IPO審核將有三大新變化：審核提速、問詢細(xì)化、過會(huì)率下降

    ■安寧

    新股發(fā)行雖然提速，但企業(yè)的過會(huì)率卻在下降，這也意味著2017年在加大股票供給的同時(shí)，新股的質(zhì)量也在不斷提升。

    數(shù)據(jù)顯示，截止到今年1月23日，已經(jīng)有45家公司上會(huì)，其中6家被否，1家暫緩表決，過會(huì)率為86.67%。而2015年、2016年新股發(fā)行企業(yè)通過率分別為92.28%和91.21%。雖然不能用一個(gè)月的過會(huì)率代表全年的過會(huì)率，但是，從2017年首月的IPO審核來看，筆者認(rèn)為，今年的IPO審核將會(huì)有三個(gè)新變化：審核提速、問詢細(xì)化、過會(huì)率下降。

    今年以來，IPO發(fā)行依然延續(xù)了去年11月份以來的節(jié)奏，平均每周12家左右的企業(yè)上會(huì)。但值得關(guān)注的是，在新股發(fā)行提速的同時(shí)，IPO企業(yè)被否率也在增加，從被否情況來看，業(yè)績變臉、企業(yè)規(guī)范性不夠、關(guān)聯(lián)交易成為了企業(yè)最終無緣發(fā)行的關(guān)鍵。

    另外，從發(fā)審委會(huì)議提出詢問的問題來看更加細(xì)化，例如，有要求發(fā)行人說明發(fā)行股票募集資金使用計(jì)劃及相關(guān)決策情況募集資金安排的必要性和合理性，相關(guān)內(nèi)部控制制度建設(shè)情況及其有效性；還有要求發(fā)行人結(jié)合報(bào)告期和2016年全年的經(jīng)營情況說明發(fā)行人的行業(yè)地位或行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，是否對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響等等。

    由此來看，“從嚴(yán)監(jiān)管”更多的是在監(jiān)管廣度和深度上更為嚴(yán)格，即監(jiān)管內(nèi)容更多和更全、監(jiān)管更為仔細(xì)，監(jiān)管手段較從前豐富。而這樣做的目的，主要還是為了更好地保護(hù)質(zhì)地好的企業(yè)，把不符合發(fā)行條件的企業(yè)擋在IPO大門之外。

    雖然IPO的第一道大門放寬了，但上市的大門卻收窄了，提速增質(zhì)可以說是對當(dāng)前IPO發(fā)行的最好詮釋。