房企獲銀行離岸貸款加碼支持 有望以點帶面盤活跨境融資

    本報記者 楊潔

    繼國有六大行發(fā)揮頭雁作用，進一步深化銀企合作，改善房企現(xiàn)金流后，多家股份制銀行也陸續(xù)加入。日前，記者從業(yè)內獲悉，四大行和部分股份制銀行近期為房企投放以國內資產(chǎn)作為抵押品的境外貸款，幫助房企償還海外債務。

    接受《證券日報》記者采訪的多位專家表示，在當前房企海外償債壓力較大的背景下，銀行為房企提供有擔保的境外貸款有助于緩解房企美元債信用風險，改善房企流動性，對于修復境外投資者的投資預期等具有重要作用，從而有望間接盤活房企跨境融資。

    多家銀行提供內保外貸

    在本輪銀行對房企流動性的支持政策中，內保外貸十分引人關注，國有大行和股份制銀行對此均有所動作。

    例如，公開信息顯示，美的置業(yè)日前與工商銀行簽署《全面戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方明確以“總對總”模式進一步提升雙方整體合作力度。根據(jù)協(xié)議，工商銀行將為美的置業(yè)在房地產(chǎn)開發(fā)貸款、債券承銷與投資、預售資金監(jiān)管保函、境外融資、內保外貸、房地產(chǎn)并購融資及其配套服務、租賃住房融資、個人住房按揭貸款等方面提供綜合授信支持。

    股份制銀行中，中信銀行、光大銀行近期也與多家房企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，為房企提供綜合金融服務，其中就包括內保外貸等業(yè)務領域。

    “內保外貸是銀行的跨境擔保業(yè)務。”東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示，主要包含兩方面要素，一是內保，二是外貸。內保指境內企業(yè)提供反擔保、境內銀行開出保函或備付信用證提供擔保；外貸指境外銀行憑保函向境外企業(yè)提供貸款。因此，內保外貸主要涉及四方參與主體：境內企業(yè)、境內銀行、境外企業(yè)及境外銀行。對房企來說，內保外貸的具體操作過程可以概括為：境內房企總公司向境內銀行提供資產(chǎn)擔保，開立擔保函，隨后境內銀行向境外銀行出具保函，境外銀行憑借收到的保函，向境內房企總公司的境外下屬企業(yè)發(fā)放外幣貸款。

    中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，內保外貸的優(yōu)勢在于，境內銀行對融資企業(yè)更熟悉，握有信息優(yōu)勢，內保外貸可以降低企業(yè)融資成本并增加融資便捷性。

    房企海外融資環(huán)境或改善

    今年以來，房企發(fā)行海外債規(guī)模有所下降，房企在境外資本市場的表現(xiàn)稍顯低迷。

    據(jù)中指研究院監(jiān)測，2022年1月份至11月份，房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額7796.3億元，同比下降51.7%。從融資結構來看，海外債占比僅為2.3%，同比下降14.1個百分點。從11月份單月來看，房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為465億元，同比下降25.9%，環(huán)比下降18.4%。受疫情、政策調整等多重因素影響，11月份市場觀望情緒較大，融資規(guī)模再度下滑，年內僅高于2月份水平。從融資結構來看，海外債占比為0%。

    明明表示，今年以來，海外評級機構多次下調房企發(fā)行人評級，房企境外融資幾乎停滯，而2023年海外債務到期規(guī)模不容小覷，全年海外債券到期規(guī)模約為589億美元，即將到來的1月份即為償債高峰，約有98億美元到期債務。同時人民幣匯率波動較大，加大了房企的離岸償債壓力。

    “此前房企在離岸市場的融資規(guī)模較大，存在比較大的償債壓力，而且受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷、房企信用風險暴露的影響，房企離岸市場信用環(huán)境收緊，再融資難度較大。”馮琳表示，在此背景下，銀行支持房企內保外貸，主要是為了緩解房企美元債信用風險，為其打通一條較為快捷的低成本美元融資渠道?？傮w來看，銀行對緩解房企美元債信用風險提供了一條切實可行的解決方案，后期房企美元債違約勢頭有望實質性緩和。

    明明認為，“銀行為房企提供境外融資，開展內保外貸等業(yè)務，有助于改善房企流動性情況，幫助償還離岸債務，改善房企境外信用情況，提高海外評級機構和投資者的信心，助推房企重新開展海外債券融資，從而以點帶面地盤活房企跨境融資情況。”

    中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負責人劉水表示，銀行上述措施有助于房企緩解償債壓力，防止債務違約風險繼續(xù)擴大。同時，也有利于促進海外投資者恢復投資信心，改善房企海外融資環(huán)境。