泉源堂赴港上市 此前3年虧損合計超4億元 主營業(yè)務(wù)發(fā)展不均B2C業(yè)務(wù)乏力

    本報記者 許潔 見習(xí)記者 董枳君

    近年來，在政策利好、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等多重因素推動下，中國醫(yī)藥電商行業(yè)規(guī)模實現(xiàn)了持續(xù)快速發(fā)展。前有阿里健康、平安好醫(yī)生、京東健康打前陣。后有大批的醫(yī)藥電商“大軍”奔赴IPO戰(zhàn)場。

    近日，“醫(yī)藥電商”成都泉源堂大藥房連鎖股份有限公司（以下簡稱泉源堂）向港交所主板提交上市申請。今年上半年，醫(yī)藥電商行業(yè)也頻頻獲得資本關(guān)注。據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，2020年1月至2021年6月8日，國內(nèi)醫(yī)藥電商行業(yè)共發(fā)生了16起投融資事件，融資總額超38.1億元。

    泉源堂3年虧損約4億元

    據(jù)天眼查APP顯示，泉源堂源自成都蒲江縣，成立于2012年，是一家以連鎖零售、互聯(lián)網(wǎng)、保險作為核心業(yè)務(wù)的醫(yī)藥流通企業(yè)。

    公開信息顯示，泉源堂曾于2015年9月9日在新三板掛牌上市，代碼為833409，后于2018年7月13日從新三板摘牌。據(jù)招股書顯示，泉源堂稱摘牌的原因是估值未獲得適當(dāng)反映，且缺乏流動性。

    2018年、2019年與2020年度，泉源堂的總收入分別為5.76億元、8.58億元與12.49億元。其中，收入的大部分來自于全渠道零售藥房業(yè)務(wù)，包括新零售業(yè)務(wù)、B2C零售業(yè)務(wù)兩個板塊。

    泉源堂的新零售業(yè)務(wù)包括線下零售藥房及O2O零售業(yè)務(wù)，B2C零售業(yè)務(wù)則是其在B2C電商平臺運(yùn)營線上藥房。數(shù)據(jù)顯示，泉源堂的新零售業(yè)務(wù)收入占比從2018年的14.2%逐步增加至2020年的46.9%。相比之下，泉源堂大藥房的B2C零售業(yè)務(wù)收入占比則由2018年的65.9%，減少至2019年的44.1%，并進(jìn)一步下降至2020年的33.8%。同時，該板塊的整體收入分別為3.79億元、3.78億元、4.22億元，增長空間有限。

    截至目前，泉源堂仍處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，其2018年、2019年、2020年的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)年度虧損分別為9142.2萬元、1.64億元、1.53億元，三年累計虧損超4億元。

    對此，泉源堂大藥房在招股書解釋稱，由于其線下零售藥房網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，產(chǎn)生大量履約費(fèi)用、銷售及營銷開支以及行政開支。

    報告期內(nèi)，泉源堂的毛利分別為7740萬元、1.66億元與2.59億元，毛利率分別為13.4%、19.4%與20.8%。泉源堂稱，往績記錄期的總體毛利率增加，主要由于高毛利率的線下和O2O銷售比例提高。

    據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2020年12月31日，泉源堂已與逾1000家制藥企業(yè)開展合作，覆蓋了50家以上的中國前100強(qiáng)制藥企業(yè)及15家全球前20強(qiáng)制藥企業(yè)。

    泉源堂稱，得益于公司與包括公司股東中國生物制藥（中國最大型處方藥生產(chǎn)商及肝膽用藥生產(chǎn)商）在內(nèi)的業(yè)內(nèi)知名品牌的深度合作，泉源堂大藥房能夠擴(kuò)展直接面向患者（DTP）藥品資源。

    據(jù)招股書披露，公司上市募集資金主要用于在國內(nèi)一二線城市開設(shè)新零售藥房、向三四線城市藥店提供賦能服務(wù)來拓展市場，以及提高自身技術(shù)開發(fā)能力。

    對此，《證券日報》記者致電成都泉源堂大藥房連鎖股份有限公司總機(jī)，就藥品資質(zhì)、為何從新三板退市、虧損的主要原因、IPO進(jìn)程等相關(guān)問題進(jìn)行詢問，對方表示，尚不清楚，如有采訪需求會聯(lián)系。但截至發(fā)稿，記者并未收到公司方面的回應(yīng)。

    醫(yī)藥電商交易規(guī)模漲幅達(dá)歷年之最

    受疫情的影響，去年我國醫(yī)藥電商交易規(guī)模漲幅達(dá)到了歷年之最。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年我國醫(yī)藥電商市場規(guī)模達(dá)1956億元，增長28.3%，占全國醫(yī)藥市場總規(guī)模的11.4%。預(yù)計2021年我國醫(yī)藥電商市場規(guī)模將突破2000億元。

    6月8日，互聯(lián)網(wǎng)“醫(yī)療+醫(yī)藥”健康到家服務(wù)平臺叮當(dāng)快藥宣布獲得新一輪融資，規(guī)模達(dá)2.2億美元。伴隨著政策的利好與市場規(guī)模的擴(kuò)大，醫(yī)藥電商不斷得到資本青睞，而一些上市公司也在近期宣布入局。

    5月25日晚間，港股上市的同仁堂科技發(fā)布公告，公司與同仁堂股份、同仁堂商業(yè)及白兔信息訂立合資合同，據(jù)此，訂約方同意成立合資公司，從事醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)。

    “疫情推動了用戶線上購買醫(yī)藥的需求，資本也持續(xù)青睞醫(yī)藥電商企業(yè)。”網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心零售部主任、高級分析師莫岱青對《證券日報》記者表示。2020年疫情期間倡導(dǎo)減少接觸，一方面增加了線上終端的關(guān)注度，另一方面提高了人們的健康意識。

    目前，我國醫(yī)藥電商商業(yè)模式主要以B2B、B2C、O2O等三種類型為主。B2B模式主要是指直連工業(yè)企業(yè)和零售終端的醫(yī)藥電商平臺，代表性平臺有益藥倉、藥藥好、藥師幫等；B2C模式直接面對最終消費(fèi)者，代表性平臺有壹藥網(wǎng)、阿里健康、京東健康等；O2O是指用戶線上支付，配送員線下門店配送，代表性平臺有京東到家、快方送藥、叮當(dāng)快藥等。

    目前，B2B業(yè)務(wù)占據(jù)醫(yī)藥電商主要市場份額，2020年其占比超過90%。B2C模式2020年市場占比為6.6%，雖然其占比不高，但是近年來市場規(guī)?？焖僭鲩L，占比也有所提升，發(fā)展較為活躍。

    隨著政府對網(wǎng)上售藥支持力度的不斷加大，醫(yī)藥電商已經(jīng)成為醫(yī)藥銷售市場中不可忽視的力量。醫(yī)藥電商有望成為新特藥、罕見病用藥、跨境藥品的新渠道，未來將成為醫(yī)藥零售的新增量。

    從行業(yè)發(fā)展來看，中國零售藥房行業(yè)發(fā)展迅速外加競爭激烈。如何及時有效應(yīng)對新的市場趨勢是零售藥房的發(fā)展關(guān)鍵。

（編輯 才山丹）