銀行理財市場調(diào)查：部分理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示“報喜不報憂”

    本報記者 蘇向杲 楊潔

    目前，銀行理財市場存在哪些對投資者“不友好”的現(xiàn)象，哪些環(huán)節(jié)仍有優(yōu)化空間？“3·15”前夕，《證券日報》記者通過“線上+線下”方式，體驗、調(diào)查了10余家銀行的理財服務(wù)。

    記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前銀行理財產(chǎn)品在信披及銷售環(huán)節(jié)存在以下幾方面問題：一是部分產(chǎn)品展示過往業(yè)績時“報喜不報憂”；二是預(yù)期收益率參考指標(biāo)較多，投資者不明就里；三是風(fēng)險評估有“操作空間”；四是銀行理財經(jīng)理的專業(yè)能力有待提升。

    區(qū)間業(yè)績展示易讓人誤解

    3月14日，記者在某股份制銀行App的理財專區(qū)看到，該行代銷的一款旗下理財子公司的產(chǎn)品，展示的收益率為“成立以來年化收益率達(dá)13.48%”。但記者點開該產(chǎn)品的詳細(xì)介紹，卻發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品近一年的收益率僅為2.57%，近1個月收益率更是低至-17.2%。

    這種現(xiàn)象不是個例。投資者呂澤（化名）告訴記者，他購買的一款理財產(chǎn)品頁面顯示成立以來年化收益率為3.62%（已成立3年），他據(jù)此購買后，實際收益率僅1.8%。

    在北京西三環(huán)一家股份制銀行的理財經(jīng)理告訴《證券日報》記者，展示某一區(qū)間的業(yè)績，比如成立以來、近一年、近半年、近1個月等并不是很好的預(yù)期收益率參考指標(biāo)，且很容易引發(fā)誤解。

    上述理財經(jīng)理進(jìn)一步表示，在資管新規(guī)實施前，銀行理財產(chǎn)品剛兌且收益率可預(yù)期，凈值增長曲線呈平滑走勢，某一區(qū)間的年化收益率就能代表過去和未來的收益率。但資管新規(guī)后，區(qū)間收益率的參考價值大幅減弱，投資者應(yīng)更為慎重地購買理財產(chǎn)品。例如，當(dāng)近1個月或近半年的理財產(chǎn)品凈值大漲時，極有可能是理財產(chǎn)品配置的債券或股票正處于上漲通道，投資者若據(jù)此“追漲”可能會虧損。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也對《證券日報》記者表示，理財公司或代銷渠道采用“成立以來年化收益率”等指標(biāo)，理論上只要符合法律法規(guī)即可，但應(yīng)當(dāng)避免產(chǎn)品借此“報喜不報憂”，從而給投資者帶來錯誤的預(yù)期，未來要規(guī)范這一行為避免誤導(dǎo)投資者。

    業(yè)績比較基準(zhǔn)有相對參考價值

    如果區(qū)間業(yè)績指標(biāo)的參考價值不大，那么投資者該關(guān)注哪個指標(biāo)？

    多位銀行理財經(jīng)理告訴記者，消費者在投資時想尋找一個客觀的指標(biāo)作為預(yù)期收益率目標(biāo)，這是投資慣性使然。不過，記者發(fā)現(xiàn)，目前預(yù)期收益率參考指標(biāo)，除上述銀行理財公司展示的區(qū)間業(yè)績之外，還有一些理財產(chǎn)品直接展示業(yè)績比較基準(zhǔn)這一指標(biāo)。

    北京南三環(huán)另一家股份制銀行理財經(jīng)理告訴記者，盡管業(yè)績比較基準(zhǔn)并不代表未來的實際收益率，但在各種指標(biāo)中，該指標(biāo)相對具有一定參考價值。

    業(yè)績比較基準(zhǔn)，即銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績，計算出來的投資者可能獲得的預(yù)估收益。一方面，該指標(biāo)影響管理人超額業(yè)績報酬或浮動管理費的收取門檻，關(guān)系到超額收益在管理人和投資者間的分配。另一方面，由于習(xí)慣和歷史沿革，很多投資者有意無意地將業(yè)績比較基準(zhǔn)和未來收益相聯(lián)系，進(jìn)而對理財產(chǎn)品銷售規(guī)模產(chǎn)生重要影響。

    從數(shù)據(jù)層面看，多數(shù)銀行理財產(chǎn)品的實際收益率達(dá)到或超過了業(yè)績比較基準(zhǔn)。據(jù)廣發(fā)固收劉郁團(tuán)隊測算，截至3月10日全部理財子產(chǎn)品業(yè)績達(dá)標(biāo)（到期收益率達(dá)到或超過業(yè)績比較基準(zhǔn)）占比為23.6%。

    風(fēng)險測評有“操作空間”

    除上述現(xiàn)象之外，記者測評多家銀行App發(fā)現(xiàn)，部分高風(fēng)險理財產(chǎn)品可以通過“修改”風(fēng)險測評來投資。也有投資者告訴記者，當(dāng)其購買一款理財產(chǎn)品時，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險評級不符，無法購買，于是自己重新做了風(fēng)險測評，然后便可順利購買。盡管這屬于個人行為，但也側(cè)面說明風(fēng)險測評有“操作空間”。

    “這種情況不利于準(zhǔn)確地識別投資者的風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力，未來針對投資者展開精準(zhǔn)營銷時，也會出現(xiàn)識別不清的營銷困境。”明明表示，一部分理財機(jī)構(gòu)風(fēng)險測評評估過于簡單，科學(xué)性、全面性有待提升。從長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，應(yīng)當(dāng)建立完善全面的風(fēng)險識別流程，包括投資者的財務(wù)情況、投資經(jīng)驗、投資目標(biāo)、風(fēng)險偏好等，并且定期跟蹤、及時更新，不斷完善用戶畫像，提供更適合的金融服務(wù)。

    除上述問題外，記者近期走訪多家銀行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，不同銀行的理財經(jīng)理對理財產(chǎn)品收益率、底層投資資產(chǎn)等指標(biāo)的理解差異較大。這顯示出線下理財經(jīng)理的專業(yè)性仍有待進(jìn)一步提升。

    銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)顯示，截至2022年底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模27.65萬億元。整體結(jié)構(gòu)上仍以個人投資者為主，個人理財投資者數(shù)量為9575.32萬人，占比99.01%。在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財產(chǎn)品仍需在信披等維度持續(xù)發(fā)力，服務(wù)好廣大投資者。