新股破發(fā)成為了常態(tài),2022年開年以來,新股首發(fā)連連遇挫,截至1月17日,今年共上市14只新股,其中有4只個股首日破發(fā),占比28%。“打新不敗”神話不再,盲目打新的投資者應(yīng)睜大眼睛,仔細(xì)甄別企業(yè)質(zhì)地。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示,在注冊制改革不斷推進(jìn)的大背景下,新股破發(fā)不會是偶發(fā)現(xiàn)象,未來隨著市場定價能力提升,新股博弈將重回新的平衡,新股破發(fā)頻率可能會降低,新股破發(fā)與否由市場牛熊狀態(tài)和個股企業(yè)質(zhì)量等因素共同決定。
近日新股破發(fā)現(xiàn)象又有所增多。14日,新股翱捷科技上市首日即大幅破發(fā),收盤價109元,較發(fā)行價164.54元跌逾33.75%,當(dāng)初喜洋洋中的一簽翱捷科技,當(dāng)日居然要浮虧2萬多元。
今年以來,共有14只新股上市,其中4只個股首日破發(fā),除翱捷科技外,上市首日破發(fā)的還有亞虹醫(yī)藥、星輝環(huán)材和唯科科技,破發(fā)幅度分別為23.41%、9.12%和6.07%。若把時間拉長來看,新股破發(fā)的常態(tài)化從去年四季度開始,自2021年10月下旬出現(xiàn)一輪較為密集的上市首日破發(fā)以來,注冊制新股破發(fā)概率較此前年份確有提升。此前,A股市場大都是打新必賺。
同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,去年以來至2022年1月17日,A股上市首日出現(xiàn)破發(fā)的新股達(dá)26只,其中有20只破發(fā)集中發(fā)生在去年10月之后。
新股發(fā)行定價會愈發(fā)完善,破發(fā)將是一個常態(tài)化情形。去年9月18日,證監(jiān)會、滬深交易所、證券業(yè)協(xié)會同步發(fā)布注冊制下發(fā)行承銷一系列規(guī)則調(diào)整,通過完善高價剔除比例、取消定價突破“四數(shù)孰低值”時需延遲發(fā)行的要求、加強(qiáng)詢價報價行為監(jiān)管等內(nèi)容,促進(jìn)買賣雙方均衡博弈,提升新股發(fā)行定價的市場化水平。
由于過去存在抱團(tuán)壓價的現(xiàn)象,導(dǎo)致網(wǎng)下新股詢價定價很低,新股上市第一個交易日幾乎都是大漲,有的甚至能暴漲兩三倍,這表明網(wǎng)下新股詢價存在不合理之處。隨著新股破發(fā)的頻現(xiàn),過去靠閉眼打新股就能“躺賺”的時代結(jié)束了。
川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示,多只新股上市首日破發(fā)是注冊制詢價新規(guī)和公司基本面雙重影響下的結(jié)果。詢價新規(guī)實施后,機(jī)構(gòu)抱團(tuán)壓低發(fā)行價的問題得到改善,新股發(fā)行價格趨于合理,上市公司能夠通過IPO募集更多資金,實現(xiàn)利益最大化,但部分機(jī)構(gòu)投資者尚未適應(yīng)新規(guī),為成功中簽傾向于報較高價格,甚至溢價發(fā)行,導(dǎo)致新股上市后容易出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象。
新股上市首日破發(fā)很大程度上是市場的選擇,在當(dāng)前的新股市場上,上市公司除了會講故事,更要有實打?qū)嵉臉I(yè)績傍身才會得到市場認(rèn)可,市場已經(jīng)逐漸不再會為“高價”買單。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,目前已發(fā)行未上市的個股共有10只,如何挑選新股,投資者需要調(diào)整思維。
前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為,在注冊制新股詢價制度下,有些機(jī)構(gòu)為了能夠入圍,在詢價的時候會在一定程度把價格往高報。正是因為發(fā)行價過高,加之近期二級市場相對低迷,新股破發(fā)的現(xiàn)象也就時有發(fā)生,投資者不應(yīng)盲目打新,還是應(yīng)結(jié)合基本面分析。
實際上,隨著投資者打新熱情有所降溫,多只股票出現(xiàn)高棄購率。例如,百濟(jì)神州此前公布的上市發(fā)行結(jié)果顯示,其網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量為103.25萬股,若按公司發(fā)行股份數(shù)量1.15億股計算,棄購金額達(dá)1.99億元。
“注冊制下市場化定價提升,機(jī)構(gòu)報價需從入圍博弈回歸價值理性。”一家券商人士表示,未來上市的新股分化將愈加明顯,這對參與網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)將是一個考驗,畢竟盲目報高價入圍容易發(fā)生虧損,詢價機(jī)制應(yīng)促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)對于新股價值的真實認(rèn)知,未來需建立合格報價者機(jī)制,對于報價符合新股長期均值的定價準(zhǔn)確者予以激勵,同時落實主體責(zé)任,推進(jìn)專業(yè)化建設(shè),進(jìn)一步提升機(jī)構(gòu)的定價能力。
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