了鼓勵(lì)低收入人群參與個(gè)人養(yǎng)老金投資，可以采取適度稅收補(bǔ)貼的方式。比如，針對(duì)個(gè)稅起征點(diǎn)以下的人群，每月繳納的個(gè)人養(yǎng)老金投資，國(guó)家或地方財(cái)政對(duì)其予以1%到2%的補(bǔ)貼，這將有利于帶動(dòng)更多人群參與養(yǎng)老金投資。

    此外，華安基金還從產(chǎn)品層面提出，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老目標(biāo)基金更多是解決了投資者退休前的養(yǎng)老儲(chǔ)備一站式投資，但在產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)作細(xì)節(jié)及退休后的領(lǐng)取支付方式上仍有較多可以探討的方向。

    一是建議養(yǎng)老目標(biāo)基金將定期分紅納入產(chǎn)品設(shè)計(jì)，增強(qiáng)投資者的獲得體驗(yàn)。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在產(chǎn)品運(yùn)作一定期限而積累了安全墊后明確了分紅機(jī)制，養(yǎng)老目標(biāo)基金在分紅機(jī)制上或許也可以做出更明確的設(shè)置安排，例如適度提高分紅比例，在積累一定安全墊后加大分紅收入的可預(yù)期性等，滿足投資者對(duì)穩(wěn)定收益的訴求。

    二是建議設(shè)立特殊情形下的贖回機(jī)制。為滿足投資者應(yīng)急流動(dòng)性需求，目前試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，有必須出示重疾證明才可提前贖回的，也有出示重疾證明或購(gòu)房證明后才可提前贖回的，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以借鑒養(yǎng)老理財(cái)?shù)淖龇?，探討設(shè)置特殊贖回機(jī)制的可行性，引導(dǎo)投資者放心投資。

    三是增加退休后定期領(lǐng)取的功能，為投資者提供更好的退休后生活水平保障。這可以在領(lǐng)用階段有效補(bǔ)充第一支柱和第二支柱養(yǎng)老金，真正意義覆蓋投資者養(yǎng)老儲(chǔ)備、投資、領(lǐng)用全流程。