后疫情時(shí)代中國(guó)債券市場(chǎng)走向何方？大咖們給出這些建議

    本報(bào)記者許潔

    10月30日，由中國(guó)債券資本市場(chǎng)四十人論壇和中國(guó)新聞社旗下財(cái)經(jīng)新媒體中新經(jīng)緯聯(lián)合主辦的“新視野新經(jīng)濟(jì)新征程——中國(guó)債券資本市場(chǎng)四十人論壇第一屆峰會(huì)”在京舉辦，行業(yè)專(zhuān)家、企業(yè)界代表等約200人參會(huì)。論壇圍繞后疫情時(shí)代中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)、債券市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展前景等前沿話題，共同探討中國(guó)債券行業(yè)及資本市場(chǎng)發(fā)展的未來(lái)。

    （中國(guó)債券資本市場(chǎng)四十人論壇第一屆峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)）

    債券市場(chǎng)規(guī)模超百萬(wàn)億元

    中國(guó)新聞社社長(zhǎng)陳陸軍表示，舉世矚目的十九屆五中全會(huì)昨天在京閉幕，為中國(guó)未來(lái)5年乃至15年發(fā)展擘畫(huà)了藍(lán)圖。在“十三五”收官、“十四五”開(kāi)啟的關(guān)鍵時(shí)刻，各行各界都在謀劃未來(lái)發(fā)展大計(jì)。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，債券資本市場(chǎng)未來(lái)如何發(fā)展，同樣備受關(guān)注。

    第十二屆全國(guó)政協(xié)副主席陳元在視頻演講中指出，中國(guó)債券市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)100萬(wàn)億元，成為世界第二大債券市場(chǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)債券市場(chǎng)機(jī)制不斷完善，呈現(xiàn)出發(fā)行主體多元化、發(fā)行方式市場(chǎng)化、發(fā)行期限多樣化的顯著特征，較好地滿足了不同投融資主體的需求，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著增強(qiáng)，為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善發(fā)揮了重要的作用。但中國(guó)債券市場(chǎng)在基礎(chǔ)制度、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力、市場(chǎng)監(jiān)管等方面仍存在一些短板，制約了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的發(fā)揮。

    “債券市場(chǎng)的充分發(fā)展，尤其是國(guó)債市場(chǎng)，是公共財(cái)政配置資源、開(kāi)發(fā)性金融融資和廣大企業(yè)資金來(lái)源多樣化的重要手段。從這個(gè)意義上而言，中國(guó)的債券市場(chǎng)雖然有很長(zhǎng)足的發(fā)展，但也有很長(zhǎng)的路要走。”金磚國(guó)家新開(kāi)發(fā)銀行副行長(zhǎng)、世界銀行原副行長(zhǎng)祝憲說(shuō)道。

    推動(dòng)債券資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

    在教育部原副部長(zhǎng)魯昕看來(lái)，今年債券市場(chǎng)對(duì)直接融資領(lǐng)域作出了重大貢獻(xiàn)，從市場(chǎng)的功能、品種、到市場(chǎng)規(guī)模等方面取得了重要成就。截至目前中國(guó)債券余額達(dá)到110萬(wàn)億元，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了非常重要的推動(dòng)作用，品種也不斷創(chuàng)新。

    為實(shí)現(xiàn)債券資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，魯昕提出三點(diǎn)建議，一是要做大做強(qiáng)做優(yōu)；二是高效率和流動(dòng)性，需要進(jìn)行市場(chǎng)制度完善；三是完善配套制度。

    國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行原副行長(zhǎng)高堅(jiān)認(rèn)為，要把公司的發(fā)展作為新經(jīng)濟(jì)的重要推動(dòng)力，資本市場(chǎng)的創(chuàng)新一定要和企業(yè)的創(chuàng)新結(jié)合起來(lái)。債券市場(chǎng)代表金融市場(chǎng)的深化階段，未來(lái)還要進(jìn)一步發(fā)展。

    談到未來(lái)金融發(fā)展的方向時(shí)，高堅(jiān)指出，金融機(jī)構(gòu)要做“量身訂做”的業(yè)務(wù)，中國(guó)的金融體系將從以銀行業(yè)為主邁向以資本市場(chǎng)為主，資本市場(chǎng)又派生出衍生品市場(chǎng)，從而大大提升資本市場(chǎng)效率。

    中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，財(cái)政部金融司原司長(zhǎng)孫曉霞則提到，要更好地發(fā)揮政府債券的功能。政府債券在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面功不可沒(méi)，截至2019年年均復(fù)合增長(zhǎng)1.1倍，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到了4.79萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到2020年底發(fā)行規(guī)模將達(dá)到3.75萬(wàn)億元，政府債券發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大促進(jìn)了積極財(cái)政政策更加積極有為。此外，政府債券在化解風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)方面駕輕就熟，政府債券行穩(wěn)致遠(yuǎn)，未來(lái)可期。未來(lái)債務(wù)管理方向還是需要以“穩(wěn)”為主，著力避免債務(wù)規(guī)模的無(wú)序膨脹，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

    中國(guó)金融期貨交易所原總經(jīng)理戎志平則認(rèn)為，相對(duì)于股票資本市場(chǎng)，債券資本市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，對(duì)優(yōu)化資源配置、推動(dòng)資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)具有更加重要的作用。債券資本市場(chǎng)發(fā)揮優(yōu)化資源配置的重要途徑，是要打破債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)割裂的狀況，發(fā)揮債券市場(chǎng)在金融產(chǎn)品定價(jià)中的基礎(chǔ)作用。

    建議加快信用評(píng)級(jí)行業(yè)對(duì)外開(kāi)放

    財(cái)政部原部長(zhǎng)劉仲藜談道，在債券市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)也應(yīng)該注意三個(gè)問(wèn)題，一是保證還本，二是保證付息，三得有效益。因此，劉仲藜強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)非常重要，要讓投資者、市場(chǎng)放心，政府滿意。中介經(jīng)濟(jì)應(yīng)起到重要作用，評(píng)估機(jī)構(gòu)要能夠拿出實(shí)在研究報(bào)告。

    中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司原司長(zhǎng)管濤表示，要進(jìn)一步完善加強(qiáng)我們債券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，比如債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通，統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善債券違約處置機(jī)制，豐富債券市場(chǎng)的品種，讓債券市場(chǎng)能提高資源配置效率，能夠增加它的流動(dòng)性，更好地適應(yīng)開(kāi)放的需要，更好地支持人民幣國(guó)際化。

    管濤建議，應(yīng)加快信用評(píng)級(jí)行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，提高信用評(píng)級(jí)的質(zhì)量，這對(duì)債券市場(chǎng)未來(lái)開(kāi)放也非常重要。同時(shí)，會(huì)計(jì)、審計(jì)等一系列相關(guān)的金融服務(wù)，對(duì)于債券市場(chǎng)制度性、系統(tǒng)性地對(duì)外開(kāi)放也至關(guān)重要。

    中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院黨委書(shū)記、院長(zhǎng)劉尚希同樣指出，“國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體”不等于閉關(guān)鎖國(guó)，不等于關(guān)起門(mén)來(lái)搞建設(shè)，而是需要更高水平的開(kāi)放，需要通過(guò)外循環(huán)來(lái)壯大內(nèi)循環(huán)、壯大國(guó)家的綜合實(shí)力。“內(nèi)循環(huán)是目的，外循環(huán)是手段，我們不能為了開(kāi)放而開(kāi)放，為了外循環(huán)而外循環(huán)。”他提到。

    “中國(guó)金融一定要著眼于未來(lái)。”中國(guó)人民大學(xué)原副校長(zhǎng)吳曉求在論壇上說(shuō)道，推動(dòng)未來(lái)發(fā)展的力量有三個(gè)，一是市場(chǎng)化改革，沒(méi)有市場(chǎng)化改革，中國(guó)金融不可能造成競(jìng)爭(zhēng)的格局；二是推動(dòng)科技對(duì)金融的重構(gòu)作用，科技能使金融業(yè)態(tài)多元，可以更好地滿足社會(huì)中低收入階層以及中小微企業(yè)的金融需求；三是開(kāi)放化和國(guó)際化，必須積極地在“十四五”時(shí)期推進(jìn)中國(guó)金融的開(kāi)放。

    本次論壇還邀請(qǐng)到中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)原黨委書(shū)記、杭州市前市委常委、副市長(zhǎng)姚峰，中國(guó)金融期貨交易所研究院院長(zhǎng)劉玄，國(guó)開(kāi)證券股份有限公司副總裁孟天山，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉凡，野村東方國(guó)際證券有限公司董事長(zhǎng)余青，安信證券股份有限公司投資銀行債券融資部執(zhí)行總經(jīng)理張楠，每日優(yōu)鮮CFO王珺、副總裁郭琦，上海連翹資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人梁林軍也帶來(lái)精彩演講。

    （圓桌論壇環(huán)節(jié)）

    論壇上，正式啟動(dòng)了“企業(yè)調(diào)研萬(wàn)里行活動(dòng)”。企業(yè)調(diào)研萬(wàn)里行是中國(guó)債券四十人論壇為實(shí)現(xiàn)智庫(kù)理論研與市場(chǎng)監(jiān)管研究與實(shí)踐的有效結(jié)合與統(tǒng)一，與重點(diǎn)研究行業(yè)的知名企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效交流的重要途徑。調(diào)研活動(dòng)將深入企業(yè)一線，了解企業(yè)發(fā)展需求與痛點(diǎn)，切實(shí)貫徹智庫(kù)作為獨(dú)立公正的智囊團(tuán)力量，為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展持續(xù)貢獻(xiàn)深度、專(zhuān)業(yè)的力量。

    中國(guó)債券資本市場(chǎng)四十人論壇執(zhí)委會(huì)主任王麗媛指出，債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)一個(gè)重要的組成部分，債券市場(chǎng)是一國(guó)金融體系內(nèi)不可或缺的組成部分。一個(gè)成熟、統(tǒng)一的債券市場(chǎng)可以為全社會(huì)的投資者和籌資者提供低風(fēng)險(xiǎn)的投融資工具，債券的收益率曲線是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中一切金融商品收益水平的基準(zhǔn)。雖然債券市場(chǎng)在整個(gè)金融體系規(guī)模當(dāng)中相對(duì)較小，但極具發(fā)展空間。