邁瑞醫(yī)療成功過會創(chuàng)業(yè)板第3家千億市值公司看它了

    原標(biāo)題：又一“巨無霸”成功過會！創(chuàng)業(yè)板第3家千億市值公司就看它了

    邁瑞醫(yī)療創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲通過！

    7月24日，證監(jiān)會發(fā)審委公布了最新申報(bào)首發(fā)上市的審核結(jié)果。中國最大的醫(yī)療器械公司邁瑞醫(yī)療在經(jīng)歷海外十年上市后，歷經(jīng)2年多的籌備，終于走完了回歸國內(nèi)資本市場的關(guān)鍵一步。

    有望成創(chuàng)業(yè)板第3家千億市值公司

    招股書申報(bào)稿顯示，邁瑞醫(yī)療此次擬發(fā)行不超過1.22億股，募集資金總額63.4億元，分別投向光明生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建等8個(gè)項(xiàng)目。

    邁瑞醫(yī)療募投項(xiàng)目

    縱觀創(chuàng)業(yè)板設(shè)立9年來的IPO情況，IPO募集金額最多的是寧德時(shí)代，募集資金約為54億元，若邁瑞醫(yī)療擬投資項(xiàng)目金額足額獲批，有望創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板IPO募資規(guī)模新紀(jì)錄。

    不過值得注意的是，此前寧德時(shí)代初始預(yù)期募資金額曾高達(dá)131億元，實(shí)際募資額縮水近六成，因此邁瑞醫(yī)療的最終募資規(guī)模仍存較大變數(shù)。

    從公司估值來看，當(dāng)前A股市場給予醫(yī)療器械類公司的市盈率倍數(shù)多數(shù)在50至70倍之間。以同在創(chuàng)業(yè)板上市的A股醫(yī)療器械龍頭樂普醫(yī)療為例，當(dāng)前樂普醫(yī)療的滾動市盈率為66.3倍，2018年市盈率預(yù)測值為50.8倍。

    對標(biāo)當(dāng)前A股醫(yī)療器械公司的市盈率區(qū)間，以邁瑞醫(yī)療去年26億元的凈利潤簡單測算，邁瑞醫(yī)療上市后的市值有望達(dá)到1300億元至1800億元左右，或成為繼寧德時(shí)代和溫氏股份后，創(chuàng)業(yè)板上的第三只千元市值股票。

    中國醫(yī)療器械絕對龍頭

    邁瑞醫(yī)療創(chuàng)立于1991年，是一家醫(yī)療設(shè)備與解決方案供應(yīng)商，營收主要由生命信息與支持產(chǎn)品、體外診斷產(chǎn)品、醫(yī)療影像產(chǎn)品及其他產(chǎn)品構(gòu)成。

    招股書申報(bào)稿披露，截至2017年末，邁瑞醫(yī)療總資產(chǎn)為144.38億元，營業(yè)收入為111.74億元，凈利潤為26.01億元。對標(biāo)A股其他醫(yī)療器械公司，邁瑞醫(yī)療上述指標(biāo)遙遙領(lǐng)先。

    邁瑞醫(yī)療與A股業(yè)績前十醫(yī)療器械公司對比

    除了財(cái)務(wù)指標(biāo)領(lǐng)先，邁瑞醫(yī)療近年來在研發(fā)費(fèi)用方面的投入也遠(yuǎn)超同行。招股書顯示，過去三年，邁瑞醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用分別為9.88億元、9.9億元和10.18億元，占營業(yè)收入的比例分別為12.33%、10.96%和9.11%。

    而在A股同行業(yè)上市公司中，去年的研發(fā)費(fèi)用投入最高的5家公司為樂普醫(yī)療、開立醫(yī)療、理邦儀器、華大基因和新華醫(yī)療，5家公司總研發(fā)費(fèi)用之和為9.9億元。

    A股部分醫(yī)療器械公司研發(fā)費(fèi)用

    曾在美國上市十年

    邁瑞醫(yī)療是與三六零同一年完成私有化的中概股，不過比起三六零快速的在A股借殼上市，邁瑞醫(yī)療在A股的IPO之路略顯坎坷。

    2006年，邁瑞醫(yī)療在紐交所上市。當(dāng)年，邁瑞醫(yī)療與華為、騰訊等曾被認(rèn)為分別是醫(yī)療、通訊和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的高科技企業(yè)代表。

    登陸美股十年后，2016年，邁瑞醫(yī)療以33億美元完成了私有化退市。

    對于選擇回歸國內(nèi)資本市場的原因，邁瑞醫(yī)療董事長此前在接受中國證券報(bào)（公眾號：xhszzb）專訪時(shí)表示：“現(xiàn)在我們不需要再靠美國上市公司這塊牌子來打我們的品牌了，而是靠產(chǎn)品的質(zhì)量、研發(fā)及創(chuàng)新來贏得市場。另外，回國上市有利于公司真實(shí)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，也能讓國內(nèi)股民享受到公司快速發(fā)展的紅利。”

    2016年12月，邁瑞醫(yī)療開始接受中銀國際、華泰聯(lián)合證券上市輔導(dǎo)，并在2017年5月，邁瑞醫(yī)療向深交所提交主板IPO申請，開始排隊(duì)等待上會審核。當(dāng)時(shí)披露的報(bào)告顯示，邁瑞醫(yī)療擬公開發(fā)行不超過1.216億股，募資66.26億元，登陸深市中小板。

    2018年2月，邁瑞醫(yī)療主動撤回IPO申報(bào)材料，引起多方猜測。有消息稱，邁瑞醫(yī)療這一舉動與證監(jiān)會窗口指導(dǎo)口徑發(fā)生變化有關(guān)。根據(jù)2016年修訂的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第二十六條第四款的規(guī)定，申請上市企業(yè)最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等）占凈資產(chǎn)的比例不得高于20%，商譽(yù)也被計(jì)入其中。根據(jù)邁瑞醫(yī)療公開的財(cái)報(bào)顯示，截至2016年末，該公司商譽(yù)賬面價(jià)值13.09億元，凈資產(chǎn)46億元，商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例達(dá)到28.46%。

    不過，邁瑞醫(yī)療在終止IPO后一個(gè)月，迅速選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，重回IPO隊(duì)列，至此在IPO門外徘徊良久的邁瑞醫(yī)療終于修成正果。