中基協(xié)副秘書(shū)長(zhǎng)黃麗萍：構(gòu)建完整ESG投資鏈條需全行業(yè)主動(dòng)作為積極探索

    本報(bào)記者 王思文

    2020年11月12日，由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)主辦的“2020中國(guó)責(zé)任投資論壇——ESG探索與發(fā)展”成功召開(kāi)。本次論壇為2020中國(guó)（天津）企業(yè)國(guó)際融洽會(huì)暨民洽會(huì)的分論壇，也是協(xié)會(huì)以責(zé)任投資為主題舉辦的第四屆論壇。論壇由中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)黃麗萍主持，天津市金融監(jiān)督管理局副局長(zhǎng)王鎮(zhèn)致開(kāi)幕辭。中國(guó)人民銀行金融研究所、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所、中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)、上海證券交易所相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院、清華大學(xué)法學(xué)院資深學(xué)者，以及易方達(dá)基金、銀華基金、盛世投資、中國(guó)工商銀行、商道融綠、MSCI、威靈頓、普華永道等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)資深專家受邀參會(huì)并發(fā)表觀點(diǎn)。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng) 黃麗萍

    在開(kāi)幕致辭中，天津市金融監(jiān)督管理局副局長(zhǎng)王鎮(zhèn)認(rèn)為，ESG投資在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上，融入環(huán)境、社會(huì)和公司治理因素，考察企業(yè)長(zhǎng)期、可持續(xù)價(jià)值增長(zhǎng)的能力，可以有效防控風(fēng)險(xiǎn)、獲取長(zhǎng)期回報(bào)，發(fā)現(xiàn)、挖掘、培育最具經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能的實(shí)體企業(yè)；長(zhǎng)期來(lái)看，ESG投資將改善資本運(yùn)用邏輯，進(jìn)而推動(dòng)實(shí)體企業(yè)改善自身價(jià)值增長(zhǎng)方式，十分契合我國(guó)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的精神，是落實(shí)“綠色”發(fā)展理念、提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的重要手段。

天津市金融監(jiān)督管理局副局長(zhǎng) 王鎮(zhèn)

    在主旨發(fā)言環(huán)節(jié)，中國(guó)人民銀行金融研究所副所長(zhǎng)雷曜表示，近年來(lái)隨著聯(lián)合國(guó)2030可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和《巴黎協(xié)定》2℃溫升目標(biāo)的提出，貫徹環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）原則的責(zé)任投資理念不斷深入人心。與此同時(shí)，中國(guó)綠色金融也持續(xù)深化發(fā)展，已經(jīng)形成綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)、綠色金融數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、綠色金融產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新體系和綠色金融激勵(lì)約束機(jī)制四大支柱。中國(guó)作為負(fù)責(zé)任的發(fā)展中大國(guó)，將堅(jiān)決貫徹綠色發(fā)展國(guó)家戰(zhàn)略，積極履行《巴黎協(xié)定》承諾及“2030年實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰、2060年實(shí)現(xiàn)碳中和”的國(guó)家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)，結(jié)合疫情后的綠色復(fù)蘇進(jìn)程，持續(xù)優(yōu)化和完善ESG投資的政策環(huán)境。

中國(guó)人民銀行金融研究所副所長(zhǎng) 雷曜

    國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)陳道富認(rèn)為，ESG的要求與可持續(xù)發(fā)展、包容性發(fā)展、新發(fā)展理念以及高質(zhì)量增長(zhǎng)等目標(biāo)內(nèi)涵一致，是站在全人類可持續(xù)發(fā)展的視角，來(lái)約束微觀企業(yè)的現(xiàn)實(shí)行為。我國(guó)市場(chǎng)ESG的主要難點(diǎn)在于對(duì)ESG理念的認(rèn)知、重視和資源投入不足，ESG信息披露不充分、數(shù)據(jù)質(zhì)量不高，專業(yè)整合能力不足，實(shí)踐中對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的互補(bǔ)、股東和社會(huì)視角的差異、短期回報(bào)和中長(zhǎng)期績(jī)效的平衡、公開(kāi)信息和內(nèi)部信息的矛盾等方面還缺少有效方法。未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)ESG發(fā)展的重點(diǎn)應(yīng)立足于融入和良性循環(huán)，嚴(yán)格環(huán)保和社會(huì)責(zé)任管理，提高執(zhí)法的透明度和信息披露規(guī)范性，提高全國(guó)執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)的一致性；擴(kuò)大ESG報(bào)告披露范圍，出臺(tái)披露指引細(xì)則，增加可比性的量化指標(biāo)披露規(guī)范；搭建標(biāo)準(zhǔn)化的共享基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，發(fā)展專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng) 陳道富

    上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授邱慈觀表示，關(guān)于ESG與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的學(xué)術(shù)研究已有三十余年。企業(yè)承擔(dān)ESG責(zé)任的主要理論基礎(chǔ)是上世紀(jì)80年代發(fā)展起來(lái)的利益相關(guān)者說(shuō)。各國(guó)在勞動(dòng)者權(quán)益、消費(fèi)者權(quán)益、社區(qū)權(quán)益以及環(huán)境方面的立法實(shí)踐均體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)內(nèi)部和外部利益相關(guān)者所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任?？沙掷m(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和影響力加權(quán)會(huì)計(jì)框架是正在發(fā)展之中的新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，有望與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則形成相互補(bǔ)充，對(duì)提升企業(yè)ESG評(píng)價(jià)的有效性有十分積極的意義?；诶嫦嚓P(guān)者或風(fēng)險(xiǎn)管理理論的實(shí)證研究總體上支持，提升企業(yè)的ESG表現(xiàn)可以獲得提高企業(yè)聲譽(yù)、吸引優(yōu)秀員工、開(kāi)發(fā)環(huán)境友好產(chǎn)品、獲得資金渠道、維持客戶資源或強(qiáng)化市場(chǎng)地位等好處，從而提升企業(yè)價(jià)值，但實(shí)證研究也表明，企業(yè)價(jià)值的提高并不必然帶來(lái)投資者的超額回報(bào)，ESG投資與超額回報(bào)之間可能有更為復(fù)雜的關(guān)系。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授 邱慈觀

    清華大學(xué)法學(xué)院教授施天濤表示，從法律角度看，公司社會(huì)責(zé)任幾乎涉及整個(gè)法律體系，并非“公司法上的社會(huì)責(zé)任”。公司法能夠?qū)旧鐣?huì)責(zé)任作出一定程度的回應(yīng)，例如對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的要求等。但是，公司法的基石原則是管理者對(duì)公司股東負(fù)有受信義務(wù)，當(dāng)利益相關(guān)者多元化且對(duì)管理人提出受信義務(wù)要求時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)管理者“一仆難以伺候多個(gè)主人”的社會(huì)責(zé)任難題。通過(guò)公司守法義務(wù)的設(shè)置，在公司法與外部法律之間建立連接關(guān)系，塑造一個(gè)公司管理者必須履行的義務(wù)群或責(zé)任體系，是緩解管理者困境的可能方向。公司社會(huì)責(zé)任是一個(gè)系統(tǒng)工程，每個(gè)子系統(tǒng)都有各自的任務(wù)和目標(biāo)，需要各個(gè)環(huán)節(jié)相互配合，協(xié)同努力。任何不加區(qū)分的嘗試必將造成系統(tǒng)紊亂，導(dǎo)致公司社會(huì)責(zé)任無(wú)法真正得到落實(shí)。

清華大學(xué)法學(xué)院教授 施天濤

    中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)曹德云認(rèn)為，無(wú)論是面對(duì)國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)的潮流，還是國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃的要求，以ESG投資為核心的負(fù)責(zé)任投資以及可持續(xù)發(fā)展金融都應(yīng)成為包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者所要考慮的戰(zhàn)略重點(diǎn)和主流趨勢(shì)。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)始終注重履行社會(huì)責(zé)任，在推動(dòng)市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，堅(jiān)持把綠色與可持續(xù)發(fā)展放在首位，從負(fù)債端到資產(chǎn)端全方位地參與可持續(xù)發(fā)展的金融體系建設(shè)。包括保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在內(nèi)的各類市場(chǎng)主體要抓住可持續(xù)發(fā)展的機(jī)遇，踐行ESG投資理念，積極探索綠色可持續(xù)投資的實(shí)現(xiàn)途徑，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展朝著更高質(zhì)量、更高水平、更高效率邁進(jìn)。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng) 曹德云

    上海證券交易所投資者服務(wù)部副總經(jīng)理劉蔚表示，上市公司投資者關(guān)系管理是資本市場(chǎng)建設(shè)的重要基礎(chǔ)性工作，在推進(jìn)上市公司治理、倡導(dǎo)價(jià)值投資理念、保護(hù)投資者合法權(quán)益方面都發(fā)揮著重要的作用，而將ESG深度融入到上市公司投資者關(guān)系管理中，有助于上市公司與投資者建立長(zhǎng)期協(xié)作的關(guān)系，改善上市公司ESG實(shí)踐和績(jī)效，進(jìn)而推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造。

上海證券交易所投資者服務(wù)部副總經(jīng)理 劉蔚

    MSCI執(zhí)行董事、大中華區(qū)投資和風(fēng)險(xiǎn)分析主管趙丕煒表示，ESG作為投資中的新角色新維度，可以融合其他的財(cái)務(wù)指標(biāo)和數(shù)據(jù)，更好地幫助投資者優(yōu)化投資決策。盡管中國(guó)A股市場(chǎng)關(guān)于ESG的研究與實(shí)踐相較國(guó)外起步比較晚，但中國(guó)市場(chǎng)的上市公司已經(jīng)逐漸開(kāi)始樹(shù)立ESG理念承擔(dān)ESG責(zé)任?；仡欉^(guò)往，中國(guó)市場(chǎng)的ESG評(píng)級(jí)不斷走高；放眼未來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)的ESG轉(zhuǎn)型也將持續(xù)為經(jīng)濟(jì)注入新的發(fā)展動(dòng)力。

MSCI執(zhí)行董事、大中華區(qū)投資和風(fēng)險(xiǎn)分析主管 趙丕煒

    ChinaSIF理事長(zhǎng)、商道融綠董事長(zhǎng)郭沛源主持了ESG行業(yè)實(shí)踐圓桌討論，盛世投資首席運(yùn)營(yíng)官、創(chuàng)始合伙人秦曉娟、工商銀行現(xiàn)代金融研究院副院長(zhǎng)殷紅、易方達(dá)基金研究部副總經(jīng)理郭杰、銀華基金研究部總監(jiān)助理彭喬、威靈頓管理香港有限公司董事張嘉賓、普華永道中國(guó)北方區(qū)金融行業(yè)合伙人倪清參與了交流分享。各位嘉賓就全球資管領(lǐng)域在ESG融合方面的最新變化、國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)ESG投資趨勢(shì)、核心問(wèn)題以及市場(chǎng)與監(jiān)管的規(guī)范等展開(kāi)深入討論，并建議推動(dòng)完善ESG信息披露和投資實(shí)踐方面的規(guī)則、指引，推動(dòng)建立企業(yè)ESG數(shù)據(jù)共享機(jī)制，借鑒國(guó)際ESG投資實(shí)踐，發(fā)展適合中國(guó)市場(chǎng)特質(zhì)的方法論與工具箱，推動(dòng)養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資本融入責(zé)任投資、價(jià)值投資體系。

    最后，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)黃麗萍總結(jié)發(fā)言。黃麗萍表示，本次論壇對(duì)ESG的內(nèi)涵、機(jī)理、方法和制度環(huán)境作了深刻剖析，分別從上市公司、公私募基金、保險(xiǎn)資管、銀行資管、第三方服務(wù)等方面作了深入交流，提出了諸多有意義的觀點(diǎn)和建議。這對(duì)于更好地推動(dòng)ESG投資，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展將產(chǎn)生積極的影響。構(gòu)建完整的ESG投資鏈條，需要堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，需要全行業(yè)主動(dòng)作為積極探索。希望協(xié)會(huì)能發(fā)揮引領(lǐng)作用，積極推動(dòng)ESG研究向環(huán)境、社會(huì)、公司治理議題的縱深發(fā)展，在核心問(wèn)題上凝聚各方智慧形成合力，推動(dòng)ESG信息披露和有利于更好地履行環(huán)境、社會(huì)、公司治理責(zé)任的制度環(huán)境建設(shè)，也通過(guò)投資的力量來(lái)影響企業(yè)價(jià)值的方向，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的高質(zhì)量發(fā)展。

（編輯 白寶玉）