今年投資邏輯變了？ 險(xiǎn)資節(jié)后“掃貨”周期股

    春節(jié)假期一過，保險(xiǎn)資金便開啟了“買買買”的節(jié)奏。記者昨日在采訪中了解到，多家大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在2月18日、19日“掃貨”周期股，配置了一定規(guī)模的化工、機(jī)械等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

    “相比2020年，2021年的投資邏輯有所變化。我們預(yù)判，今年更多機(jī)會(huì)將出現(xiàn)在周期股中，而不是消費(fèi)股中。而且，投資機(jī)會(huì)將向更多板塊擴(kuò)散。”一家大型保險(xiǎn)資管公司權(quán)益部負(fù)責(zé)人說。

    多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理告訴記者，隨著全球疫情防控態(tài)勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)全面復(fù)蘇且相對(duì)較熱的態(tài)勢(shì)。在這樣的宏觀背景下，主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)較為一致的判斷是，春節(jié)后A股將出現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。隨著更多行業(yè)盈利情況日漸好轉(zhuǎn)，越來越多上市公司基本面將持續(xù)改善，投資機(jī)會(huì)將向更多板塊擴(kuò)散。

    至于“抱團(tuán)”這個(gè)市場焦點(diǎn)問題，他們認(rèn)為，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象其實(shí)一直存在，短期內(nèi)也不會(huì)改變，只不過是“抱團(tuán)”板塊會(huì)持續(xù)輪動(dòng)。機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”的切換，伴隨著大盤風(fēng)格的切換，而“抱團(tuán)”瓦解，往往意味著“抱團(tuán)”板塊業(yè)績?cè)鏊俨患邦A(yù)期，已經(jīng)維持不了虛高的股價(jià)。

    綜合多方情況來看，節(jié)后主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的權(quán)益布局路徑主要有兩條：一條是節(jié)前漸熱的傳統(tǒng)順周期行業(yè)，主要集中在估值相對(duì)較低的化工、機(jī)械、建筑建材等品種。這與年初以來保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的調(diào)研情況基本吻合。

    據(jù)上海證券報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，1月以來，分別有15家化工板塊的上市公司、12家機(jī)械設(shè)備板塊的上市公司接待了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的調(diào)研。其中，最受關(guān)注的是新洋豐和華峰測(cè)控，分別接待了13家、10家保險(xiǎn)公司的調(diào)研。

    另一條路徑是前期不太被關(guān)注的金融和地產(chǎn)板塊，這類傳統(tǒng)的高分紅價(jià)值型股票一直是保險(xiǎn)資金權(quán)益配置較為青睞的品種。但去年這類股票大幅跑輸大盤，估值一直受到市場風(fēng)格壓制，目前已跌至歷史低位。

    據(jù)悉，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)成的共識(shí)是，從相對(duì)表現(xiàn)看，這類股票全面反轉(zhuǎn)雖然仍需時(shí)間，但再度跑輸大盤的概率不大，預(yù)計(jì)今年會(huì)迎來持續(xù)修復(fù)。“尤其是金融類板塊業(yè)績擁有較強(qiáng)的確定性，具備估值提供的安全邊際，很可能就是下一次機(jī)構(gòu)‘抱團(tuán)’的目標(biāo)。”一家中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理說。

    也有保險(xiǎn)公司投資經(jīng)理提示了短期風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注流動(dòng)性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)。“市場一方面享受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的盈利回升，另一方面又時(shí)刻擔(dān)憂政策收緊導(dǎo)致的估值收縮，當(dāng)前市場正處于盈利增長與估值收縮的‘賽跑’階段，預(yù)期市場短期波動(dòng)將加大。”

    不過，絕大部分受訪保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理認(rèn)為，“不急轉(zhuǎn)彎”仍是目前的政策基調(diào)，建議投資者參考上市公司2020年年報(bào)、2021年一季報(bào)盈利情況進(jìn)行投資布局。